Emas selalu jadi pilihan yang aman di antara berbagai “perdagangan Trump.” Kebijakan Presiden Trump buruk untuk perusahaan yang impor, tapi ketidakpastian tarif justru bagus untuk emas.
Logam mulia ini lebih baik dari pasar lain di tahun 2025. ETF SPDR Gold Trust (GLD) naik lebih dari 33% tahun ini. Perusahaan tambang emas, yang biasanya naik-turun lebih besar dari harga emas, juga memberikan keuntungan bagus. ETF VanEck Gold Miners (GDX) dapat untung lebih dari 90% tahun ini.
Perusahaan tambang emas sedang mengalami rally yang sangat bagus. Ini karena mereka menghasilkan uang tunai yang sangat banyak, hampir rekor. Perusahaan pakai uang ini untuk bayar utang dan tingkatkan pembayaran ke pemegang saham lewat dividen dan buyback.
Di antara perusahaan tambang emas, Agnico-Eagle Mines (AEM) adalah pilihan aman. Mereka punya neraca keuangan kuat, operasi berbiaya rendah, dan cadangan mineral yang banyak. Mereka punya sejarah panjang bayar dividen. Melihat harga emas yang kuat, investor bisa harap keuntungan lebih dalam bulan depan setelah rally 50% dalam 6 bulan terakhir.
Kebanyakan broker optimis pada emas dan perkirakan logam kuning ini akan terus naik. UBS baru saja naikkan perkiraan harga emas menjadi $3.600 per ons di Q1 2026, $100 lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya. Mereka juga naikkan perkiraan untuk Q2 dan Q3 2026 jadi $3.700 per ons.
JPMorgan perkirakan harga rata-rata $3.675 per ons di Q4 2025 dan prediksi akan sentuh $4.000 di Q2 2026. Citi, yang turunkan perkiraan harga emas bulan Juni, juga berubah pikiran dan naikkan perkiraannya bulan lalu.
Melihat kekacauan tarif, ketidakpastian geopolitik, permintaan investasi (termasuk dari ETF), dan gerakan de-dolarisasi di bank sentral, prospek emas terlihat optimis untuk jangka menengah dan panjang. Untuk jangka pendek, pelonggaran kebijakan moneter global, termasuk kemungkinan Federal Reserve turunkan suku bunga, adalah hal positif untuk emas.
Serangan Trump terhadap Fed juga bisa dukung rally emas. Independensi bank sentral adalah ciri ekonomi modern, dan tanda-tanda yang berlawanan adalah buruk untuk pasar dan Treasury, tapi bagus untuk emas.
Saya sudah optimis pada emas selama beberapa tahun terakhir, dan prospeknya semakin cerah karena perkembangan makro dan geopolitik.
AEM adalah salah satu perusahaan tambang emas terbesar di dunia, dengan tambang di wilayah “aman” seperti Kanada, Meksiko, Australia, dan Finlandia. Kanada menyumbang bagian terbesar dari produksi dan cadangannya. Pasar memberi harga premium untuk perusahaan yang punya aset tambang di yurisdiksi aman, dan tren ini diperkirakan akan terus berlanjut.
AEM ada di kuartal kedua dari kurva biaya global. Biaya tunainya (AISC) adalah $1.279 per troy ons di Q2, dan manajemen teguhkan panduan 2025 di antara $1.250-$1.300 per troy ons.
Akhirnya, AEM punya neraca keuangan yang sangat bagus dan punya posisi kas bersih hampir $1 miliar di akhir Juni. Perusahaan masih punya utang kotor sekitar $600 juta dan berencana untuk kurangi utang lagi di paruh kedua tahun ini. Punya neraca keuangan kuat akan bantu AEM bertahan jika harga emas turun tak terduga.
Agnico-Eagle Mines bertujuan untuk kembalikan sekitar sepertiga dari arus kas bebasnya ke pemegang saham dalam bentuk dividen dan pembelian kembali saham. Perusahaan telah bayar dividen selama 42 tahun berturut-turut, dan keberuntungan ini diperkirakan berlanjut karena harga emas yang lebih tinggi tingkatkan pendapatan. Di Q2 2025, Agnico-Eagle Mines hasilkan arus kas bebas $1,3 miliar, di mana $200 juta dipakai untuk dividen dan $100 juta lagi untuk buyback saham.
Dividen yield AEM saat ini adalah 1,1%. Manajemen bilang mereka akan prioritaskan buyback saham di paruh kedua tahun ini, tapi mereka juga bicara soal kemungkinan naikkan dividen nanti tahun ini atau awal tahun depan. Mengingat fundamental harga emas yang positif, saya perkirakan perusahaan akan naikkan dividennya secepatnya.
Dari 16 analis yang cover AEM, 11 beri rating “Strong Buy” dan 3 beri “Moderate Buy.” Dua lainnya kasih rating “Hold” atau setara. Analis sell-side perlahan naikkan harga target AEM untuk kejar pergerakan harga, dan harga target rata-rata saat ini adalah $147,28, yang hanya sedikit lebih tinggi dari harga sekarang.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi tidak memegang posisi di sekuritas yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya terbit di Barchart.com.