“
Perdana Menteri Jepang memperingatkan anggota parlemen bahwa negara tidak mampu membayar pemotongan pajak melalui penerbitan utang baru karena desakan untuk stimulus tumbuh menjelang pemilihan Juli ke majelis tinggi. Negara ini memiliki $1,13 triliun utang obligasi U.S. Treasury, meskipun rasio utang terhadap GDP-nya berada di sekitar 250%.
Jepang, pendana asing terbesar tunggal dari pemerintah federal AS, menghadapi gunung utang sendiri ketika ekonominya mulai menyusut.
Perdana Menteri Shigeru Ishiba, yang terpilih tahun lalu sebagai seorang pemelihara fiskal, telah menghadapi desakan stimulus segar menjelang pemilihan untuk majelis tinggi parlemen pada bulan Juli. Pada hari Senin, ia memperingatkan anggota parlemen bahwa Jepang tidak mampu membayar pemotongan pajak dengan lebih banyak pinjaman.
“Situasi fiskal negara kita tanpa ragu sangat buruk,” katanya, “lebih buruk dari Yunani.”
Utang yang belum terselesaikan sudah melebihi besarnya produk domestik bruto dengan hampir 2,5 kali lipat. Semakin rendah penyebutnya—dalam hal ini ekonomi—semakin besar rasio dan semakin tidak berkelanjutan beban utang suatu negara, kata para ahli.
Sayangnya bagi Jepang, baru saja melaporkan pekan lalu bahwa PDB menyusut pada kuartal lalu, dengan investor berpendapat resesi adalah risiko yang konkret. Pada hari Senin, biaya pinjaman meningkat setelah imbal hasil obligasinya dengan jangka waktu 40 tahun mencapai level tertinggi yang tidak terlihat dalam sekitar 20 tahun.
Yunani terkenal memicu krisis utang berdaulat zona euro sekitar 15 tahun yang lalu meskipun rasio utang terhadap GDP-nya kurang dari 120%. Namun, delapan dari 10 euro utang yang dikeluarkan Yunani dimiliki oleh pemegang obligasi asing yang tidak memiliki risiko dan dapat memindahkan modal mereka ke tempat lain secara instan. (Legenda hedge fund Paul Tudor Jones pernah menggambarkan jenis skenario ini sebagai uang dengan “sayap”.) Sebaliknya, Jepang telah mampu menerbitkan utang dengan memanfaatkan kecenderungan warganya untuk menabung.
Pernyataan Ishiba pada hari Senin datang saat sekelompok anggota DPR AS membiarkan “tagihan besar dan indah” Presiden Trump keluar dari komite dan melanjutkan ke pemungutan suara di lantai. Diperkirakan akan memperpanjang pemotongan pajak tanda tangan Presiden Donald Trump tahun 2017, yang dijadwalkan berakhir pada akhir tahun ini, kehilangan pendapatan bagi Departemen Keuangan akan menambah triliunan defisit anggaran.
Tagihan itu maju setelah Moody’s mencabut peringkat kredit AAA sempurna AS, mengutip outlook fiskal yang memburuk. Penurunan ini memicu penjualan di seluruh obligasi pemerintah, dengan imbal hasil 30-tahun AS naik di atas 5%, mendekati level tertinggi multi-dekade 5,18% dari tahun 2007.
Pembeli asing obligasi Treasury paling rakus adalah Jepang yang sangat terbebani utang itu sendiri. Data AS resmi terbaru menunjukkan bahwa kepemilikan Jepang naik menjadi $1,13 triliun pada Maret—sekitar seperempat dari GDP-nya—membuatnya dengan mudah menjadi investor terbesar pemerintah Amerika Serikat.
Ishiba menjadi perdana menteri dengan memperkenalkan dirinya sebagai seorang pemelihara yang bertujuan untuk mengekang kelebihan “Abenomics,” kebijakan pemerintah stimulus moneter dan fiskal yang terkoordinasi. Dinamai sesuai Shinzo Abe, perdana menteri terlama Jepang, itu melibatkan Bank of Japan memperluas neracanya untuk membeli utang pemerintah dan menjaga tekanan pada kurva imbal hasil.
Pemilihan ini pada bulan September tahun lalu sebentar membuat saham di Tokyo terguncang di tengah apa yang para ekonom sebut sebagai “kejutan Ishiba”. Pada saat itu, pasar mengharapkan sekutu Abe, yang dibunuh tiga tahun lalu, untuk naik ke pos dan mempertahankan jalurnya.”
Pada awalnya diterbitkan di Fortune.com
“