Sebuah kapal kontainer milik Antong Holdings Co. di Pelabuhan Nansha, Guangzhou, China.
(Bloomberg) — Ekonomi China kemungkinan tumbuh paling lambat dalam setahun selama kuartal ketiga, meskipun ekspor sedang booming. Ketidaksesuaian ini mungkin akan coba diperbaiki oleh Partai Komunis dalam pertemuan penting minggu depan.
Berita Terpopuler dari Bloomberg
Ketika ketegangan perdagangan dengan AS meningkat, kelemahan dalam investasi, produksi industri, dan penjualan ritel mengurangi momentum dari penjualan luar negeri yang mencapai rekor. Data dari Badan Statistik Nasional China yang akan dirilis pada Senin diperkirakan menunjukkan produk domestik bruto (PDB) tumbuh 4,7% pada kuartal ini dibandingkan tahun lalu, menurut perkiraan rata-rata dalam survei Bloomberg. Angka ini turun dari 5,2% pada tiga bulan sebelumnya.
Penjualan ritel diperkirakan berkembang 3% pada bulan September dan output industri naik 5% — ini merupakan hasil terlemah untuk keduanya sepanjang tahun ini.
Sementara itu, investasi aset tetap diperkirakan melambat lagi dalam sembilan bulan pertama, tidak berubah dibandingkan tahun lalu. Investasi ini terus menurun sejak Mei meskipun ada ekspansi besar-besaran dalam pinjaman pemerintah yang bertujuan mendukung daya beli pemerintah daerah. Namun, belanja publik untuk infrastruktur tidak cukup untuk menutupi penurunan investasi perumahan dan melambatnya uang yang masuk ke manufaktur.
Perusahaan asing juga menarik pengeluaran mereka, dengan investasi langsung asing baru yang masuk turun hampir 13% dalam delapan bulan pertama. Ini membuat China berada di jalur untuk penurunan selama tiga tahun berturut-turut. Satu titik terang adalah permintaan luar negeri, dengan neraca perdagangan barang sejauh tahun ini mencapai rekor $875 miliar, menurut angka terbaru.
Kerapuhan ekonomi ini memberi nada untuk pertemuan mendatang para pejabat partai di yang disebut *plenum keempat* di Beijing. Pertemuan ini akan memberikan petunjuk tentang prioritas mereka untuk tahun 2026-2030, karena pemerintah dan investor di seluruh dunia menyerukan rebalancing (penyeimbangan kembali) ekonomi China ke arah konsumsi domestik.
Apa Kata Bloomberg Economics:
“Beijing sekarang menghadapi tantangan struktural yang dalam — dari mesin pertumbuhan yang memudar hingga penurunan properti yang berkepanjangan dan deflasi yang mengakar — berbeda dengan guncangan pandemi yang parah namun sementara selama tahap perencanaan lima tahun terakhir. Dengan AS meningkatkan pembatasan perdagangan dan teknologi, lingkungan eksternal juga berubah menjadi sangat tidak menguntungkan. Kali ini, transisi bukan lagi tujuan yang jauh — ini sangat penting.”
—Chang Shu, Kepala Ekonom Asia. Untuk analisis lengkap, klik di sini
IMF, yang baru saja mempertahankan prediksi pertumbuhan China untuk tahun 2025 di angka 4,8%, memperkirakan perlambatan tahun depan menjadi 4,2% — sebuah pandangan yang sejalan dengan perkiraan rata-rata ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Lembaga itu memperingatkan bahwa “Prospek China tetap lemah,” dengan mengatakan “investasi properti terus menyusut sementara ekonomi terombang-ambing di tepi siklus utang-deflasi.”
“Rebalancing ke arah konsumsi rumah tangga — termasuk melalui langkah-langkah fiskal dengan fokus yang lebih besar pada belanja sosial dan sektor properti — dan mengurangi kebijakan industri akan mengurangi surplus eksternal dan meringankan tekanan deflasi domestik,” kata para pejabat IMF dalam outlook ekonomi global mereka.
Di tempat lain, data inflasi dari Jepang hingga Inggris, indeks manajer pembelian dari ekonomi-ekonomi besar, dan ringkasan pertama pertemuan oleh pejabat bank sentral Swiss akan menjadi salah satu sorotan.
Klik di sini untuk melihat apa yang terjadi seminggu lalu, dan di bawah ini adalah rangkuman kami tentang apa yang akan datang dalam ekonomi global.
AS dan Kanada
Setelah ditunda karena *shutdown* pemerintah AS, Biro Statistik Tenaga Kerja akan merilis indeks harga konsumen (IHK) bulan September pada hari Jumat. Data ini, yang awalnya dijadwalkan pada 15 Oktober, akan memberikan informasi kritis tentang inflasi kepada pejabat Federal Reserve sebelum rapat kebijakan mereka minggu berikutnya.
Para ekonom dalam survei Bloomberg memperkirakan IHK inti, yang tidak termasuk makanan dan bahan bakar untuk gambaran inflasi dasar yang lebih baik, naik 0,3% untuk bulan ketiga berturut-turut karena tarif impor yang lebih tinggi terus berangsur-angsur sampai ke konsumen. Kenaikan bulanan yang diproyeksikan ini akan mempertahankan IHK inti tahunan di angka 3,1%.
Meskipun sebagian besar rilis data ekonomi resmi ditunda, staf BLS dipanggil meskipun terjadi *shutdown* untuk menyiapkan laporan IHK September, yang menjadi dasar penyesuaian biaya hidup tahun depan bagi penerima Jaminan Sosial.
Meskipun inflasi masih di atas tujuan mereka, pejabat Fed diperkirakan akan mengumumkan pemotongan suku bunga kedua mereka tahun ini setelah rapat dua hari pada 28-29 Oktober karena pasar tenaga kerja yang rapuh.
Di antara data ekonomi sektor swasta yang diagendakan, laporan Asosiasi Realtor Nasional pada hari Kamis kemungkinan akan menunjukkan bahwa penutupan kontrak untuk pembelian rumah bekas tetap lesu pada bulan September. Rilis PMI Global S&P pada hari Jumat diproyeksikan menunjukkan pertumbuhan sederhana dalam aktivitas manufaktur dan jasa.
Asia
Selain minggu yang sibuk di China, Jepang melaporkan angka IHK nasional pada hari Jumat yang diperkirakan menunjukkan bahwa inflasi konsumen tetap jauh di atas target Bank of Japan pada bulan September, sementara indeks manajer pembelian pada hari yang sama mungkin menunjukkan aktivitas manufaktur menyusut untuk bulan keempat berturut-turut, meskipun jasa mencatat satu tahun penuh ekspansi.
Angka PMI bulan September India kemungkinan akan menunjukkan aktivitas manufaktur tetap kuat. Selandia Baru melaporkan data inflasi triwulanan, sementara Malaysia, Singapura, dan Hong Kong merilis IHK bulan September.
Data perdagangan bulanan akan datang dari Selandia Baru, Thailand, dan Jepang, sementara Korea Selatan akan merilis statistik perdagangan 20 hari untuk bulan Oktober.
Di bidang kebijakan, China kemungkinan akan mempertahankan *loan prime rate* (LPR) 1 dan 5 tahun mereka tetap pada hari Senin. Bank Indonesia akan mempertimbangkan pemotongan lagi terhadap suku bunga acuan pada hari Rabu sambil menimbang inflasi yang rendah dibandingkan dengan pelemahan rupiah.
Sehari kemudian, Bank of Korea diperkirakan akan mempertahankan suku bunga dasarnya di 2,50% sambil mungkin mengisyaratkan pemotongan pada bulan November karena inflasi tetap terkendali dan pertumbuhan ekonomi mendingin. Uzbekistan menetapkan kebijakan suku bunga pada hari Kamis.
Eropa, Timur Tengah, Afrika
Sorotan minggu ini mungkin adalah pembacaan awal indeks manajer pembelian bulan Oktober di seluruh Eropa Barat.
Data ini akan mengungkapkan bagaimana perusahaan manufaktur dan jasa di Jerman, Prancis, dan Inggris menilai aktivitas di awal kuartal keempat, mengindikasikan momentum — atau kurangnya momentum — pada saat tarif Presiden Donald Trump mempersulit ekspor ke AS.
Dalam hal data keras, Inggris mungkin paling menarik perhatian. Angka keuangan publik pada hari Selasa akan memberikan informasi kepada Menteri Keuangan Rachel Reeves saat dia mempersiapkan anggaran yang sulit pada bulan November.
Inflasi pada hari berikutnya akan sangat penting baik bagi rencana Reeves maupun Bank of England, yang perlahan-lahan bergerak menuju pemotongan suku bunga lebih lanjut sambil dengan gugup memantau tekanan harga yang masih kuat. Data tersebut kemungkinan akan menunjukkan percepatan menjadi 4%, yang tercepat dalam 1,5 tahun terakhir.
Di zona euro, beberapa pembicara dari Bank Sentral Eropa akan menyampaikan pidato sebelum masa tenang sebelum keputusan dimulai pada hari Kamis. Di antara mereka akan menjadi Anggota Dewan Eksekutif Isabel Schnabel dan Philip Lane pada hari Senin, dan Presiden Christine Lagarde pada hari Rabu.
Sementara itu, perjuangan Prancis yang sedang berlangsung untuk mengesahkan anggaran kemungkinan akan berlanjut setelah Perdana Menteri Sebastien Lecornu selamat dari dua mosi tidak percaya dalam seminggu terakhir. Konflik politik masih bisa memaksa runtuhnya pemerintahannya.
Situasi ini diperburuk oleh langkah tidak terjadwal S&P Global Ratings pada Jumat malam untuk menurunkan peringkat negara itu. Langkah ini berarti Prancis telah kehilangan peringkat *double-A*-nya di dua dari tiga lembaga pemeringkat kredit utama dalam waktu sedikit lebih dari sebulan, yang berpotensi memaksa beberapa dana dengan kriteria investasi yang sangat ketat untuk menjual obligasi negara itu.
Pembaruan dari Moody’s Ratings dijadwalkan pada akhir minggu depan, meskipun perusahaan saat ini memiliki pandangan stabil terhadap negara tersebut.
Belgia juga ada dalam kalender untuk tinjauan kemungkinan dari S&P Global Ratings, yang pandangannya tentang skor kreditnya sudah condong ke negatif.
Di Swiss pada hari Selasa, angka ekspor bulan September akan memberikan gambaran tentang posisi perdagangan negara itu di akhir kuartal ketika negara itu dikenai tarif impor AS tertinggi dari semua ekonomi maju. Pemerintah menyebutkan tarif itu dalam memotong perkiraan pertumbuhannya untuk tahun depan.
Kamis akan menjadi momen penting bagi Bank Nasional Swiss dengan dirilisnya ringkasan pertama diskusi rapat suku bunga mereka, dalam upaya meniru transparansi yang dipraktikkan oleh Fed.
Berbelok ke selatan, data pada hari Rabu kemungkinan akan menunjukkan inflasi Afrika Selatan naik tipis menjadi 3,4% pada bulan September dari 3,3%. Hal ini mungkin sekali lagi membujuk pembuat kebijakan untuk mempertahankan suku bunga tetap untuk rapat kedua berturut-turut bulan depan karena mereka mempertahankan target yang lebih ketat Bank Cadangan Afrika Selatan sebesar 3% untuk pertumbuhan harga, yang mereka sinyalir pada bulan Juli sebagai level yang mereka sukai.
Sehari kemudian, bank sentral akan menerbitkan tinjauan kebijakan moneter setengah tahunannya dan Gubernur Lesetja Kganyago akan memberikan wawasan lebih lanjut.
Beberapa keputusan moneter dijadwalkan di sekitar kawasan:
Pada hari Selasa, Bank Nasional Hungaria diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya di 6,5%, setelah menolak seruan pemerintah untuk melonggarkan.
Bank sentral Turki kemungkinan akan menurunkan suku bunga lagi pada hari Kamis — sebesar 100 basis poin menjadi 39,5%, menurut survei Bloomberg. Namun, beberapa pihak dalam jajak pendapat memperkirakan suku bunga akan dipertahankan setelah pertumbuhan harga tak terduga meningkat pada bulan September menjadi 33,3% secara tahunan.
Bank of Russia akan mengumumkan keputusan suku bunga terbarunya pada hari Jumat, setelah pemotongan dalam tiga pertemuan terakhir membawa patokan menjadi 17%. Gubernur Elvira Nabiullina telah memperingatkan bahwa defisit anggaran federal yang melebar, didorong oleh pengeluaran untuk perang di Ukraina, dapat membatasi ruang untuk pemotongan lebih lanjut.
Amerika Latin
Dalam minggu yang ringan, Meksiko mungkin menghadapi cetakan *proksi PDB* negatif bulan Agustus kedua berturut-turut, terutama karena belanja publik yang lebih dibatasi dan kebijakan perdagangan Trump.
Demikian juga, data bulan Agustus dari Argentina mungkin menunjukkan aktivitas memperpanjang penurunan karena *terapi kejut* Presiden Javier Milei membebani ekonomi.
Juga akan datang dari Argentina adalah indeks kepercayaan pemerintah Universitas Torcuato Di Tella, yang baru saja mengalami penurunan dan mungkin telah turun lagi di tengah penjualan peso dan aset lokal. Banyak hal tergantung pada bagaimana performa Milei dalam pemilihan pertengahan masa jabatan 26 Oktober.
Menyediakan bahan perbandingan regional, laporan *proksi PDB* Kolombia bulan Agustus datang setelah data bulan Juli yang menunjukkan pertumbuhan memulai start yang sangat kuat pada paruh kedua tahun ini, sejalan dengan perkiraan bank sentral.
Laporan inflasi pertengahan bulan dari Brasil dan Meksiko kemungkinan akan menunjukkan tekanan harga yang masih mendidih.
Pembacaan inti yang *sticky* dan tinggi kemungkinan akan membuat bank sentral Brasil tetap *on hold* di 15% hingga tahun 2026, meskipun angka di Meksiko sangat kecil kemungkinannya membuat Banjxco menghentikan siklus pelonggarannya setelah 10 pemotongan suku bunga berturut-turut.
–Dengan bantuan dari Brian Fowler, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Monique Vanek, Robert Jameson, Mark Evans, Tony Halpin, Paul Abelsky dan Paul Wallace.
Berita Terpopuler dari Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.