Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti pemilihan AS 2024 bagi Washington dan dunia
Tarif Donald Trump telah mengguncang pasar global — dan meninggalkan Federal Reserve AS dengan masalah yang sulit: memangkas suku bunga untuk mencegah perlambatan ekonomi tajam, atau menjaga suku bunga tinggi untuk mencegah lonjakan inflasi baru.
Keberpihakan pasar adalah terhadap pemotongan. Setelah penurunan di pasar ekuitas menyusul pengumuman tarif “hari pembebasan” presiden, para pedagang sekarang bertaruh bahwa Fed akan menurunkan suku bunga empat atau lima kali tahun ini — naik dari tiga sebelum Trump mengungkapkan kebijakannya.
Namun, pesan dari ketua Fed Jay Powell lebih hawkish terhadap suku bunga. Tarif tersebut akan memiliki dampak “persisten” terhadap inflasi AS, ujarnya pada Jumat, yang akan membuat lebih sulit bagi bank sentral untuk memulai pelonggaran.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Ini adalah perbedaan yang dapat sebagian mendefinisikan ekonomi AS tahun ini. Bank-bank Wall Street sudah menghadapi masalah tersebut saat mereka merevisi target inflasi mereka tahun ini, namun memangkas prediksi pertumbuhan mereka — bahkan memperingatkan bahwa AS bisa tergelincir ke dalam resesi jika Trump tidak mundur dari ambang tarif.
Hal itu menunjukkan tindakan dari Fed untuk menurunkan suku bunga. Trump setuju.
Sebentar sebelum Powell berbicara pada Jumat — dan dengan S&P sedang mengalami penjualan yang cepat — presiden mengatakan di Truth Social bahwa itu akan menjadi “waktu yang SEMPURNA” bagi ketua untuk memangkas biaya pinjaman. “Dia selalu ‘terlambat,’ tetapi sekarang dia bisa mengubah citranya, dan dengan cepat,” kata presiden. “POTONG SUKU BUNGA, JEROME, DAN BERHENTI BERMAIN POLITIK!”
Banyak ekonom berpikir masalah ini tidaklah jelas. Dengan inflasi pengeluaran pribadi 2,5 persen, tetap di atas target 2 persen Fed — dan pejabat memperkirakan tarif akan mempercepat laju kembali.
“Fed berada dalam posisi yang sangat sulit saat ini,” kata Sarah House, ekonom senior di Wells Fargo. Dia memperkirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga di antara 4,25 persen hingga 4,5 persen “selama mungkin”.
Adriana Kugler, seorang gubernur Fed, mengatakan pada hari Senin bahwa menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang harus menjadi “prioritas” dan mengklaim bahwa front-loading pembelian barang seperti mobil sebagai akibat pengumuman tarif bisa meningkatkan pertumbuhan dalam jangka pendek.
Chief executive BlackRock Larry Fink mengatakan pada hari Senin bahwa ia juga lebih khawatir tentang inflasi, mengatakan ia melihat “nol peluang” untuk pemotongan dalam jangka pendek.
“Saya khawatir tentang inflasi jika semua tarif yang diusulkan benar-benar diberlakukan,” ujarnya.
Pejabat Fed juga telah menunjukkan bahwa sampai ada tanda-tanda jelas bahwa dorongan ekonomi ini telah berbalik dan dampak guncangan perdagangan Trump pada harga memudar, bank sentral akan tetap dalam “mode menunggu dan melihat”.
Adam Posen, presiden think-tank Peterson Institute for International Economics, mengatakan Fed tidak akan “memprediksi” dampak tarif atau rencana fiskal Trump, seperti pemotongan pajak yang dalam.
“Apakah itu akan berhasil atau tidak, itu jelas merupakan garis yang diambil Powell dan kepemimpinan Fed untuk menavigasi situasi politik ini,” kata Posen. Fed “dapat dan, bisa dikatakan harus, menunggu hingga September” sebelum memangkas suku bunga, tambahnya.
Pasar berpikir akan jauh lebih cepat, dengan pemotongan entah sebesar 0,25 atau 0,5 persen pada pertemuan Juni Fed — jadwal yang dipercepat dibandingkan dengan pemangkasan seperempat poin pada Juli yang diperkirakan pedagang hanya minggu lalu.
Namun, para ekonom mengatakan bank sentral akan memprioritaskan tekanan harga di atas risiko resesi — terutama setelah pertarungan mereka dalam dua tahun terakhir untuk meredam salah satu lonjakan inflasi terburuk dalam ingatan.
“Dalam lingkungan ini, di mana juga ada dorongan inflasi, tidak mungkin [Fed] akan bertindak secara preemptif dan melakukan pemotongan asuransi,” kata Claudia Sahm, mantan pejabat Federal Reserve yang kini menjadi ekonom kepala di New Century Advisors.
Harga minyak turun, suku bunga turun (Fed yang lamban harus memangkas suku bunga!), harga makanan turun, tidak ada INFLASI, dan AS yang sudah lama disalahgunakan mendatangkan Miliaran Dolar seminggu dari negara-negara yang menyalahgunakan pada Tarif yang sudah ada. Ini adalah…
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) April 7, 2025
Vincent Reinhart, mantan pejabat Fed yang kini menjadi ekonom kepala di BNY Investments, mengatakan para pengatur suku bunga bisa kesulitan mengembangkan strategi yang jelas mengingat prospek yang “sangat tidak pasti”.
Bahaya bagi Fed jika menunggu “demonstrasi yang jelas” dari dampak tarif pada ekonomi adalah bahwa mungkin terlambat beraksi, tambahnya. “Menunggu sesering mungkin adalah cocok untuk menunggu terlalu lama.”
Disarankan
Banyak tergantung terlebih dahulu pada Trump dan seberapa parah tarifnya. Pada hari Senin, ia mengusulkan untuk meningkatkan tarif pada pengekspor terbesar di dunia, China, sambil juga menandakan keterbukaannya untuk perjanjian perdagangan dengan negara seperti Jepang.
Jika ia tetap pada tarif yang paling keras, dampak pada permintaan konsumen bisa cukup parah untuk menghilangkan kekhawatiran tentang harga dan membuat fokusnya semua pada kesehatan ekonomi.
“Keseimbangan probabilitas adalah bahwa hal ini tidak berakhir dengan memunculkan inflasi dalam jangka panjang,” kata Krishna Guha, di Evercore ISI.