Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Chief executive BlackRock Larry Fink memberitahu para pemegang saham dalam manajer aset terbesar di dunia bahwa “proteksionisme telah kembali dengan kekuatan”, beberapa hari sebelum Presiden AS Donald Trump bersiap untuk meningkatkan perang tarif dengan mitra dagang Amerika.
Fink, yang surat tahunannya sangat ditunggu-tunggu oleh investor dan eksekutif di dunia korporasi, mengatakan percakapannya dengan “hampir setiap klien, hampir setiap pemimpin” menunjukkan ketidaknyamanan yang meluas atas kondisi ekonomi global. Kekhawatiran itu telah menyebabkan penurunan indeks saham AS sejak Trump menjabat.
Ia mengatakan bahwa orang “lebih gelisah tentang ekonomi daripada kapan pun dalam ingatan baru-baru ini.” Meskipun partisipasi meningkat di pasar saham AS oleh investor sehari-hari, “tidak semua orang berbagi dalam kekayaan ini”, tambahnya.
“Era luar biasa dari ekspansi pasar ini bersamaan dengan — dan sebagian besar didorong oleh — globalisasi,” tulisnya. “Dan sementara dunia yang lebih datar mengangkat 1 miliar orang dari kemiskinan $1 per hari, hal itu juga menghambat jutaan orang di negara-negara yang lebih makmur yang berusaha untuk kehidupan yang lebih baik.
“Asumsi yang tidak terucapkan adalah bahwa kapitalisme tidak berhasil dan sudah saatnya mencoba sesuatu yang baru. Tetapi ada cara lain untuk melihatnya: Kapitalisme berhasil — hanya untuk terlalu sedikit orang.”
Komentarnya mengikuti pemilihan di AS dan Jerman di mana para pemilih mengatakan bahwa ekonomi adalah salah satu isu paling penting bagi mereka. Kedua kekuatan ekonomi bergeser ke arah kanan di pemilihannya, dan keduanya sedang berjuang dengan perlambatan ekonomi yang dipicu oleh perang dagang yang eskalasi oleh Trump.
Fink menggunakan sebagian besar suratnya sebagai ajakan untuk memperluas akses ke investasi swasta kepada investor sehari-hari, yang akan membantu “memperdemokratisasi investasi lebih lanjut”. Dia mengatakan kepada para pemegang saham BlackRock bahwa “solusinya bukan untuk meninggalkan pasar; itu untuk memperluasnya… dan membiarkan lebih banyak orang memiliki saham yang berarti dalam pertumbuhan yang terjadi di sekitar mereka”.
Dia memandang perluasan ke investasi swasta sebagai salah satu cara untuk menyamakan lapangan bermain yang memberi dana kedaulatan dan investor besar akses ke produk yang menghasilkan lebih tinggi, yang sebagian besar peserta simpanan sehari-hari tidak dapat mengaksesnya.
Perusahaan ini telah bertaruh secara besar-besaran pada penyatuan garis antara pasar publik dan swasta, seperti Blackstone, Apollo Global dan KKR telah memperbarui Wall Street dan dunia investasi.
BlackRock sendiri telah berubah dari bisnis inti di pasar publik. Tahun lalu, perusahaan setuju untuk menghabiskan sekitar $30 miliar untuk dua perusahaan investasi swasta terbesar — investor infrastruktur Global Infrastructure Partners dan perusahaan kredit swasta HPS Investment Partners — dan penyedia data Preqin.
“Kami telah — pertama dan terutama — manajer aset tradisional,” tulis Fink. “Itu siapa kami di awal 2024. Tapi bukan lagi siapa kami sekarang.”
Perjanjian tersebut menempatkan manajer aset senilai $11,6 triliun secara langsung bersaing dengan raksasa industri manajemen aset alternatif. BlackRock berharap dapat mengelola lebih dari $600 miliar dalam aset alternatif ketika pengambilalihan HPS selesai nanti tahun ini.
Buah dari kesepakatan Fink sudah mulai terlihat: perusahaan ini awal tahun ini memimpin kesepakatan senilai $22,8 miliar untuk membeli 43 pelabuhan di seluruh dunia, termasuk dua operasi yang sensitif secara politis di kedua sisi Terusan Panama.
“Aset yang akan menentukan masa depan — pusat data, pelabuhan, jaringan listrik, perusahaan swasta dengan pertumbuhan tercepat di dunia — tidak tersedia bagi kebanyakan investor,” tulisnya. “Mereka berada di pasar swasta, terkunci di balik tembok tinggi, dengan gerbang yang hanya terbuka bagi orang-orang terkaya atau peserta pasar terbesar.”
Fink mengakui bahwa “pasar swasta adalah salah satu sudut paling buram dalam keuangan”, dengan pertanyaan mendasar tentang bagaimana investasi swasta dinilai. Ini adalah poin yang membuat regulator khawatir, terutama setelah penilaian dalam beberapa kesepakatan yang terkenal tiba-tiba runtuh, menghantam dana kredit swasta dan ekuitas swasta.
Pemimpin BlackRock percaya bahwa Preqin, yang melacak sektor investasi swasta, adalah salah satu alat yang akan memungkinkan BlackRock untuk membawa “data yang lebih jelas, lebih tepat waktu” ke industri, membuat “mungkin untuk mengindeks pasar swasta seperti yang kita lakukan sekarang dengan S&P 500”.
Direkomendasikan
Industri pembelian dan investasi swasta telah mulai membujuk pemerintahan Trump untuk membuka akses mereka ke dana pensiun, termasuk rencana kontribusi tertentu seperti 401ks, yang dapat memberi mereka triliunan dolar untuk diinvestasikan.
BlackRock memperkirakan imbal hasil yang lebih tinggi pada investasi swasta bisa memperkuat rata-rata 401k selama empat dekade sebesar 14,5 persen, cukup untuk mendanai sembilan tahun pensiun tambahan.
“Itu sebagian dari alasan saya menulis surat ini — untuk memotong kabut,” tulis Fink.
“Kita perlu membuatnya jelas: Aset swasta legal dalam akun pensiun. Mereka bermanfaat. Dan mereka menjadi semakin transparan.”