(Bloomberg) — Di balik musim laporan keuangan kuartal keempat yang solid, ada perkembangan yang mengkhawatirkan yang dapat mengurangi potensi kenaikan saham AS: prospek laba perusahaan Amerika sedang merosot.
Mayoritas perusahaan yang telah mengeluarkan panduan untuk kuartal mendatang dan seterusnya, lebih banyak memberikan perkiraan yang di bawah ekspektasi analis. Indikator laba ke depan yang membandingkan perkiraan perusahaan dengan proyeksi analis mencapai level terendah dalam setahun setelah anjlok ke level terakhir kali terlihat pada 2016 awal bulan ini, data yang disusun oleh Bloomberg Intelligence menunjukkan.
Ada banyak alasan untuk meragukan hal ini. Perang perdagangan yang sepenuhnya akan membebani permintaan ekspor dan laba luar negeri perusahaan multinasional. Di dalam negeri, inflasi tetap tinggi dan Federal Reserve tampaknya tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.
“Ketidakpastian yang memasuki tahun ini sama besarnya dengan beberapa tahun yang lalu dan eksekutif mencoba untuk melewati itu dengan panduan yang lebih sederhana,” kata Jim Tierney, chief investment officer dari US growth yang terkonsentrasi di AllianceBernstein. “Hasil laporan laba kuartal keempat kuat, tetapi tidak sepenuhnya terjadi untuk panduan 2025.”
Secara historis, saham cenderung bereaksi lebih terhadap panduan daripada hasil aktual, dan para trader membalas perusahaan yang memberikan perkiraan yang lebih baik dari yang diharapkan. Perusahaan yang memberikan panduan yang lebih tinggi untuk laba dan penjualan musim laporan ini telah melampaui Indeks S&P 500 sebesar 6,7% dalam satu hari setelah melaporkan hasil — yang kedua terbesar sejak awal 2020, data BI menunjukkan.
Tentu saja, para eksekutif C-suite mungkin membuktikan konservatif dalam proyeksi mereka dalam beberapa bulan mendatang, membuka jalan bagi reli karena perkiraan laba yang direduksi akan menurunkan standar bagi perusahaan untuk mencapainya. Sementara itu, para analis enggan untuk merevisi pandangan mereka untuk tahun ini dan seterusnya sampai lebih banyak perusahaan memberikan panduan laba. Hanya 80 perusahaan di S&P 500 yang telah mengeluarkan panduan untuk kuartal pertama sejauh ini.
“Ini adalah tarian klasik dari analis Wall Street dan panduan perusahaan, di mana perkiraan yang sangat ambisius ditempatkan dari sisi penjual dan perusahaan memberikan panduan untuk nomor yang dapat dikalahkan,” kata Patrick Armstrong, chief investment officer di Plurimi Wealth. “Pertanyaannya adalah kapan tarif akan memiliki dampak nyata?”
Bahkan pandangan analis untuk seluruh tahun 2025 untuk S&P 500 telah terus menurun sejak awal tahun. Mereka melihat perusahaan S&P 500 tumbuh laba sebesar 10% tahun ini, turun dari hampir 13% pada awal Januari, menurut data yang disusun oleh BI. Meskipun untuk 2026, perkiraan tidak berubah, dengan analis mengantisipasi bahwa laba masih akan naik sebesar 14% tahun depan.
“Trump akan selalu menciptakan volatilitas bagi pasar, tetapi jika melihat dasar-dasar yang mendasari pertumbuhan laba, hal-hal masih sangat kuat,” kata Nancy Tengler, chief executive dari Laffer Tengler Investments.
Pasar saham melihat ke depan sehingga para trader sedang mengantisipasi apa yang akan terjadi setidaknya enam hingga 12 bulan ke depan. Saat margin laba terus pulih setelah disiksa oleh inflasi yang menggerus kemampuan perusahaan untuk menaikkan harga kepada konsumen dengan menaikkan harga, investor tetap optimis tentang pertumbuhan laba pada 2026.
Ini adalah prospek yang menggembirakan bagi pasar yang mendekati rekor tertinggi bahkan ketika Fed menandakan niatnya untuk menjaga suku bunga lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama.
Namun, risikonya adalah bahwa inflasi akan tetap lebih tinggi dari yang diharapkan, memaksa pejabat moneter untuk mempertimbangkan kembali pelonggaran suku bunga. Konsumen sudah mulai mengurangi pengeluaran di tengah kenaikan harga dengan penjualan ritel menurun pada bulan Januari sejak dua tahun terakhir.
Investor akan membaca pertanda pertama dari para pengecer Kamis, saat Walmart Inc. memberikan hasil sebelum pasar dibuka, memberikan investor wawasan penting tentang kekuatan konsumen, pertumbuhan ekonomi, dan profitabilitas perusahaan. Home Depot Inc. dan Lowe’s Cos. menyusul minggu berikutnya, kemudian Target Corp. dan Nordstrom Inc. pada 4 Maret.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.