Pasar kendaraan listrik (EV) di Amerika Serikat diperkirakan akan lebih sulit di tahun 2026, dengan perkiraan penjualan EV penumpang tahunan menyusut 15%. Sementara itu, total penjualan kendaraan diproyeksikan turun 2,4% menjadi 16,9 juta unit. Data juga menunjukkan kepemilikan EV di rumah tangga AS turun jadi 5% di 2025 dari 6% di 2023. Ini menandakan awal peralihan ke kendaraan listrik dan hibrid mungkin kehilangan kecepatan.
Latar belakang yang lebih lambat ini terlihat dalam hasil terbaru Tesla (TSLA). Pendapatan untuk kuartal keempat adalah $24,9 miliar, turun 3% dibandingkan tahun sebelumnya. Tesla juga kehilangan posisinya sebagai pembuat EV terbesar di dunia oleh pesaing dari Tiongkok, BYD, yang menjual 2,26 juta EV di tahun 2025.
Meski ada kelemahan itu, analis Roth Capital Markets Craig Irwin punya pandangan berbeda. Setelah rilis laba Q4 2025 pada 29 Januari, Irwin mengulang peringkat “Beli” dan mempertahankan target harga $505 untuk saham TSLA. Dia bilang akan membeli jika harga saham melemah dalam jangka pendek. Pandangannya berdasarkan kelipatan pendapatan 15 kali dari perkiraan 2026. Analis ini melihat Tesla sebagai perusahaan besar yang diperdagangkan seperti saham pertumbuhan baru — di mana katalis, bukan penjualan mobil saat ini, akan jadi pendorong utama valuasi.
Mengapa seorang analis merekomendasikan beli Tesla ketika bisnis inti otomotifnya menyusut, laba berkurang setengah, dan pangsa pasarnya tergeser ke kompetitor Tiongkok? Mari kita lihat lebih dekat.
Sekarang, Tesla lebih dari sekadar pembuat EV. Ia adalah perusahaan energi bersih yang merancang dan menjual EV, perangkat lunak, dan penyimpanan baterai. Perusahaan ini menghasilkan uang dari penjualan perangkat keras dan juga layanan berlangganan.
Dalam 52 minggu terakhir, saham TSLA naik sekitar 10%. Namun sejak awal tahun hingga sekarang, sahamnya turun kurang lebih 6%.
Tesla diperdagangkan pada kelipatan harga terhadap pendapatan (P/E) maju sekitar 248 kali, dibandingkan dengan sekitar 18 kali untuk sektornya secara luas. Premium ini berdasarkan hasil nyata, meski tidak selalu konsisten. Di Q4 2025, Tesla mengirimkan 418.227 kendaraan — meleset 2,4% dari ekspektasi analis sebesar 428.536 — dan mencatat total pendapatan sekitar $24,9 miliar. Pendapatan otomotif $17,69 miliar, sedikit di bawah perkiraan konsensus $17,92 miliar. Pendapatan energi $3,84 miliar dan pendapatan layanan $3,37 miliar juga sedikit di bawah perkiraan.
Di sisi profitabilitas, laba operasi GAAP adalah $1,41 miliar, mengalahkan perkiraan $1,29 miliar sebesar 8,8%. EPS non-GAAP sebesar $0,50 mengungguli perkiraan $0,45 sebesar 10,8%. Ini menunjukkan Tesla masih bisa melindungi labanya meski pengiriman sedikit.
Margin arus kas bebas turun dari 7,9% jadi 5,7%. Kritikus melihat ini sebagai tanda bahwa pertumbuhan masih butuh investasi besar. Tapi dengan penjualan tahunan sekitar $94,8 miliar, pendapatan bersih sekitar $3,79 miliar, dan kapitalisasi pasar sekitar $1,43 triliun yang tersebar di sekitar 3,3 miliar saham, Tesla masih terlihat seperti perusahaan yang berinvestasi untuk fase berikutnya, bukan dalam penurunan struktural.
Kesepakatan Pilot dengan Tesla untuk memasang charger Semi di koridor angkutan barang utama adalah tanda jelas bahwa dorongan truk berat bergerak dari purwarupa ke infrastruktur dunia nyata. Tesla Semi Charger direncanakan untuk dipasang di pusat perjalanan Pilot terpilih di sepanjang I-5, I-10, dan rute ramai lainnya. Konstruksi dimulai pada paruh pertama 2026 dan situs pertama diharapkan buka musim panas 2026.
Ini penting karena memudahkan operator armada menjalankan truk listrik dalam layanan harian, bukan hanya uji coba kecil. Langkah ini juga memperluas peluang Tesla di luar mobil penumpang dan mendukung pendapatan jangka panjang terkait pengisian daya dan layanan.
Di sisi energi, perjanjian kerangka kerja baru Tesla dengan SPIE di Eropa untuk sistem penyimpanan energi baterai mengarah ke hal yang sama untuk penyimpanan stasioner. SPIE sudah punya pengalaman bekerja dengan Tesla untuk proyek di Belgia, Belanda, dan Prancis. Perjanjian baru ini menempatkan SPIE pada posisi untuk mengerjakan proyek BESS di anak perusahaannya di Eropa setidaknya untuk tiga tahun ke depan. Bagi Tesla, ini berarti cara yang lebih terorganisir untuk mengeksekusi pekerjaan penyimpanan skala utilitas dan komersial di banyak negara, membantu mengubah bisnis yang bisa tidak merata menjadi sesuatu yang lebih bisa diulang.
Rilis laba Tesla berikutnya dijadwalkan untuk April. Wall Street mencari EPS $0,30 untuk kuartal berjalan ini. Itu akan naik dari $0,15 setahun sebelumnya, yang berarti pertumbuhan 100% YOY. Untuk tahun penuh 2026, EPS diperkirakan $1,67 versus $1,09 di 2025, menyiratkan tingkat pertumbuhan 53% YOY.
Di mana pandangan “beli saat melemah” dari Roth benar-benar berbeda adalah seberapa besar analis berpikir potensi jangka panjang Tesla bisa mencapai. Analis Wedbush Dan Ives adalah suara bullish lainnya, mempertahankan target kasus dasar $600 dan target kasus optimis $800 untuk TSLA. Ini berdasarkan gagasan bahwa Tesla bisa mengambil sekitar 70% dari pasar kendaraan otonom global dalam dekade berikutnya dan mencapai kapitalisasi pasar $2 triliun hingga $3 triliun pada akhir tahun 2026. Mizuho kurang agresif tapi tetap positif pada saham TSLA, menaikkan target harga menjadi $540 dari $530 dan mempertahankan peringkat “Unggul” setelah Q4, menunjuk pada kemajuan lebih cepat dalam Full Self-Driving dan narasi “AI fisik”.
Sebagian besar analis lain jauh lebih hati-hati, itulah sebabnya sikap Roth mencolok. Di antara 41 analis, Tesla memiliki peringkat konsensus “Tahan”, dan target harga rata-rata adalah $401,24. Dengan saham TSLA saat ini diperdagangkan di sekitar $417, saham sudah berada di atas target rata-rata. Itu menunjukkan pasar lebih optimis daripada analis biasa sekarang.
Panggilan “beli saat turun” dari Irwin masuk akal jika Anda menerima bahwa saham TSLA dihargai berdasarkan katalis, bukan hanya permintaan mobil jangka pendek. Tesla masih memberikan profit dan pemulihan margin sambil membangun jalur pendapatan baru di infrastruktur truk dan penyimpanan energi skala utilitas. Risikonya adalah kesabaran pasar habis jika permintaan EV tetap lemah dan cerita otonomi butuh waktu lebih lama untuk menghasilkan uang, terutama dengan saham sudah di atas target rata-rata analis.
Dari sini, arah perjalanan untuk TSLA lebih mungkin sideways-ke-atas daripada turun tajam. Itu karena setiap penurunan cenderung menarik pembeli jangka panjang yang mencari eksposur ke FSD, “AI fisik”, dan pertumbuhan energi.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.