Hampir tidak ada yang berpendapat bahwa sekarang *adalah* waktu yang tepat bagi perusahaan untuk go public. Mengingat situasi di dunia, IPO seharusnya jadi hal terakhir yang dipikirkan pelaku pasar. Tapi, dengan pendukung seperti SoftBank di belakangnya, operator sistem pembayaran PayPay bisa bernapas sedikit lebih lega.
Mencari valuasi sekitar $13,4 miliar, perusahaan asal Tokyo ini berusaha mengumpulkan sekitar satu miliar dolar untuk pencatatan saham di Amerika. Didirikan tahun 2018 sebagai usaha patungan SoftBank dan Yahoo Japan, PayPay telah membangun basis pengguna terdaftar sekitar 72 juta.
Jadi, di tengah semua kekacauan, apakah PayPay layak didukung atau tidak? Mari kita cari tahu.
Peningkatan popularitas PayPay di pasar pembayaran Jepang diiringi oleh kumpulan angka yang terus tumbuh dan kuat.
Meski total pendapatan tumbuh menjadi 299,1 juta yen pada tahun fiskal 2025 dari 201,2 juta yen di 2023, perusahaan berubah dari rugi 58,7 yen per saham menjadi untung 65,8 yen per saham dalam periode yang sama. Hal ini sejalan dengan kenaikan jumlah pengguna dan nilai transaksi di platformnya. Pengguna bertransaksi bulanan naik dari 30,3 juta di 2023 jadi 37,2 juta di 2025, dengan jumlah transaksi melonjak dari 5,1374 miliar jadi 7,8066 miliar dalam tiga tahun terakhir.
Mengesankan, dalam waktu singkat dua tahun, PayPay telah membangun saldo deposit dan pinjaman masing-masing 1,841 triliun yen dan 926,9 miliar yen untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Maret 2025. Ini patut dicatat di lingkungan Jepang di mana suku bunga rendah membuat menarik deposit jadi hal yang sulit. Nilai barang dagangan kotor juga terus naik, dari 10,47 triliun yen di 2023 jadi 15,68 triliun yen untuk tahun yang berakhir 31 Maret 2025. Ini agak menutupi tingkat penerimaan perusahaan yang statis di sekitar 1,61%.
Juga, perusahaan mulai menghasilkan arus kas dari operasinya pada akhir tahun fiskal 2025, berubah dari aliran negatif 194,7 juta yen menjadi masuk 155,85 juta yen pada 2025.
Dan tren ini tampaknya bertahan di 2025. Total pendapatan naik 26,3% dari tahun sebelumnya jadi 278,5 juta yen, sementara pendapatan melonjak jadi 159,8 yen per saham dari hanya 48,2 yen per saham di periode tahun sebelumnya. Deposit dan pinjaman ke pelanggan juga naik jadi 2,98 triliun yen dan 2,33 triliun yen.
Cerita Berlanjut
Sementara itu, arus kas bersih dari aktivitas operasi untuk sembilan bulan yang berakhir 31 Desember 2025, berada di 465,8 juta yen dibandingkan 302 juta yen di tahun sebelumnya. GMV, dalam periode yang sama, naik 23,6% jadi 14,29 triliun yen.
Terakhir, PayPay memiliki 40 juta pengguna dan telah bertransaksi sebanyak 6,88 miliar transaksi pada akhir 2025, naik dari 36,2 juta dan 5,81 miliar di tahun sebelumnya.
Beralih dari angka-angka, pertumbuhan PayPay disebabkan oleh sejumlah faktor pendukung.
PayPay mengalami pertumbuhan pesat karena kombinasi dukungan perusahaan dan kemudahan ekstrem bagi pengguna. SoftBank dan Yahoo Japan menyediakan modal awal besar untuk kampanye diskon agresif yang praktis memaksa adopsi konsumen. Secara bersamaan, teknologi dasarnya mengurangi hambatan. Pedagang hanya perlu kode QR cetak alih-alih terminal pembayaran mahal. Kesederhanaan cemerlang ini mendorong akuisisi pedagang yang tak tertandingi di seluruh Jepang, bahkan di toko-toko pedesaan. Penerimaan yang sangat luas menciptakan efek jaringan di mana konsumen merasa harus bergabung, mengubah masyarakat yang bergantung pada uang tunai dengan sangat cepat.
Perbedaan utama PayPay dari pesaing domestik adalah keunggulan struktural ekosistem SoftBank yang tak tertandingi. Saat pesaing bergulat dengan aplikasi mandiri, PayPay memanfaatkan pelanggan seluler dan lalu lintas web untuk membangun audiens langsung. Perusahaan juga meluncurkan tenaga penjualan fisik besar untuk mendaftarkan pedagang mandiri secara manual di seluruh negeri. Strategi tingkat dasar ini membangun pertahanan penerimaan pedagang lokal yang luar biasa. Jadi, saat rival mengandalkan pemasaran digital, PayPay mengintegrasikan diri secara fisik ke dalam jaringan perdagangan lokal sehari-hari dan membuat platformnya sangat diperlukan bagi konsumen Jepang.
Selain itu, ekspansi masa depan sangat bergantung pada transformasi dari sekadar gerbang pembayaran menjadi aplikasi super keuangan yang komprehensif. Manajemen agresif menjual silang layanan menguntungkan seperti investasi dan pinjaman ke basis pengguna yang sudah besar. Kecerdasan buatan jadi inti strategi monetisasi ini. Perusahaan menggunakan pembelajaran mesin untuk menganalisis data transaksi. Ini membangun skor kredit khusus yang sangat akurat bagi pengguna tanpa riwayat tradisional. AI juga mendorong pemasaran personalisasi dalam aplikasi. Ini menyampaikan promosi pedagang yang ditargetkan untuk memaksimalkan keterlibatan pengguna dan meningkatkan nilai seumur hidup setiap pelanggan dengan signifikan.
Namun, pasar dompet digital domestik juga mendekati jenuh. Akuisisi pengguna masa depan akan jadi sangat mahal. Ketergantungan operasional yang besar pada ekosistem induk jadi tantangan struktural signifikan seiring matangnya sebagai entitas publik.
PayPay melakukan hampir semuanya dengan benar. Kemampuan teknologinya sudah siap, sambil juga memanfaatkan tenaga kerja fisik untuk meningkatkan adopsi. Semua ini tidak mengorbankan kinerja keuangan perusahaan, yang sedang membaik dan dalam kondisi sehat. Namun, mereka harus waspada akan kompetisi dan meningkatkan proposisi nilainya lebih lanjut untuk menjadi aplikasi keuangan semua-dalam-satu, seperti misalnya Alibaba di Cina.
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memegang (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com