Paramount Skydance (PSKY) sekarang menawarkan tawaran untuk Warner Bros. Discovery (WBD) langsung ke pemegang saham, setelah ditolak oleh Netflix (NFLX). Perusahaan umumkan di hari Senin bahwa mereka akan menawar $30 per lembar saham dengan uang tunai, harga yang sama yang ditolak Warner Bros minggu lalu. Ini membuat nilai seluruh perusahaan jadi $108.4 miliar.
Usaha akuisisi paksa ini terjadi setelah Netflix setuju untuk membeli studio dan aset streaming Warner Bros dengan harga $27.75 per saham beberapa hari sebelumnya. Paramount bilang kesepakatan semua tunai mereka bernilai $17.6 miliar lebih bagi pemegang saham dan menjaga perusahaan tetap utuh, bukan dipecah-pecah.
Paramount sudah menyiapkan dana dari keluarga Ellison, RedBird Capital, dan bank-bank besar seperti Bank of America (BAC) dan Citi (C). Investor Timur Tengah, contohnya Dana Investasi Publik Arab Saudi (PIF), juga mendukung tawaran ini. Juga diperhatikan, Affinity Partners, firma investasi milik menantu presiden Jared Kushner, terlibat dalam tawaran ini.
Saham Paramount naik 9% atas berita ini, sementara saham Warner Bros naik 4% dan Netflix turun 3%.
www.barchart.com
Pimpinan Paramount jelaskan dalam panggilan investor bahwa mereka percaya Warner Bros. Discovery mengabaikan tawaran yang lebih baik. CEO David Ellison mengatakan mereka kirim proposal yang sudah didanai penuh pada 4 Desember, tetapi tidak pernah dapat tanggapan sebelum kesepakatan Netflix diumumkan keesokan harinya. Penawaran tender ini akan terbuka selama 20 hari kerja, dengan Warner Bros wajib menanggapi dalam 10 hari.
Argumen utamanya tentang nilai dan risiko regulasi. Paramount klaim tawaran Netflix sebenarnya bernilai lebih rendah dari iklan jika memperhitungkan bisnis jaringan kabel yang punya banyak utang, yang akan jadi beban pemegang saham Warner Bros.
Perusahaan itu nilai jaringan tersebut hanya $1 per saham, yang membuat tawaran asli Netflix turun jadi sekitar $28.75 jika termasuk penundaan waktu. Paramount perkirakan persetujuan regulasi dalam 12 bulan, dibandingkan waktu yang lebih lama untuk Netflix.
Selain angka-angka, Paramount memposisikan ini sebagai pertarungan untuk masa depan Hollywood. Perusahaan berencana rilis lebih dari 30 film teater setiap tahun dan berargumen bahwa gabungan dengan Warner Bros menciptakan pesaing yang lebih kuat untuk raksasa streaming tanpa mendominasi pasar. Sebaliknya, gabungan Netflix-Warner Bros akan mengendalikan 43% pelanggan streaming global, yang disebut Paramount anti persaingan.
Cerita Berlanjut
Paramount mengharapkan penghematan biaya $6 miliar dengan menghilangkan fungsi ganda di operasi *back-office*, bukan di departemen kreatif. Saat penutupan, entitas gabungan akan hasilkan $70 miliar pendapatan dan $10 miliar arus kas. Paramount juga berkomitmen untuk menjaga peringkat kredit *investment-grade* dengan mengurangi leverage dari 4x utang-ke-EBITDA saat penutupan jadi di bawah 3x dalam dua tahun.
Paramount laporkan hasil kuartal ketiga yang beragam sementara perusahaan bekerja melalui transformasi di bawah kepemimpinan baru. Bisnis streaming dapat tambahan 1.4 juta pelanggan, membuat total pelanggan jadi 79 juta, dengan pendapatan Paramount+ naik 24%. Segmen langsung-ke-konsumen akan untung di tahun 2026 saat perusahaan memperluas platformnya secara global.
CEO David Ellison jelaskan rencana untuk menghabiskan tambahan $1.5 miliar untuk konten tahun depan di film, *original* streaming, dan olahraga. Bisnis teater akan berkembang dari delapan rilis per tahun jadi setidaknya 15 mulai tahun 2026. Kesepakatan konten besar yang sudah didapat termasuk UFC, hak streaming *South Park*, dan kemitraan dengan kreator seperti Duffer Brothers dan James Mangold.
Perusahaan naikkan target efisiensinya dari $2 miliar jadi lebih dari $3 miliar dalam penghematan biaya. Sebagian besar pemotongan ini akan datang dari penggabungan tiga platform streaming terpisah jadi satu sistem yang disatukan pada pertengahan 2026. Perombakan teknis ini harusnya tingkatkan pengalaman pengguna dan kemampuan iklan sambil mengurangi biaya operasional. Perusahaan harap capai metrik kredit *investment-grade* pada 2027.
Paramount memproyeksikan pendapatan $30 miliar untuk 2026 dengan pendapatan operasi disesuaikan sebesar $3.5 miliar. Arus kas bebas akan terlihat negatif tahun depan karena biaya transformasi satu kali $800 juta, tetapi tetap positif berdasarkan ukuran yang disesuaikan. Jaringan siaran CBS terus berkinerja baik sebagai jaringan paling banyak ditonton selama 17 tahun berturut-turut, menyediakan arus kas stabil yang danai investasi streaming.
Manajemen menekankan perusahaan bisa capai target pertumbuhannya tanpa akuisisi besar, meski tetap terbuka untuk kesepakatan yang percepat tiga prioritasnya: investasi dalam konten, memperluas streaming secara global, dan mendorong efisiensi operasional.
Analis yang melacak saham PSKY perkirakan pendapatan naik dari $29 miliar di 2025 jadi $31.5 miliar di 2028. Dalam periode ini, laba yang disesuaikan diperkirakan berkembang dari $0.67 per saham jadi $1.74 per saham. Jika saham PSKY dihargai 15x laba ke depan, yang masuk akal, itu seharusnya diperdagangkan sekitar $26 di akhir 2027, menunjukkan potensi kenaikan 80% dari level saat ini.
Dari 23 analis yang meliput saham Paramount Skydance, satu rekomendasikan “Beli Kuat”, 15 rekomendasikan “Tahan”, dan tujuh rekomendasikan “Jual Kuat”. Target harga saham PSKY rata-rata adalah $14.37, yang mirip dengan harga sekarang.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com