Saham Amazon (AMZN) tertinggal dari perusahaan teknologi besar lainnya dalam setahun terakhir, naik sekitar 6% dalam 12 bulan tapi turun 7% sejauh tahun ini. Ini membuatnya jadi salah satu yang terlemah di grup “Magnificent Seven”. Hal ini menunjukkan tekanan persaingan di segmen paling untung dan kekhawatiran tentang margin masa depan.
Sumber utama kekhawatiran investor adalah Amazon Web Services (AWS), divisi komputasi awan yang marginnya tinggi. AWS menghadapi persaingan ketat dari Google Cloud (milik Alphabet) dan Microsoft Azure. Kedua pesaing terus berkembang dengan agresif, banyak berinvestasi di infrastruktur dan kemampuan kecerdasan buatan (AI) untuk dapat pangsa pasar. Karena pelanggan perusahaan memakai banyak penyedia awan dan minta fungsi AI canggih, AWS beroperasi di lingkungan yang semakin kompetitif.
Menambah kekhawatiran, Amazon berencana menambah besar pengeluaran modalnya di tahun 2026. Dalam konferensi kuartal keempat, Amazon umumkan pengeluaran modal $200 miliar, dengan sebagian besar untuk AWS.
www.barchart.com
Amazon telah merencanakan kenaikan signifikan dalam pengeluaran modal, terutama karena permintaan yang sangat kuat di AWS. Skala investasi ini menunjukkan fokus strategis perusahaan untuk memperluas kapasitas pusat data dan meningkatkan infrastruktur AI-nya. Manajemen lihat pembangunan ini penting untuk memenuhi permintaan pelanggan yang meningkat dan mendukung pertumbuhan jangka panjang di layanan komputasi awan dan AI.
AWS mengalami permintaan yang kuat, terutama terkait beban kerja AI. Manajemen tunjukkan bahwa kapasitas yang baru dipasang cepat menghasilkan uang. Amazon harap kapasitas tambahan akan terpakai penuh. Perusahaan percaya ekspansi ini akan perkuat posisi kompetitifnya di sektor yang menarik, sambil mendukung pengembalian modal yang kuat seiring waktu.
Namun, peningkatan pengeluaran modal ini mungkin beri tekanan pada margin. Selain itu, arus kas bebas Amazon selama 12 bulan terakhir terus menurun per kuartal, turun dari $47,74 miliar di kuartal ketiga 2024 jadi $11,19 miliar di Q4 2025. Dengan pengeluaran modal yang akan naik lagi, arus kas bebas bisa jadi negatif di 2026.
Cerita Berlanjut
Singkatnya, kenaikan pengeluaran modal Amazon mencerminkan strategi perusahaan untuk manfaatkan permintaan kuat akan awan dan AI. Meski investasi ini mungkin perkuat posisi kompetitif jangka panjang dan potensi pendapatan, investasi ini beri tekanan jangka pendek hingga menengah pada metrik arus kas dan profitabilitas.
Persaingan meningkat dan capex yang lebih tinggi jadi tantangan untuk saham AMZN dan tambah ketidakpastian. Target harga terendah dari analis untuk saham AMZN adalah $175, yang artinya potensi penurunan sekitar 19% dari level saat ini.
Tapi, terlepas dari tekanan ini, outlook fundamental Amazon tetap konstruktif, didukung oleh kinerja yang mempercepat di segmen awan dan periklanan, bisnis chip yang tumbuh cepat, dan metrik operasional yang membaik di bisnis ritel onlinenya. Platform awan perusahaan, AWS, capai pertumbuhan pendapatan 24% (YOY) di kuartal keempat, yaitu ekspansi tercepat dalam tiga belas kuartal. Pendapatan AWS kuartalan naik $2,6 miliar dari kuartal sebelumnya dan hampir $7 miliar dibanding periode tahun lalu, bawa AWS ke tingkat pendapatan tahunan $142 miliar.
Selain layanan awan inti, portofolio chip kustom Amazon, termasuk prosesor Graviton dan Trainium, telah berkembang pesat. Bisnis chip ini telah lampaui tingkat pendapatan tahunan $10 miliar dan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tiga digit YOY. Investasi lanjutan dalam kapasitas infrastruktur dan penawaran layanan tambahan diharap dapat lebih dukung pertumbuhan di ekosistem AWS.
Perlu dicatat, Amazon juga alami permintaan kuat untuk beban kerja non-AI, didorong oleh inisiatif migrasi awan yang berlanjut.
Periklanan jadi pendorong pertumbuhan penting lainnya. Pendapatan iklan Q4 naik 22% YOY jadi $21,3 miliar, diuntungkan dari strategi corong penuh Amazon yang menghubungkan merek dengan konsumen di properti dagang dan medianya.
Dengan momentum kuat di AWS dan bisnis periklanan, serta peluang baru di AI, chip kustom, inisiatif satelit orbit rendah, dan robotika, potensi pertumbuhan jangka panjang Amazon tetap solid.
Sentimen Wall Street tetap baik. Saham AMZN bawa peringkat konsensus “Strong Buy”, dengan target harga rata-rata $284,75, yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 32% dari level saat ini. Sementara itu, target harga tertinggi $360 menyiratkan apresiasi potensial sekitar 67% dalam 12 bulan ke depan.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Sneha Nahata tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com