Inggris telah berulang kali melampaui perkiraan anggaran sejak krisis keuangan, meningkatkan utang publik dan menimbulkan keraguan atas janji Rachel Reeves untuk menjadi menteri keuangan yang akhirnya menghilangkan defisit.
Kantor Tanggung Jawab Anggaran telah membuat 21 proyeksi fiskal sejak 2010 yang bisa dibandingkan dengan hasil aktual lima tahun kemudian. Hampir semuanya menunjukkan neraca anggaran saat ini lebih buruk dari perkiraan, menurut Financial Times.
Masih terlalu awal untuk menilai 10 proyeksi terbaru OBR, tetapi tanda-tanda menunjukkan pemerintah kembali melenceng dari target.
Gangguan seperti pandemi Covid-19 sangat memengaruhi kinerja fiskal yang buruk, tetapi pemerintah-pemerintah berikutnya juga gagal mengontrol pengeluaran dan mendorong pertumbuhan ekonomi, kata analis.
Menteri keuangan sering bilang ke OBR bahwa mereka akan memenuhi aturan fiskal dengan pemotongan yang lebih menyakitkan di akhir masa jabatan, sambil berharap pertumbuhan ekonomi akan menyelamatkan mereka. Pola ini berisiko diulang oleh Reeves dalam tinjauan pengeluaran hari Rabu, kata mereka.
“Nikmati hari ini, sakit besok,” kata Ruth Curtice, mantan pejabat senior Keuangan yang kini di lembaga pemikir Resolution Foundation.
Beberapa konten tidak bisa dimuat. Cek koneksi internet atau setelan browsernya.
Reeves menjadikan neraca anggaran saat ini — yang tidak termasuk pinjaman untuk investasi — sebagai target fiskal utamanya pada Oktober lalu. Masih terlalu dini untuk menilai apakah dia bisa mencapai tujuannya menyeimbangkan anggaran mulai 2027-28.
Semua pendahulunya sejak OBR didirikan tahun 2010 berasal dari Partai Konservatif. Partai Buruh berkuasa dengan janji tanggung jawab fiskal.
Rabu ini, Reeves akan merinci rencana pengeluaran di awal yang berarti anggaran lebih ketat di akhir masa parlemen, memicu kekhawatiran bahwa rencananya akan meleset saat dia menambah pengeluaran.
Pertumbuhan pengeluaran departemen harian diproyeksikan naik 4% tahun ini, lalu turun jadi 1,9% tahun depan dan 1% setelahnya, menurut rencana yang ada.
Kembalinya menteri keuangan dari rencana memotong pembayaran bahan bakar musim dingin — yang meninggalkan lubang £1,25 miliar per tahun — memperkuat kekhawatiran soal pengendalian pengeluaran, kata ekonom.
“Dalam hal pemotongan pengeluaran, pasar kurang yakin mereka akan konsisten,” kata Cathal Kennedy, ekonom senior Inggris di RBC Capital Markets.
Defisit Inggris yang lebih tinggi dari perkiraan sebagian berasal dari gangguan tak terduga seperti kenaikan harga energi dan Brexit. Yang paling dramatis adalah pandemi, yang menghancurkan output dan meledakkan utang publik di seluruh dunia.
Tapi ciri khas kerangka fiskal Inggris memperburuk masalah, kata Curtice, termasuk kebiasaan menetapkan target jauh ke depan — kadang sampai lima tahun — memberi banyak waktu untuk penyimpangan.
“Ini bisa menimbulkan keraguan di pasar obligasi, tapi juga peluang,” katanya. “Jika pemerintah bisa memperbaiki reputasi Inggris dalam mencapai rencana fiskal, ada potensi penghematan biaya pinjaman.”
Beberapa konten tidak bisa dimuat. Cek koneksi internet atau setelan browsernya.
Dalam tinjauan kinerja proyeksi tahun 2023, OBR mengaku cenderung melebih-lebihkan pertumbuhan PDB riil dan meremehkan pinjaman pemerintah dalam jangka menengah. Ini karena mereka sering meremehkan pengeluaran — perkiraan mereka berdasarkan info dari Keuangan — dan terlalu optimis soal produktivitas.
Reeves berjanji mengakhiri kegagalan fiskal sebelumnya dengan menargetkan surplus anggaran saat ini dalam jangka waktu yang semakin pendek, dari awalnya lima tahun jadi tiga tahun selama parlemen ini.
Ini akan meningkatkan kredibilitas rezim fiskal Inggris, kata ekonom. Tapi Reeves hanya menyisakan “ruang gerak” tipis £9,9 miliar untuk memenuhi aturan utamanya, membuatnya rentan terhadap gangguan ekonomi.
Neraca anggaran Inggris selalu lebih buruk dari proyeksi OBR dalam jangka lima tahun, kecuali proyeksi Maret 2013 yang berakhir di 2017-18.
Pola serupa terlihat di proyeksi terbaru, meski belum mencapai lima tahun. Misalnya, OBR pada Maret 2022 memprediksi Inggris akan mencapai surplus anggaran pada 2023-24 dan 2024-25, tapi pemerintah tetap defisit di kedua tahun itu.
Inggris juga punya kecenderungan melampaui prediksi lembaga proyeksi luar.
IMF memperkirakan Inggris akan mencapai surplus anggaran primer — tidak termasuk pembayaran bunga — di akhir periode proyeksi dalam sembilan prediksi hingga 2019, termasuk sebelum pandemi.
Tapi Inggris belum mencapai surplus primer lebih dari 20 tahun, dengan surplus terakhir 1,8% PDB di tahun 2001.
IMF sempat membekukan proyeksi lima tahunnya di April 2020 karena ketidakpastian pandemi. Terlalu dini untuk menilai prediksi terbaru mereka tentang kembalinya surplus.
“Sangat sulit membuat proyeksi fiskal saat banyak gangguan besar terjadi,” kata Tomasz Wieladek, ekonom utama Eropa di T Rowe Price.
Tapi jika tidak ada guncangan ekonomi besar dalam beberapa tahun ke depan, “peluangnya bagus” Inggris akhirnya mencapai surplus primer, katanya.
Defisit anggaran membuat utang kotor pemerintah Inggris naik di atas 100% PDB setelah pandemi — jauh di atas UE, menurut data IMF. Sebelum pertengahan 2010-an, rasio utang Inggris terhadap PDB lebih rendah dari UE.
Kementerian Keuangan mengatakan: “Aturan fiskal tidak bisa ditawar. Kami menerapkannya untuk menciptakan stabilitas dan mendukung investasi. Kami tidak akan membahayakan keuangan negara.”
OBR menolak berkomentar.
Visualisasi data oleh Alan Smith