Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti pemilihan presiden AS 2024 bagi Washington dan dunia
Penulis adalah anggota fakultas di Yale, sebelumnya menjabat sebagai ketua Morgan Stanley Asia, dan adalah penulis ‘Konflik Tak Terduga: Amerika, Tiongkok, dan Benturan Narasi Palsu’
Sebuah permainan balas dendam antara Tiongkok dan AS dalam perdagangan bulan ini mengisyaratkan apa yang mungkin terjadi jika Donald Trump memenuhi janji kampanye untuk meningkatkan tarif Tiongkok ketika dia kembali ke Gedung Putih.
Dalam langkah yang sudah seharusnya dilakukan, AS baru saja memperbarui sanksi ekspornya terhadap Tiongkok, berfokus pada chip memori berkecepatan tinggi dan peralatan manufaktur semikonduktor. Washington juga menambahkan 140 perusahaan Tiongkok lainnya ke dalam daftar “entitas” departemen perdagangan, efektif membuat sangat sulit bagi perusahaan AS untuk menyuplai teknologi kepada mereka.
Seperti yang terjadi sejak 2018, Tiongkok cepat dalam memberikan balasan, dalam hal ini dengan melarang atau membatasi pembelian AS dari beberapa mineral penting sambil memperketat kendali atas grafit. Tindakan balasan Tiongkok ini merupakan serangan bedah dengan konsekuensi strategis penting bagi industri kunci AS, mulai dari semikonduktor dan satelit hingga teknologi inframerah dan kabel serat optik, hingga baterai lithium dan sel surya. Tindakan ini sebanding dengan apa yang diinginkan Washington dengan strategi “halaman kecil, pagar tinggi”-nya yang bertujuan untuk membatasi akses ke teknologi penting AS.
Ini mengingatkan bahwa balasan adalah bahan bakar konflik yang tinggi. Hal ini tidak dipahami dengan baik di lingkaran kebijakan AS yang tampaknya memiliki pandangan keliru tentang ketergantungan satu arah – bahwa Tiongkok unik terikat pada permintaan eksternal dan teknologi baru dari AS. Ini meninggalkan setengah dari persamaan. AS juga sangat bergantung pada barang-barang murah dari Tiongkok untuk memenuhi kebutuhan konsumen terbatas pendapatan; AS membutuhkan tabungan surplus Cina untuk membantu mengisi kekosongan tabungan domestiknya; dan produsen AS bergantung pada Tiongkok sebagai pasar ekspor terbesar ketiga Amerika. Ketergantungan saling ini berarti AS bergantung pada Tiongkok sama banyaknya dengan Tiongkok bergantung pada Amerika.
Trump tidak membeli logika ini. Selama masa pemerintahan Trump 1.0, tarif AS terhadap produk-produk Tiongkok meningkat dari 3 persen pada tahun 2016 menjadi 19 persen pada tahun 2020. Trump memiliki pandangan yang keliru bahwa ada solusi China bilateral untuk defisit perdagangan multilateral dengan 106 negara.
Hal itu berbalik. Selama beberapa tahun berikutnya, defisit perdagangan barang AS secara keseluruhan melebar dari $879 miliar pada tahun 2018 menjadi $1,06 triliun pada tahun 2023. Secara dapat diprediksi, sebagai tanggapan terhadap tarif, bagian Tiongkok dari defisit perdagangan AS secara keseluruhan turun dari 47 menjadi 26 persen selama periode lima tahun yang sama ini.
Namun, bagian Tiongkok tersebut hanya dialihkan ke Meksiko, Vietnam, Kanada, Korea, Taiwan, India, Irlandia, dan Jerman. Dan ternyata lebih dari 70 persen dari alih perdagangan dari Tiongkok beralih ke negara-negara yang lebih mahal atau sebanding biayanya, menegaskan bahwa alih perdagangan setara dengan kenaikan pajak bagi perusahaan dan konsumen AS.
Harapkan lebih banyak hal yang sama di administrasi Trump kedua. Dan seiring dengan eskalasi tindakan AS, balasan dari Tiongkok kemungkinan akan lebih luas. Misalnya, tindakan terbaru Tiongkok mengenai mineral-mineral penting membuka kemungkinan adanya pembatasan yang luas pada unsur-unsur tanah jarang, yang memiliki kepentingan strategis besar bagi AS.
Kemudian, tentu saja, ada senjata finansial utama – lebih dari $1 triliun Greater China dalam kepemilikan langsung surat hutang Amerika Serikat (termasuk $772 miliar oleh PRC dan $233 miliar oleh Hong Kong per September 2024). Orang Amerika sembrono biasanya menolak kemungkinan ini, mengklaim bahwa Tiongkok tidak akan berani memainkan opsi nuklir ini karena akan lebih menyakiti mereka daripada kita.
Oh ya? Ada beberapa opsi “mimpi buruk” yang harus dipertimbangkan: Tiongkok bisa melakukan mogok pembeli selama lelang surat hutang AS yang akan datang, atau, bahkan lebih ekstrem, ia bisa mulai menjual posisinya yang berlebihan sebagai kreditor asing terbesar kedua Amerika. Salah satu opsi tersebut akan menghancurkan bagi ekonomi AS yang cenderung defisit dan akan melepaskan kekacauan di pasar obligasi AS, dengan kerusakan kolateral yang menyakitkan di pasar keuangan dunia. Meskipun tampaknya tidak masuk akal, hampir bunuh diri, bagi Tiongkok untuk memicu kekacauan keuangan semacam itu, sama-sama cerobohnya untuk menolak konsekuensi “resiko ekor” dari lawan yang terjebak.
Banyak diskusi kebijakan pasca-pemilihan telah difokuskan pada inisiatif tarif yang kemungkinan akan datang dalam masa pemerintahan Trump 2.0. Ketergantungan saling Sino-Amerika mendorong kita untuk lebih memikirkan tindakan balasan terhadap tindakan-tindakan tersebut. Pandangan nasionalistik Trump tentang “America First” mengabaikan seberapa banyak ekonomi AS yang tidak memiliki tabungan bergantung pada Tiongkok untuk barang dan modal keuangan. Tiongkok memiliki banyak “kartu truf” untuk mengirim pesan yang sangat berbeda.