Futures obligasi pemerintah AS 30 tahun naik tipis 1,18% pada tahun 2025. Sementara itu, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) turun sedikit 0,19%. Saya pernah tanya kemana arah obligasi pemerintah AS di tahun 2026 dalam artikel Barchart tanggal 27 November 2025. Kesimpulan saya waktu itu:
Saya perkirakan suku bunga akan lebih rendah di 2026. Tapi di akhir 2025, arah pasar masih seperti lempar koin yang bisa jatuh berdiri, artinya mungkin akan ada lagi perdagangan sideways (bergerak di tempat) untuk satu tahun ke depan.
Futures obligasi jangka panjang ada di level 118-09 pada 25 November, dengan ETF TLT di harga $90,50 per lembar. Obligasi dan TLT lebih rendah di akhir Januari 2025, tapi keduanya tetap dalam rentang perdagangan sempit sejak Oktober 2023.
Sejak 2024, futures obligasi jangka panjang AS terkonsolidasi di antara 110-01 dan 127-22.
Chart bulanan menunjukkan di tahun 2025, rentangnya adalah dari 110-01 sampai 122-05. Rentang perdagangan Futures Obligasi Pemerintah AS 30 Tahun menyempit di 2025. Di level 115-26 pada akhir Januari, obligasi berada di dalam rentang konsolidasi itu.
Sejak 2024, iShares 20+ year Treasury Bond ETF mengikuti futures obligasi jangka panjang, terkonsolidasi antara $83,30 dan $101,64 per lembar.
Chart bulanan tunjukkan di 2025, rentangnya dari $83,30 sampai $94,09 per lembar. Rentang dagang TLT menyempit di 2025, mirip dengan futures obligasi panjang. Di harga $88,23 per lembar di akhir Januari, TLT masih dalam rentang konsolidasi.
Dalam beberapa bulan ke depan, komposisi di Federal Reserve AS akan berubah karena Presiden Trump mengganti Ketua Powell dengan orang yang lebih dovish (condong ke bunga rendah). Presiden awalnya tunjuk Ketua Powell di masa jabatan pertamanya, tapi sekarang semakin sering mengkritik kebijakan moneter Fed. Presiden bersikeras bank sentral terlalu lambat menurunkan suku bunga Fed Funds jangka pendek karena inflasi sudah di bawah 3% menurut data terbaru. Suku bunga Fed Funds sekarang di titik tengah 3,625% setelah penurunan di 2024 dan 2025. Sementara itu, bank sentral tetap hati-hati menurunkan suku bunga karena khawatir tarif dan kebijakan perdagangan pemerintahan Trump akan tingkatkan tekanan inflasi.
Intinya, suku bunga jangka pendek kemungkinan akan turun lagi di 2026 seiring pemerintahan mengangkat Ketua Fed baru yang mendukung permintaan kebijakan moneter Presiden.
Meski bank sentral AS punya opsi kebijakan moneter lain, suku bunga jangka pendek dan Fed Funds Rate adalah alat kebijakan moneter utamanya. Meski FOMC Fed punya kendali penuh atas Fed Funds Rate jangka pendek, kekuatan pasar yang tentukan suku bunga di ujung kurva imbal hasil (yield curve). Jadi, tidak ada jaminan penurunan suku bunga jangka pendek akan berdampak ke penurunan suku bunga jangka panjang.
Fed memotong Fed Funds Rate 100 basis point di 2024 dan 75 basis point lagi di 2025. Futures obligasi panjang tetap dalam rentang konsolidasi, artinya pemotongan suku bunga oleh Fed tidak merambat ke suku bunga jangka panjang. Waktu yang akan menjawab apakah pemotongan lebih lanjut di 2026 akan pengaruhi suku bunga jangka panjang tahun ini.
Meski suku bunga jangka panjang tetap tinggi meski ada penurunan 175 basis point dalam suku bunga jangka pendek selama dua tahun terakhir, faktor-faktor berikut mendukung kenaikan obligasi jangka panjang dan penurunan suku bunga jangka panjang dalam beberapa bulan ke depan:
Pengangkatan baru di Fed dan Ketua baru dalam beberapa bulan ke depan kemungkinan akan menurunkan suku bunga Fed Funds jangka pendek. Seorang Ketua Fed yang lebih dovish akan punya alat kebijakan moneter tambahan yang bisa bantu turunkan suku bunga jangka panjang.
Meski futures obligasi panjang dan ETF TLT tetap dalam tren penyempitan, mereka belum menantang level terendah Oktober 2023, yang merupakan level dukungan teknis kritis.
Volatilitas di pasar saham AS atau peristiwa tak terduga yang tingkatkan ketakutan ekonomi atau geopolitik bisa picu gelombang pembelian obligasi pemerintah AS, karena AS tetap jadi kekuatan ekonomi terdepan. Level tertinggi 2020 terjadi ketika peserta pasar bereaksi terhadap pandemi global.
Sementara itu, faktor lain yang bisa beri tekanan pada obligasi jangka panjang dan TLT adalah sebagai berikut:
Inflasi tetap di atas target Fed 2%, yang meningkatkan tekanan penurunan pada suku bunga jangka panjang AS.
Utang AS, yang di atas $38,64 triliun dan terus naik, bearish untuk obligasi. Ini menurunkan peringkat kredit Amerika Serikat dan permintaan atas utang sovereign-nya.
Tren jangka panjang sejak tertinggi 2020 tetap bearish, meski ada aksi perdagangan sideways di 2024 dan 2025. Resistensi teknis untuk obligasi panjang dan TLT ada di level tertinggi September 2024, yaitu 127-22 dan $101,64 per lembar. Perlu pergerakan di atas level itu untuk batalkan tren bearish sejak tertinggi 2020.
Harga emas dan perak melonjak tinggi, menandakan tekanan inflasi yang bisa terus dukung suku bunga jangka panjang yang tinggi.
Jalur hambatan terkecil untuk suku bunga jangka panjang AS tetap sideways di akhir Januari 2026. Faktor bullish dan bearish tarik obligasi dan ETF TLT ke arah berlawanan. Kita mungkin akan alami tahun ketiga berturut-turut perdagangan sideways untuk suku bunga jangka panjang di tahun 2026.
Pada tanggal publikasi, Andrew Hecht tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas manapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali terbit di Barchart.com