Pertumbuhan ASML yang didorong oleh kecerdasan buatan telah mengangkat sahamnya ke rekor tertinggi, sejalan dengan tren yang terlihat di Microsoft, Nvidia, dan Arm, namun meskipun ada kekhawatiran tentang gelembung, indikasi saat ini menunjukkan sebaliknya.
Penelitian Morgan Stanley menempatkan ASML sebagai saham Eropa kedua yang paling “dimiliki berlebihan”, setelah Novo Nordisk di sektor farmasi.
Saham grup Belanda ini melonjak lebih dari 20% sejak awal tahun, didorong oleh peningkatan permintaan untuk teknologi chip berkat kemajuan cepat dalam kecerdasan buatan dan membuatnya menjadi perusahaan teknologi Eropa yang paling berharga.
ASML memproduksi perangkat keras yang dibeli produsen untuk membuat chip mereka, memberikan efek pasang surut kepada perusahaan saat pesanan menumpuk untuk produsen semikonduktor lainnya.
Penelitian Morgan Stanley, yang melacak 277 dana investasi senilai total $1,2 triliun, menunjukkan bahwa permintaan telah mendorong raksasa semikonduktor ini ke wilayah yang terlalu bernilai, mendekati puncak daftar saham di antara manajer dana global.
Saham yang dimiliki berlebihan biasanya dianggap sebagai sinyal negatif, menunjukkan harga sahamnya lebih tinggi dari nilai pasar yang mendasarinya, dan akan diasumsikan koreksi pasar kemungkinan terjadi.
Gelembung AI?
Analis telah memperingatkan tentang gelembung untuk waktu yang lama karena pasar menentang bulan-bulan inflasi tinggi dan suku bunga yang meningkat, ketika S&P 500 naik lebih dari 24% tahun lalu.
Sektor kecerdasan buatan telah menjadi mikrokosmos yang semakin penting dari tren ini.
Saham Nvidia meningkat lebih dari tiga kali lipat nilainya tahun lalu, sementara kenaikan 40% tahun ini membantu mendorong perintis chip kecerdasan buatan tersebut di atas Amazon untuk menjadi perusahaan keempat terbesar di AS.
Saham perusahaan kecerdasan buatan Inggris, Arm, yang dimiliki Softbank melonjak hampir 50% pada hari rilis laporan keuangan kuartal ketiga yang menunjukkan tingkat permintaan yang mengejutkan untuk teknologi kecerdasan buatan yang menghasilkan royalti.
Investor telah memasukkan uang mereka ke dalam penerima manfaat yang paling jelas dari permintaan untuk kecerdasan buatan, seperti perusahaan teknologi dan produsen chip.
Sektor lain juga dapat mengambil manfaatnya, dengan Kepala penelitian makro Eropa Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, membandingkan kehebohan ini dengan booming kanal abad ke-18.
Kehebohan tersebut membagi analis tahun lalu, meskipun ketakutan tampaknya telah mereda sejak itu.
Pada bulan Agustus, CEO DeVere Group, Nigel Green, memperingatkan kehebohan seputar kecerdasan buatan mencapai “puncak demam” saat Nvidia melaju jauh.
“Tingkat kehebohan ini berbahaya karena bisa membuat investor menganggap saham-saham ini sebagai jalan pintas untuk membangun kekayaan jangka panjang,” katanya. “Dan mereka bukan, setidaknya bukan sendirian.”
Tren lain yang telah mendorong ASML ke wilayah “dimiliki berlebihan”, bagaimanapun, kemungkinan adalah hasil dari mentalitas kawanan yang tumbuh di kalangan investor dalam beberapa tahun terakhir, yang telah bersemangat untuk memasuki pasar saham yang terus menghasilkan keuntungan besar.
Manajer dana cenderung memilih kumpulan saham berharga tinggi dalam bentuk yang diindeks, dengan kepemilikan di setiap perusahaan menurun seiring dengan penurunan nilainya.
Hal ini membantu kelompok saham “Magnificent Seven” AS, termasuk Microsoft, Apple, dan Tesla, yang membawa beberapa dana pelacakan S&P 500 ke arah keuntungan positif tahun lalu.
Untuk ASML, tren masa lalu menunjukkan bahwa perusahaan ini bisa terus menaiki gelombang bullish ini untuk beberapa waktu.
Marina Zavolock, strategis ekuitas Eropa utama Morgan Stanley, mengatakan: “Saham yang dimiliki berlebihan berkinerja lebih baik daripada indeks dan saham yang dimiliki kurang sejak titik terendah pasar Oktober, sebuah kejadian khas di pasar yang sedang naik.
“Menariknya, overweight terbesar dana Eropa telah menunjukkan kinerja terbaik di antara ketiga kelompok dana sejak titik terendah Oktober dan ini secara umum menjadi tren sejak 2017.”
ASML Kehilangan Samsung
Tidak semua orang ikut serta dalam kawanan dan memasuki saham ASML, dan perusahaan ini lebih mungkin khawatir tentang fundamental bisnisnya daripada perilaku manajer dana saat perang chip terjadi di seluruh dunia.
Grup ini menerima pukulan minggu ini ketika Samsung mengumumkan bahwa mereka akan menarik seluruh saham 0,4% mereka di ASML, Bloomberg pertama kali melaporkan mengutip pengungkapan keuangan dari raksasa teknologi Korea Selatan tersebut.
Grup juga menghadapi tantangan dari produsen kamera dan printer Canon, yang berharap dapat menggeser ASML dengan mesin pembuat chip senilai $150 juta.
Saham raksasa semikonduktor Belanda telah turun nilainya lebih dari 3% dalam seminggu terakhir.
Langganan newsletter baru Fortune CEO Weekly Eropa untuk mendapatkan wawasan kantor pojok tentang berita bisnis terbesar di Eropa. Daftar gratis.