Masuk ke laporan inflasi minggu ini, pertanyaannya bukanlah apakah pintu akan terbuka untuk pemotongan suku bunga, tetapi apakah Fed akan memilih untuk masuk perlahan atau terburu-buru. Setelah data harga konsumen dan produsen, masalah ini tampaknya sudah terpecahkan meskipun hanya sedikit: Pasar sekarang mengharapkan peluang yang lebih baik untuk pemotongan seperempat persen pada bulan September, tetapi masih mempertimbangkan sesuatu yang lebih agresif. Komentar setelah kedua rilis, indeks harga konsumen, menunjukkan bahwa Fed masih menimbang variabel tetapi lebih cenderung untuk memulai dengan perlahan. “Meskipun masih ada banyak waktu untuk menunjukkan sebaliknya, kami tidak percaya bahwa data hari ini mewakili kebutuhan mendesak untuk memotong 50 basis poin pada bulan September,” kata Lauren Goodwin, strategis pasar utama di New York Life Investments. “Momentum ekonomi melambat, tetapi tanda-tanda bahwa kita sudah berada dalam resesi – seperti lonjakan signifikan dalam klaim pengangguran atau penurunan outlook korporat – belum berkedip merah.” Dengan pendekatan yang lebih berhati-hati dan kurang mendesak, para pedagang di pasar berjangka dana fed memberikan sekitar 56% kemungkinan bahwa Fed akan memilih pergerakan seperempat poin, atau 25 basis poin, pada pertemuan komite pasar terbuka 17-18 September, menurut perhitungan CME Group. Pasar ekuitas tidak terlalu memikirkan masalah tersebut. Setelah reli tajam Selasa pada indeks harga produsen yang naik hanya 0,1% pada bulan Juli, rata-rata utama sedikit lebih tinggi setelah CPI menunjukkan kenaikan bulanan 0,2% dan tingkat tahunan 2,9%, yang terendah sejak musim semi 2021. Di sisi pasar obligasi, imbal hasil jangka panjang sebagian besar lebih rendah, tetapi catatan 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan bergerak sedikit. US2Y .SPX 5D line Yields dan saham Secara keseluruhan, pasar yang mencari Fed untuk mulai melemahkan diri masih menyerap semuanya. Sebuah Fed yang enggan untuk bergerak bisa menghadapi reaksi pasar yang tajam, tetapi pemotongan suku bunga yang lebih dalam bisa menjadi sinyal hal-hal yang lebih gelap, kata Liz Ann Sonders, strategis investasi utama di Charles Schwab. “Pemburukan yang lebih signifikan dalam pasar tenaga kerja daripada yang telah kita lihat bisa memicu sikap yang lebih agresif,” kata Sonders. “Berhati-hatilah dengan apa yang Anda harapkan dalam berharap Fed bergerak lebih agresif. Sejarah menunjukkan siklus pemotongan cepat daripada siklus pemotongan lambat bukanlah sesuatu yang memberikan imbalan bagi ekuitas.” Harga berjangka saat ini menunjukkan bahwa pemotongan bulan September akan diikuti dengan kenaikan 50 basis poin pada bulan November dan pemotongan 25 basis poin lainnya pada bulan Desember. Namun, harga berjangka dana fed telah lebih volatil dari biasanya tahun ini, dan pasar sekarang tampak lebih khawatir bahwa Fed mengakui pasar tenaga kerja yang mungkin memburuk. “Saya khawatir bahwa Fed pada dasarnya sedang berperang melawan perang terakhir,” kata Tani Fukui, makroekonom di MetLife Investment Management. “Perang terakhir tentang inflasi adalah pada tahun 1980, ketika inflasi sekitar 15%.” Dengan harga konsumsi inti yang menuju 2%, “Itu adalah dunia yang benar-benar berbeda, dan saya pikir kita terlalu memikirkannya.” Fukui mencatat tingkat pengangguran yang meningkat dan potensi untuk memicu indikator resesi, meskipun dia tidak berpikir bahwa ekonomi sedang mengalami kontraksi sebenarnya. “Ini bukan sesuatu yang akan saya mainkan dalam upaya mencapai kesempurnaan di sisi inflasi,” katanya. “Pemotongan 50 basis poin yang agresif sekali dapat membantu mengurangi tekanan itu sedikit.”
