Hutang AS meningkat ke level rekor, dan Departemen Keuangan menyia-nyiakan kesempatan untuk membantu meringankan beban Generasi Z, peringatan ekonom senior bekas Gedung Putih.
Generasi Z sudah memiliki cukup banyak masalah dan semakin pesimis. Biaya pinjaman yang tinggi membuat kaum muda sulit memasuki pasar perumahan, sementara beberapa ahli juga menyoroti dampak media sosial terhadap kecemasan.
Namun, Todd Buchholz, yang pernah menjabat sebagai direktur kebijakan ekonomi Gedung Putih di bawah Presiden George H.W. Bush, mengatakan “anggota Generasi Z juga harus khawatir tentang tingkat utang yang tidak bertanggung jawab yang dibebankan oleh baby boomers dan Generasi X dan Y (millenials) pada pundak mereka yang sempit.”
Benar, tingkat utang AS telah melonjak selama beberapa dekade. Tetapi dalam beberapa tahun terakhir, telah melampaui tonggak-tonggak penting. Misalnya, utang federal bruto sebagai bagian dari GDP AS telah melebihi level yang dicapai dalam periode segera setelah Perang Dunia II. Bahkan, biaya layanan utang sekarang diperkirakan akan melampaui pengeluaran pertahanan tahun ini.
Para pemimpin seperti Ketua Federal Reserve Jerome Powell, CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon, CEO Bank of America Brian Moynihan, dan CEO BlackRock Larry Fink telah memperingatkan tentang utang AS baru-baru ini. Tetapi Buchholz menyoroti konsekuensi khusus yang dihadapi Generasi Z.
“Separuh dari kaum muda tidak berpikir bahwa mereka akan pernah mampu membeli rumah, namun mereka akan diminta untuk membayar pemborosan kakek-nenek mereka,” tulisnya dalam sebuah opini untuk Project Syndicate pada hari Rabu.
AS memiliki kesempatan untuk memperbaiki prospek utang, tetapi melewatinya, jelas Buchholz. Selama bertahun-tahun setelah Krisis Keuangan Besar, stimulus moneter Federal Reserve menjaga imbal hasil obligasi Treasury tetap rendah, yang berarti bunga utang AS sangat murah secara historis.
Departemen Keuangan, yang menjual utang AS ke pasar obligasi global, bisa mengunci tingkat rendah tersebut dengan menerbitkan obligasi 50 atau 100 tahun, daripada durasi yang biasanya maksimal 20 atau 30 tahun.
“Tetapi Departemen Keuangan sebagian besar tetap pada pinjaman jangka pendek, dengan rata-rata durasi obligasi hanya lima tahun,” kata Buchholz. “Akibatnya, utang yang jatuh tempo digulirkan dengan biaya yang lebih tinggi.”
Pada Maret 2021, ketika imbal hasil obligasi AS masih berada pada level rendah sekitar 1,5%, Menteri Keuangan Janet Yellen mengatakan tidak ada “rencana saat ini” untuk menerbitkan utang super-panjang. Itu mendorong manajer hedge fund Stanley Druckenmiller tahun lalu untuk menyebutnya sebagai “kesalahan terbesar dalam sejarah Departemen Keuangan.” Hari ini, imbal hasil berada di sekitar 4,5% setelah mencapai lebih dari 4,7% akhir bulan lalu.
Sementara AS melewatkan kesempatan untuk mengamankan utang murah, setidaknya 14 negara serta puluhan perusahaan dan universitas menerbitkan obligasi super-panjang, demikian yang disoroti Buchholz.
Tetapi dia menambahkan mungkin ada peluang lain di masa depan dan menyarankan Departemen Keuangan untuk melepaskan banjir obligasi super-panjang setiap kali imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi turun di bawah rata-rata historis sekitar 1,55%.
Namun, itu tidak akan menangani defisit federal yang besar yang mendorong lonjakan utang AS.
“Tentu saja, masalah anggaran dasarnya adalah terlalu banyak pengeluaran,” kata Buchholz. “Presiden Ronald Reagan pernah bercanda bahwa pemerintah seperti bayi: memiliki selera besar di satu ujung, dan tidak punya rasa tanggung jawab di ujung lain. Gaya lucu itu sama benarnya hari ini seperti setengah abad yang lalu.”
Daftar ke newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, masalah, dan eksekutif yang membentuk keuangan perusahaan. Daftar gratis.