Moody’s menurunkan peringkat kredit kedaulatan AS pada hari Jumat karena kekhawatiran tentang tumpukan utang negara yang terus berkembang menjadi $36 triliun, dalam langkah yang bisa menghambat upaya Presiden Donald Trump untuk memotong pajak dan mengirim gelombang ke pasar global.
Moody’s pertama kali memberikan Amerika Serikat peringkat “Aaa” yang sempurna pada tahun 1919 dan merupakan yang terakhir dari tiga agensi kredit utama yang menurunkannya.
Pemotongan pada Jumat sebesar satu notch menjadi “Aa1” mengikuti perubahan pada tahun 2023 dalam prospek agensi terhadap kedaulatan karena defisit fiskal yang lebih luas dan pembayaran bunga yang lebih tinggi.
“Pemerintahan AS yang berurutan dan Kongres gagal setuju pada langkah-langkah untuk membalikkan tren defisit fiskal tahunan yang besar dan biaya bunga yang meningkat,” kata Moody’s pada Jumat, saat mengubah prospeknya terhadap AS menjadi “stabil” dari “negatif.”
Pengumuman ini menimbulkan kritik dari orang-orang yang dekat dengan Trump.
Stephen Moore, mantan penasihat ekonomi senior Trump dan seorang ekonom di Heritage Foundation, menyebut langkah tersebut “melampaui batas”. “Jika obligasi pemerintah AS yang didukung tidak lagi dianggap sebagai aset triple A, maka apa lagi?” katanya kepada Reuters.
Direktur komunikasi Gedung Putih Steven Cheung bereaksi terhadap pemotongan tersebut melalui sebuah pos media sosial, menyoroti ekonom Moody’s, Mark Zandi, untuk dikritik. Dia menyebut Zandi sebagai lawan politik Trump.
Zandi menolak berkomentar. Zandi adalah kepala ekonom di Moody’s Analytics, yang merupakan entitas terpisah dari lembaga peringkat kredit Moody’s.
Sejak kembali ke Gedung Putih pada 20 Januari, Trump telah mengatakan bahwa ia akan menyeimbangkan anggaran sementara Menteri Keuangannya, Scott Bessent, telah berulang kali mengatakan bahwa pemerintahan saat ini bertujuan untuk menurunkan biaya pendanaan pemerintah AS.
Namun, upaya pemerintahan untuk meningkatkan pendapatan dan memotong pengeluaran sejauh ini gagal meyakinkan para investor.
Upaya Trump untuk memotong pengeluaran melalui Departemen Efisiensi Pemerintahan Elon Musk jauh dari tujuan awalnya. Dan upaya untuk meningkatkan pendapatan melalui tarif telah menimbulkan kekhawatiran tentang perang perdagangan dan perlambatan global, mengguncang pasar.
Jika tidak dicegah, kekhawatiran semacam itu bisa memicu kekacauan pasar obligasi dan menghambat kemampuan pemerintahan untuk mengejar agendanya.
Pemotongan tersebut, yang datang setelah pasar tutup, membuat imbal hasil obligasi Treasury naik, dan analis mengatakan hal itu bisa membuat investor berhenti ketika pasar dibuka kembali untuk perdagangan reguler pada hari Senin.
“Ini pada dasarnya menambahkan bukti bahwa Amerika Serikat memiliki terlalu banyak utang,” kata Darrell Duffie, seorang profesor keuangan di Stanford yang dulunya duduk di dewan Moody’s. “Kongres hanya harus disiplin diri, entah mendapatkan lebih banyak pendapatan atau mengurangi pengeluaran.”
FOKUS PADA DEFISIT
Trump mendorong para legislator di Kongres yang dikuasai oleh Partai Republik untuk meloloskan RUU yang memperpanjang pemotongan pajak 2017 yang merupakan pencapaian legislatif pertamanya, langkah yang analis nonpartisan katakan akan menambah triliunan ke utang pemerintah federal.
Pemotongan itu datang ketika RUU pajak gagal melewati hambatan prosedural kunci pada Jumat, karena anggota Partai Republik garis keras yang menuntut pemotongan pengeluaran lebih dalam memblokir langkah tersebut dalam sebuah kegagalan politik langka bagi presiden Republik di Kongres.
Moody’s mengatakan proposal fiskal yang sedang dipertimbangkan kemungkinan tidak akan mengarah pada pengurangan defisit yang berkelanjutan selama beberapa tahun, dan memperkirakan beban utang federal akan naik menjadi sekitar 134% dari PDB pada tahun 2035, dibandingkan dengan 98% pada tahun 2024.
“Pemotongan kredit Moody’s terhadap Amerika Serikat seharusnya menjadi suara bel untuk Trump dan Republik Kongres agar mengakhiri upaya gegabah mereka dalam memberikan hadiah pajak yang memperbesar defisit,” kata Pemimpin Demokrat Senat Chuck Schumer dalam sebuah pernyataan pada Jumat. “Sayangnya, saya tidak menahan napas.”
Pemotongan itu mengikuti pemotongan oleh rival Fitch, yang pada bulan Agustus 2023 juga menurunkan peringkat kedaulatan AS sebesar satu notch, dengan alasan perkiraan kerusakan fiskal dan negosiasi batas utang yang berulang-ulang hingga detik terakhir yang mengancam kemampuan pemerintah untuk membayar tagihannya.
Fitch adalah agensi peringkat utama kedua yang mencabut peringkat triple-A teratas Amerika Serikat, setelah Standard & Poor’s melakukannya setelah krisis batas utang 2011.
“Mereka harus datang dengan kesepakatan anggaran yang kredibel yang menempatkan defisit dalam lintasan penurunan,” kata Brian Bethune, seorang profesor ekonomi di Boston College, merujuk pada anggota Kongres Partai Republik.
KERENTANAN PASAR
Investor menggunakan peringkat kredit untuk menilai profil risiko perusahaan dan pemerintah ketika mereka mengumpulkan pendanaan di pasar modal utang. Secara umum, semakin rendah peringkat peminjam, semakin tinggi biaya pendanaannya.
“Pemotongan peringkat kredit AS oleh Moody’s adalah kelanjutan dari tren ketidakbertanggungjawaban fiskal yang pada akhirnya akan menyebabkan biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi sektor publik dan swasta di Amerika Serikat,” kata Spencer Hakimian, chief executive Tolou Capital Management, sebuah hedge fund.
Imbal hasil obligasi Treasury jangka panjang – yang naik ketika harga obligasi turun – bisa lebih tinggi berkat pemotongan tersebut, kata Hakimian, kecuali ada berita di depan ekonomi yang dapat meningkatkan permintaan tempat perlindungan untuk Surat Utang.
Pemotongan itu mengikuti ketidakpastian yang meningkat di pasar keuangan AS karena keputusan Trump untuk memberlakukan tarif pada mitra dagang kunci telah selama beberapa minggu terakhir menimbulkan kekhawatiran investor akan tekanan harga yang lebih tinggi dan perlambatan ekonomi yang tajam.
“Berita ini datang pada saat pasar sangat rentan dan oleh karena itu kita mungkin akan melihat reaksi,” kata Jay Hatfield, CEO di Infrastructure Capital Advisors.
(Pelaporan oleh Pushkala Aripaka di Bengaluru dan Davide Barbuscia di New York; Pelaporan tambahan oleh Paritosh Bansal, Costas Pitas, Nupur Anand, Ross Kerber, dan Pete Schroeder; Penyuntingan oleh Shilpi Majumdar, Arun Koyyur, Megan Davies, dan Sandra Maler)