Pengembangan awal terbesar dari pernyataan kebijakan Fed pada hari Rabu berpusat pada pergeseran dalam penyusunan kata-kata dalam kalimat terakhir di paragraf pertama pernyataan Fed.
Jika terasa seperti perubahan halus, memang begitu.
Pada hari Rabu, Fed mengatakan mengenai inflasi: “Inflasi tetap agak tinggi.”
Pada bulan Desember, bank sentral mengatakan: “Inflasi telah membuat kemajuan menuju target 2 persen Komite tetapi tetap agak tinggi.”
Penghapusan frasa “membuat kemajuan” tidak diterima dengan baik oleh pasar, dengan saham turun ke level sesi sesaat setelah rilis pernyataan.
Pembacaan di sini menunjukkan bahwa perubahan bahasa ini menandakan kurangnya kepercayaan dari Fed bahwa inflasi akan terus turun.
Sekitar 45 menit kemudian, Powell menolak gagasan itu, mengacu pada perubahan tersebut sebagai “pembersihan bahasa” daripada bermaksud mengirimkan sinyal.
Sebagai respons, saham melonjak dari level terendah mereka.
Bahkan sebelum pertanyaan dan jawaban ini, ekonom Wall Street sedang mendiskusikan sejalan dengan apa yang dijelaskan oleh Powell.
“Pasar bereaksi berlebihan terhadap penyesuaian pernyataan kecil,” tulis Samuel Tombs, kepala ekonom AS di Pantheon Macroeconomics, dalam sebuah email.
“Inflasi sekarang hanya dijelaskan sebagai tetap ‘agak tinggi,’ di mana sebelumnya dianggap telah ‘membuat kemajuan menuju target 2 persen Komite,’ tetapi kami ragu itu mencerminkan kekecewaan Komite tentang data terbaru. Data CPI dan PPI Desember menunjukkan bahwa rata-rata PCE inti inflasi kuartal ke-4 akan sejajar dengan perkiraan Desember FOMC, 2,8%.”