Selama puluhan tahun, sangat sedikit investor yang mencuri perhatian para investor profesional dan biasa seperti bos miliarder Berkshire Hathaway, Warren Buffett. Selama sekitar enam dekade memimpin, Oracle of Omaha mengawasi return kumulatif hampir 6.100.000% untuk saham Kelas A Berkshire (BRK.A). Kemampuannya yang praktis menggandakan return tahunan total, termasuk dividen, dari indeks S&P 500 sejak pertengahan 1960-an membuatnya sangat disukai investor.
Walau Warren Buffett masih jadi ketua dewan Berkshire, dia resmi mengundurkan diri dari peran CEO pada akhir 2025 dan menyerahkan tongkat estafet ke penerus yang sudah ditentukan, Greg Abel.
Tapi, hanya karena dia tidak lagi mengawasi operasi harian perusahaannya yang bernilai triliunan dolar, bukan berarti Buffett berhenti melakukan langkah untuk memposisikan Berkshire Hathaway agar sukses sebelum dia pensiun.
Berkas Formulir 13F yang diserahkan ke Securities and Exchange Commission memberi tahu kita apa yang dilakukan Buffett pada kuartal-kuartal menjelang pensiunnya. 13F adalah laporan wajib untuk investor institusional dengan aset minimal $100 juta, yang merinci saham apa yang dibeli dan dijual oleh manajer uang tercerdas dan paling sukses di Wall Street.
Salah satu langkah mengejutkan sebelum kepergian Buffett adalah penjualan terus-menerus atas aset intinya: Bank of America (NYSE: BAC). Sementara bos Berkshire yang akan pensiun itu mengurangi besar kepemilikan perusahaannya di BofA, dia juga membangun posisi di sebuah merek konsumen favorit selama lima kuartal berturut-turut (hingga 30 September 2025).
Selama sebagian besar dekade terakhir, Bank of America adalah salah satu dari tiga kepemilikan terbesar di portofolio investasi Berkshire Hathaway. Bisa dibilang, tidak ada sektor yang lebih dipahami Buffett atau yang lebih nyaman baginya untuk menempatkan modal perusahaannya selain sektor keuangan.
Keindahan saham bank adalah kemampuannya memanfaatkan sifat non-linear alami dari siklus ekonomi. Karena periode ekspansi berlangsung lebih lama dari resesi, saham bank seperti BofA bisa menumbuhkan portofolio pinjamannya dengan hati-hati seiring waktu dan berkembang sejalan dengan ekonomi AS.
Legenda investasi yang kini pensiun dari Berkshire itu juga mungkin menyukai sensitivitas suku bunga Bank of America. Dibandingkan bank money-center Amerika lainnya, tidak ada yang lebih sensitif terhadap pergeseran suku bunga. Saat Federal Reserve melakukan siklus penaikan suku bunga agresif untuk menekan inflasi dari Maret 2022 hingga Juli 2023, hal itu menghasilkan peningkatan besar pada pendapatan bunga bersih BofA.
Meski ada hal positif ini, Buffett mengawasi penjualan 464.781.994 saham Bank of America — sekitar 45% dari posisinya — dari 17 Juli 2024 hingga 30 September 2025.
Mengambil keuntungan adalah satu penjelasan yang masuk akal untuk aktivitas jual ini. Dengan Presiden Trump menurunkan tarif pajak penghasilan perusahaan marjinal puncak, mengunci keuntungan menjadi menguntungkan. Kecuali Apple, BofA menyumbang porsi besar dari keuntungan investasi yang belum direalisasikan Berkshire.
Tapi mungkin ada alasan lain selain keinginan Buffett mengunci keuntungan. Valuasi Bank of America kemungkinan besar berperan.
Satu aturan investasi tidak tertulis yang tidak pernah dilanggar atau dibengkokkan Oracle of Omaha adalah keinginannya untuk mendapatkan kesepakatan bagus. Nilai tampaknya menjadi aspek terpenting dari pendekatan investasi Buffett. Ketika bos miliarder Berkshire itu awalnya membeli saham preferen BofA pada Agustus 2011, saham biasa perusahaan itu diperdagangkan dengan diskon 68% dari nilai bukunya. Per 28 Januari, saham Bank of America diperdagangkan dengan premi 35% dari nilai buku. Ini tidak terlalu mahal, tapi juga bukan harga murah seperti dulu.
Warren Buffett mungkin juga mengantisipasi siklus penurunan suku bunga dari bank sentral. Mengingat BofA adalah yang paling sensitif suku bunga di antara bank-bank besar Amerika, siklus pemotongan suku bunga dapat lebih membahayakan pembentukan pendapatan bunganya dibandingkan pesaingnya.
Walaupun Buffett adalah penjual bersih saham selama 12 kuartal berturut-turut hingga akhir September, dia menemukan beberapa saham pilihan yang layak dibeli menjelang pensiunnya. Mungkin tidak ada perusahaan yang lebih disukai selama ‘tur perpisahan’ Oracle of Omaha selain merek konsumen favorit, Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ).
Walau 13F Berkshire untuk aktivitas perdagangan kuartal keempat baru akan dilaporkan pada 14 Februari, laporan 13F sebelumnya menunjukkan bahwa Buffett yang kini pensiun adalah pembeli saham Domino’s Pizza selama lima kuartal berturut-turut:
- Q3 2024: 1.277.256 saham dibeli
- Q4 2024: 1.104.744 saham dibeli
- Q1 2025: 238.613 saham dibeli
- Q2 2025: 13.255 saham dibeli
- Q3 2025: 348.077 saham dibeli (total 2.981.945 saham dimiliki)
Hampir 3 juta saham yang dibeli Buffett menjelang pensiunnya setara dengan 8,8% dari saham beredar Domino’s.
Sejak penawaran umum perdananya pada Juli 2004, saham Domino’s Pizza telah meroket hampir 6.700%, termasuk dividen. Tiga katalis mendorong return besar ini.
Pertama, Domino’s Pizza telah mendapatkan kepercayaan pelanggannya. Pada 2009, manajemen mengambil keputusan sulit untuk melakukan kampanye pemasaran mea culpa yang secara blak-blakan mengakui pizzanya tidak memenuhi standar. Transparansi blak-blakan tidak selalu berhasil, tapi kejujuran dan keterusterangan ini membuat pelanggan menyukai mereknya. Warren Buffett tidak pernah meremehkan nilai intangible dari loyalitas pelanggan.
Kedua, Domino’s Pizza memenuhi atau melampaui inisiatif pertumbuhan strategis lima tahunnya. Daripada hanya melihat setahun ke depan, tim manajemen Domino’s menetapkan target tinggi yang baru tercapai beberapa tahun lagi. Rencana lima tahun terbaru, disebut "Hungry for MORE," menekankan penggunaan teknologi dan kecerdasan buatan untuk meningkatkan output dan efisiensi rantai pasokan. Ini juga memberdayakan anggota timnya untuk memperkuat nilai merek Domino’s dan merevisi kampanye pemasarannya.
Faktor ketiga yang mungkin mendorong Oracle of Omaha membeli saham Domino’s selama lima kuartal berturut-turut sebelum pensiun adalah prospek internasionalnya. Hingga 2024, Domino’s telah mencatatkan pertumbuhan penjualan toko yang sama (same-store sales) internasional selama 31 tahun berturut-turut. Proposisi nilai dan produk perusahaan ini jelas mendapat sambutan di seluruh dunia.