Teman: “Rob, pasar saham terus buat rekor tertinggi baru lho.”
Saya: “Terus kenapa?”
Saya tidak bermaksud tidak hormat ke teman saya, atau ke siapa saja yang senang dengan “rekor tertinggi” untuk Indeks S&P 500 ($SPX) atau indeks pasar utama lainnya. Tapi rekor tinggi itu menyembunyikan cerita yang lebih luas. Dan ada alasan yang sangat baik mengapa hal itu terjadi.
Kebanyakan uang sekarang masuk ke dana indeks S&P 500. S&P 500 itu penuh sesak di puncak. Artinya kira-kira 400-450 dari 500 saham itu tidak penting sama sekali. Dan selain dari 25-50 teratas, kebanyakan tidak terlalu berpengaruh.
Untuk investor di SPY, VOO, IVV, dan banyak ETF lain yang terdengar beda tapi perilakunya mirip, berita utama adalah segalanya. Karena itulah yang mereka miliki. Bahkan jika 450 saham itu jatuh, itu seperti pepohonan di hutan yang terkenal itu. Apakah ada suaranya jika tidak ada yang mendengar? Tentu, hal yang sama juga terjadi ketika mereka naik.
Ini adalah 10 besar (11 ditampilkan karena Alphabet (GOOG) (GOOGL) punya 2 kode saham). Itu sudah 40% dari kapitalisasi pasar. Cuma 10 perusahaan.
www.barchart.com
Indeks pasar yang luas sering melukiskan gambaran pertumbuhan yang kuat, tapi lihat di dalam S&P 500 menunjukkan pasar yang tidak benar-benar luas. Sementara indeks utama terus naik, didorong oleh obsesi hampir tunggal pada perdagangan AI dan berita geopolitik, kenyataan untuk saham rata-rata di indeks itu jauh lebih suram.
Saya melihat daftar pantauan saya untuk saham S&P 500. Saya tinjau kinerja per saham selama 52 minggu terakhir. Berkat waktu kalender yang beruntung, di mana keributan tarif tahun lalu baru saja berakhir dan ketakutan Perang Iran juga tampaknya sudah selesai, SPY naik 35% sejak waktu yang sama tahun lalu.
Beberapa minggu lalu, angkanya lebih dekat ke 10%. Permainan dengan angka, begitulah kira-kira. Tapi juga jenis berlebihan yang mungkin tidak disadari oleh investor baru. Jadi, begitulah, saya mengatakannya.
Kesenjangan besar di sini: para elite AI dan sisa pasar lainnya. Jika portofolio Anda terasa seperti diam di tempat, atau lebih buruk, Anda tidak sendirian. Anda hanya menyaksikan pasar yang sebenarnya belum melebar selama lebih dari tiga tahun.
Berdasarkan analisis terhadap perusahaan-perusahaan di S&P 500, bukti statistik dari kepemimpinan sempit ini sangat kuat:
www.barchart.com
Sementara *rata-rata* (mean) kembalian saham-saham ini adalah 29.6% — yang mewakili kinerja bobot sama (RSP) — *median* kembaliannya hanya 16.5%. Selisih 13% ini membuktikan bahwa hasil rata-rata sangat didongkrak oleh sekelompok kecil perusahaan yang kinerjanya super.
Hampir 30% saham di S&P 500 punya kembalian negatif selama setahun terakhir. Artinya tiga dari setiap 10 saham di indeks paling diperhatikan di dunia sebenarnya telah merugikan investor.
Kira-kira 20% dari indeks turun lebih dari 10%, dan lebih dari 11% saham turun lebih dari 20% dalam basis 52-minggu.
Selama tahun, analis telah memprediksi perputaran ke “493 lainnya” saham di luar 7 Perusahaan Hebat.
Tapi data mengonfirmasi bahwa kita masih hidup dalam rezim yang berat di atas. Pencilan ekstrem di puncak daftar mengalami kembalian lebih dari 912%, sementara yang terburuk terjun hampir 70%.
Chart courtesy of Rob Isbitts via PiTrade.com
Analisis ROAR Score menurut segmen pasar ini menceritakan kisahnya dengan jelas. Lihatlah ETF berbobot kapitalisasi yang berat di atas di baris atas, dan ETF Kualitas Tinggi SPHQ (SPHQ) yang merupakan salah satu dana berkorelasi tinggi dengan SPY. Semua hijau (risiko lebih rendah). Tapi RSP (RSP), volatilitas rendah (USMV) dan saham parit lebar (MOAT), semuanya masih dalam kisaran risiko netral. Mereka belum ikut membeli. Atau lebih tepatnya, mereka terus tertinggal.
Ketika beberapa nama besar menyumbang bagian terbesar dari keuntungan indeks, indeks menjadi “pasar saham” namanya saja. Pada dasarnya segelintir proksi teknologi dan AI yang menyeret kerumunan yang enggan lebih tinggi. Jika Anda tidak memegang pemenang spesifik dari perdagangan AI, Anda kemungkinan kinerjanya di bawah SPY berbobot kapitalisasi pasar dan RSP berbobot sama.
Ini bukan tentang “apa yang harus dilakukan”, tapi lebih tentang sesuatu yang jauh lebih kritis di saat pasar saham digerakkan oleh emosi dan likuiditas seperti yang pernah saya lihat. Nikmati keuntungan di tingkat indeks, tapi pastikan Anda tahu cerita lengkapnya.
Data dari Barchart, chart courtesy of Rob Isbitts via Matplotlib
Rob Isbitts menciptakan ROAR Score, berdasarkan pengalaman analisis teknisnya lebih dari 40 tahun. ROAR membantu investor mandiri mengelola risiko dan membuat portofolio mereka sendiri. Untuk penelitian tertulis Rob, kunjungi ETFYourself.com.
Pada tanggal publikasi, Rob Isbitts tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com