Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Hanya mendaftar ke Private equity myFT Digest — langsung dikirimkan ke inbox Anda.
Industri private equity telah melewati puncaknya dan menghadapi tantangan besar dalam menjual triliunan dolar aset, menurut industrialis Mesir dan investor miliarder Nassef Sawiris.
Sawiris, yang telah menginvestasikan sebagian kekayaannya dalam dana di beberapa perusahaan buyout, mengatakan bahwa ia dan orang lain yang mendukung dana private equity merasa frustasi dengan kurangnya distribusi dalam beberapa tahun terakhir. Perusahaan-perusahaan telah kesulitan untuk keluar dari investasi di tengah perlambatan dealmaking pasca-pandemi dan penawaran saham perdana.
“Private equity telah melihat masa-masa terbaiknya . . . Mereka tidak bisa keluar. Keluar begitu sulit,” kata Sawiris kepada Financial Times.
“[Investor] sangat frustasi. Mereka mengatakan kepada mereka [perusahaan buyout]: ‘Saya tidak melihat pengembalian, Anda tidak mengembalikan uang kepada saya dalam lima, enam tahun terakhir’.”
Sawiris khususnya menyoroti penggunaan “continuation funds” untuk mendaur ulang modal — sebuah taktik di mana kelompok private equity, daripada menjual aset ke pemilik lain atau mencatatkannya secara publik, memindahkan aset ke dana baru di mana mereka masih mempertahankan kontrol.
“Continuation funds adalah penipuan terbesar karena Anda mengatakan ‘Saya tidak bisa menjual bisnis, saya akan membeli lagi’,” kata Sawiris.
Vehicle continuation telah semakin populer dalam beberapa tahun terakhir, melonjak sekitar 50 persen menjadi rekor $76 miliar tahun lalu, menurut laporan dari bank investasi Houlihan Lokey.
Komentar-komentar ini muncul saat Sawiris telah mengawasi pembubaran kerajaan kimia dan pupuknya yang terdaftar di Belanda, OCI.
Grup tersebut pada September setuju dengan penjualan besar keempatnya, membawa hasil kotor dari penjualan asetnya menjadi $11,6 miliar dari kesepakatan yang semuanya dicapai dengan pembeli dagang daripada perusahaan buyout. Sekarang ia telah menjual sebagian besar asetnya, termasuk bisnis metanol globalnya, kepemilikan pupuk, dan proyek amonia rendah karbon di Texas.
OCI telah menggunakan penjualan ini untuk mengembalikan uang kepada pemegang saham. Termasuk pembayaran yang akan dilakukan akhir pekan ini, ia telah mendistribusikan $6,4 miliar dalam empat tahun terakhir, dengan pembayaran tambahan hingga $1 miliar diharapkan setelah menyelesaikan penjualan bisnis metanolnya.
Sawiris mengatakan perusahaan tersebut “sangat beruntung dengan waktu” dari penjualan aset tersebut mengingat gejolak pasar yang telah mengganggu dealmaking, perubahan terhadap investasi dalam aset yang lebih berkelanjutan, dan penurunan harga gas.
Sawiris mengatakan kepada FT dalam wawancara tahun lalu bahwa OCI bisa diubah menjadi perusahaan cangkang tunai yang mengejar akuisisi di berbagai industri.
Ia mengatakan bahwa ia dihubungi tentang pembelian puluhan perusahaan dengan hasil dari penjualan asetnya.
Banyak dari mereka dimiliki oleh kelompok private equity yang berharap untuk keluar, kata Sawiris, menambahkan bahwa ia tidak menemukan satu pun dari mereka menjadi target yang menarik untuk sebuah kesepakatan.
“Setahun yang lalu kami melihat 70 perusahaan berbeda yang ingin bergabung dengan OCI karena mereka terbelit, dan mendapatkan daftar dan semua itu . . . semua private equity yang tidak bisa keluar,” katanya. “Kami berkata ‘seperti, mengapa kita di sini untuk memecahkan masalah orang lain’?”
Ia juga mengkritik prioritas manajer private equity, mengatakan bahwa mereka jauh lebih fokus pada pengumpulan modal untuk kendaraan investasi mereka daripada kinerja operasional perusahaan portofolio mereka.
“Mereka menghabiskan 90 persen waktunya untuk penggalangan dana dan 10 persen mengelola bisnis,” katanya. “Mereka menghadiri rapat dewan, memiliki makan malam dewan dan ada alasan mengapa mereka tidak menjalankan rencana itu.”
Setelah beberapa dekade ekspansi, aset di bawah pengelolaan industri private equity menyusut tahun lalu untuk pertama kalinya sejak konsultan Bain & Co mulai melacak aset industri pada tahun 2005.
Aset industri pada Juni 2024 turun hanya 2 persen dibandingkan dengan tahun sebelumnya menjadi $4,7 triliun, kelompok buyout menghadapi tantangan lebih lanjut karena volatilitas pasar yang ditimbulkan oleh tarif AS memperlambat dealmaking.
Grup investasi mengalami kesulitan dalam menjual aset setelah membelinya dengan penilaian tinggi dalam beberapa tahun terakhir, mempersulit upaya penggalangan dana mereka.
Di tengah tantangan lebih luas yang dihadapi industri private equity, Sawiris mengatakan bahwa kelompok-kelompok yang paling baik posisinya untuk berhasil adalah mereka yang sudah cukup besar sebagai institusi keuangan seperti Blackstone untuk menantang bank-bank pemberi pinjaman utama.
“Satu-satunya orang yang memiliki masa depan adalah orang-orang yang menemukan keunggulan untuk menjadi pesaing JPMorgan dan Bank of America.”