Pasar saham turun secara signifikan setelah Presiden Trump mengumumkan tarif secara luas pada 2 April. Pengumuman “Hari Pembebasan” tersebut termasuk tingkat tarif yang lebih tinggi dari yang diharapkan, memaksa investor untuk menyesuaikan ekspektasi untuk ekonomi AS dan laba perusahaan.
Berdasarkan data terbaru, perlambatan potensial dalam ekonomi AS mungkin sudah dimulai, dan risiko bahwa tarif dapat mendorong kita ke dalam resesi langsung menciptakan bayangan panjang atas saham, mengingat valuasi harga saham sebagian besar ditentukan oleh harapan masa depan untuk pertumbuhan pendapatan dan laba.
Terkait: Miliarder Michael Bloomberg mengirim pesan keras tentang ekonomi
Secara historis, penjualan tajam seperti yang kita saksikan di S&P 500 dan Nasdaq Composite, yang masing-masing turun 17% dan 22% awal April 4, dari puncak Januari mereka, menciptakan kesempatan bagi investor yang bersedia mengambil risiko untuk ‘membeli saat harga turun.’
Potensi bahwa investor berburu barang diskon telah menarik perhatian manajer obligasi veteran Wall Street, Bill Gross. Gross telah menjelajahi pasar sejak 1971, dan ia adalah salah satu pendiri Pacific Investment Management Co, atau PIMCO, sebuah perusahaan besar dengan $2 triliun di bawah pengelolaan. Ia sebelumnya mengelola lebih dari $270 miliar melalui PIMCO’s Total Return Fund, yang membuatnya dijuluki “Raja Obligasi” sebelum pindah ke Janus Henderson Investors dari tahun 2014 hingga 2019.
Gross telah melihat banyak hal selama karir 50 tahunnya, dan ia memberikan pesan tegas tentang pasar saham minggu ini.
Federal Reserve memiliki mandat ganda untuk menargetkan inflasi rendah dan pengangguran, dua tujuan yang sering bertentangan yang dapat membuat Fed tertinggal dalam hal kebijakan moneter.
Misalnya, menaikkan suku bunga melambatkan aktivitas ekonomi, mengurangi inflasi. Namun, hal ini juga menyebabkan PHK, yang saat ini kita alami.
Terkait: Jim Cramer memberikan reaksi tegas satu kata terhadap tarif 20%
Setelah salah memprediksi pada tahun 2021 bahwa inflasi akan sementara, Ketua Fed Jerome Powell akhirnya memberlakukan kenaikan suku bunga yang paling restriktif dan hawkish sejak Ketua Fed saat itu, Paul Volcker melawan inflasi pada awal tahun 1980-an.
Namun, menunda perang melawan inflasi berkontribusi pada inflasi 8% pada tahun 2022. Meskipun inflasi sejak itu mundur, itu akumulatif, sehingga kerusakan yang terkait dengan keragu-raguan masih dirasakan.
Pasar tenaga kerja yang melemah sebagian disebabkan oleh kenaikan suku bunga yang membuat aktivitas ekonomi terbatas mendorong Fed untuk memangkas suku bunga pada kuartal keempat. Namun, inflasi telah meningkat menjadi 2,8% pada Februari dari 2,4% pada September, memaksa Fed untuk menunda pemotongan lebih lanjut.
Cerita Berlanjut
Sayangnya, menunda tidak membantu memulihkan pertumbuhan pekerjaan. Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja, tingkat pengangguran pada Februari mencapai 4,2%, naik dari 3,5% hanya pada tahun 2023.
Dan 275.000 warga Amerika kehilangan pekerjaan pada Maret, menurut Challenger, Gray, & Christmas, sebagian karena pemotongan pekerjaan oleh Departemen Efisiensi Pemerintah (DOGE). Jumlah PHK tumbuh 205% dari tahun ke tahun. Itu merupakan bulan terbesar untuk PHK sejak Covid menghancurkan ekonomi pada tahun 2020.
Apa yang akan terjadi selanjutnya pada ekonomi tidak pasti, tetapi meningkatnya pengangguran dan kembali inflasi bukanlah resep yang bagus. Selain itu, perselisihan tarif Presiden Trump berisiko memperkuat api inflasi, dan mengingat konsumen sudah kekurangan uang, itu dapat memberikan dampak besar pada laba perusahaan dan pertumbuhan laba.
Pengalaman Wall Street yang lama dari Bill Gross berarti bahwa dia telah melihat banyak lonjakan dan penurunan pasar, termasuk Nifty 50, inflasi melonjak pada tahun 1970-an, krisis S&L di akhir tahun 80-an dan awal 90-an, ledakan dan kejatuhan Internet, Resesi Besar, Covid, dan pasar turun 2002.
Singkatnya, Gross telah berada di sekitar blok, membuat pandangannya tentang pasar minggu ini terutama mengkhawatirkan.
Terkait: Pejabat Fed memperbarui pandangan tentang ekonomi AS di tengah kekacauan tarif
“Investor sebaiknya tidak mencoba ‘menangkap pisau yang jatuh,” tulis Gross dengan tegas dalam sebuah email kepada Bloomberg.
Membeli saat harga saham S&P 500 turun telah menjadi strategi yang sukses secara historis, tetapi rasa sakit yang ditanggung saat saham menemukan dasarnya sulit untuk ditahan. Dan bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk pulih dari kerugian. Situasinya lebih buruk untuk saham individu, yang mungkin tidak pernah kembali ke puncak sebelumnya (contohnya: Cisco Systems (CSCO) masih diperdagangkan di bawah puncaknya pada tahun 1999).
“Ini adalah peristiwa ekonomi dan pasar epik yang mirip dengan tahun 1971 dan akhir standar emas kecuali dengan konsekuensi negatif yang langsung,” kata Gross.
Pada awal tahun 70-an, kumpulan 50 saham unggulan menjadi dianggap sebagai saham “satu keputusan” – beli saja. Uang terkonsentrasi di dalamnya, menciptakan penurunan pasar yang signifikan ketika mereka mencapai puncak pada tahun 1972. Terdengar familiar?
Agak tidak jelas apa yang akan terjadi selanjutnya. Ketua Fed Powell mengakui bahwa ia mengira dampak tarif akan lebih buruk dari perkiraan sebelumnya, mungkin menyiapkan pemotongan suku bunga lagi. Sementara itu, Presiden Trump berada di udara menekan Powell untuk memangkas suku bunga – strategi yang tidak pernah berhasil sebelumnya.
Mungkin penurunan pasar baru-baru ini akan mendorong negosiasi yang menurunkan tarif, mengurangi dampaknya. Tetapi itu masih harus dilihat, dan Gross tidak yakin.
“Trump tidak bisa mundur kapan pun segera,” kata Gross. “Dia terlalu macho untuk itu.”
Terkait: Manajer dana veteran mengungkapkan proyeksi S&P 500 yang mengejutkan