Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke EU trade myFT Digest — langsung terkirim ke kotak masuk Anda.
Penulis adalah mantan presiden Bank Sentral Eropa dan pernah menjadi perdana menteri Italia. Dia mengawasi laporan tentang masa depan daya saing Eropa
Minggu-minggu terakhir memberikan pengingat yang jelas tentang kerentanan Eropa. Eurozone hampir tidak tumbuh pada akhir tahun lalu, menegaskan kerapuhan pemulihan domestik. Dan AS mulai memberlakukan tarif pada mitra dagang utamanya, dengan UE berikutnya dalam bidikannya. Prospek ini menimbulkan ketidakpastian lebih lanjut terhadap pertumbuhan Eropa mengingat ketergantungan ekonomi pada permintaan luar negeri.
Dua faktor utama telah membawa Eropa ke dalam situasi ini — tetapi mereka juga dapat membawanya keluar lagi jika bersedia untuk menjalani perubahan radikal.
Yang pertama adalah ketidakmampuan UE untuk menangani hambatan pasokannya, terutama hambatan internal dan hambatan regulatif tinggi. Ini jauh lebih merugikan bagi pertumbuhan daripada tarif apa pun yang mungkin diberlakukan AS — dan efek merugikan mereka semakin meningkat dari waktu ke waktu.
IMF memperkirakan bahwa hambatan internal Eropa setara dengan tarif sebesar 45 persen untuk manufaktur dan 110 persen untuk jasa. Ini efektif menyusutkan pasar di mana perusahaan-perusahaan Eropa beroperasi: perdagangan antar negara UE kurang dari separuh dari perdagangan antara negara bagian AS. Dan karena aktivitas semakin beralih ke jasa, pengaruh buruknya terhadap pertumbuhan semakin buruk.
Pada saat yang sama, UE telah membiarkan regulasi melacak bagian paling inovatif dari layanan — digital — menghambat pertumbuhan perusahaan teknologi Eropa dan mencegah ekonomi membuka keuntungan produktivitas besar. Biaya kepatuhan dengan GDPR, misalnya, diperkirakan telah mengurangi laba bagi perusahaan teknologi kecil Eropa hingga 12 persen.
Jika digabungkan, Eropa sebenarnya telah meningkatkan tarif di dalam batasnya dan meningkatkan regulasi pada sektor yang menyumbang sekitar 70 persen dari PDB UE.
Kegagalan untuk menurunkan hambatan internal juga telah berkontribusi pada keterbukaan perdagangan yang tidak lazim di Eropa. Sejak 1999, perdagangan sebagai bagian dari PDB telah meningkat dari 31 persen menjadi 55 persen di eurozone, sedangkan di Tiongkok, itu naik dari 34 persen menjadi 37 persen dan di AS dari 23 persen menjadi hanya 25 persen. Keterbukaan ini adalah aset dalam dunia yang terglobalisasi. Tetapi sekarang telah menjadi kerentanan.
Paradoksnya adalah bahwa sementara hambatan internal tetap tinggi, hambatan eksternal turun karena percepatan globalisasi. Perusahaan-perusahaan UE melirik ke luar negeri untuk menggantikan kurangnya pertumbuhan domestik dan impor menjadi relatif lebih menarik.
Sebagai contoh, sejak pertengahan 1990-an, biaya perdagangan dalam layanan diperkirakan telah turun 11 persen di UE tetapi 16 persen untuk impor non-UE. Ini membantu menjelaskan mengapa perdagangan dalam layanan di dalam dan di luar UE sekitar sama hari ini sebagai bagian dari PDB — tak terpikirkan dalam ekonomi besar yang sepenuhnya terintegrasi.
Faktor kedua yang menghambat Eropa adalah toleransinya terhadap permintaan yang lemah secara persisten, setidaknya sejak krisis keuangan global tahun 2008. Hal ini telah memperburuk semua masalah yang disebabkan oleh hambatan pasokan. Sebelum krisis, permintaan domestik sebagai bagian dari PDB di eurozone berada di dekat tengah rentang ekonomi maju. Setelah itu, turun ke bagian bawah dan tetap di sana. AS tetap berada di puncak sepanjang waktu.
Penyimpangan permintaan yang semakin melebar ini telah membantu mengubah keterbukaan perdagangan tinggi menjadi surplus perdagangan tinggi: neraca perdagangan eurozone telah bergeser dari seimbang secara umum hingga surplus yang persisten setelah tahun 2008.
Dan permintaan yang lemah telah berdampak pada pertumbuhan produktivitas total faktor yang sangat lemah setelah resesi, pola yang tidak terjadi di AS. Hal ini sebagian dapat dijelaskan oleh efek permintaan pada siklus inovasi. Penelitian menemukan bahwa guncangan permintaan yang didorong kebijakan memiliki efek signifikan pada investasi R&D, terutama untuk teknologi yang mengganggu.
Di sisi lain, kebijakan fiskal yang lebih proaktif — dalam bentuk investasi produktif yang lebih tinggi — akan membantu menurunkan surplus perdagangan dan memberikan sinyal kuat kepada perusahaan untuk lebih berinvestasi dalam R&D.
Tetapi jalan ini memerlukan perubahan fundamental dalam pola pikir. Hingga saat ini, Eropa telah fokus pada tujuan tunggal atau nasional tanpa menghitung biaya kolektif mereka. Melestarikan uang publik mendukung tujuan keberlanjutan utang. Penyebaran regulasi dirancang untuk melindungi warga dari risiko teknologi baru. Hambatan internal adalah warisan dari masa ketika negara bangsa adalah kerangka alami untuk tindakan.
Tetapi sekarang jelas bahwa bertindak dengan cara ini tidak memberikan kesejahteraan bagi orang Eropa, tidak juga keuangan publik yang sehat, bahkan otonomi nasional, yang terancam oleh tekanan dari luar. Itulah mengapa perubahan radikal diperlukan.