Strategi Michael Saylor (MSTR), dulu namanya MicroStrategy, adalah perusahaan software bisnis yang berubah menjadi penyimpan harta Bitcoin. Kemarin, Strategi melaporkan kerugian belum terealisasi sebesar $17.44 miliar di Q4 2025, karena harga Bitcoin (BTCUSD) turun 25% di kuartal Desember. Kerugian ini adalah perubahan besar dari keuntungan $3.9 miliar yang dilaporkan di Q3. Ini menunjukkan volatilitas ekstrem dari strategi perusahaan yang fokus ke Bitcoin.
Berdasarkan standar akuntansi baru yang dipakai di Q1 2025, Strategi harus mencatat kepemilikan Bitcoin-nya pada nilai wajar tiap kuartal. Ini menciptakan perubahan besar dalam laporan pendapatan yang mengikuti pergerakan harga kripto.
www.barchart.com
Saham MSTR jatuh 53% di Q4 dan turun 66% dari rekor tertinggi, karena investor khawatir dengan kemampuannya bayar utang dan dividen tanpa arus kas yang baik. Strategi buru-buru atasi ketakutan likuiditas, membuat cadangan kas $2.19 miliar dari penjualan saham. Tapi meski bersiap hadapi kerugian kertas besar, mereka malah tambah besar taruhannya pada Bitcoin, beli kripto senilai $116.3 juta di awal Januari.
Walaupun Strategi pegang sekitar $60 miliar dalam BTC, nilai pasarnya sahamnya cuma $47 miliar. Mari kita lihat apakah anda harus punya saham MSTR sekarang.
Investor khawatir dengan strategi penyimpanan Bitcoin Michael Saylor yang berisiko tinggi. Bulan lalu, mereka buat cadangan kas $1.44 miliar untuk bayar dividen dan bunga. Langkah bertahan ini tunjukkan Saylor kuatir perusahaannya tidak bisa penuhi kewajiban keuangan tanpa jual Bitcoin yang berharga. Di akhir 2025, cadangan kas itu cukup untuk 21 bulan pembayaran.
Strategi pegang lebih dari 3% dari total pasokan BTC yang akan ada, menjadikannya pemegang aset digital institusional terbesar. Saat Strategi beri panduan di Oktober, analis anggap Bitcoin akan sentuh $150,000 di akhir tahun. Kenyataannya lebih keras. Bitcoin terjun dari $111,612 di akhir Oktober ke $80,660 di akhir November, membuat perusahaan turunkan asumsi harga akhir tahun ke kisaran $85,000 sampai $110,000.
Cerita Berlanjut
Perkiraan baru ini artinya kerugian potensial Bitcoin bisa antara $5.5 miliar dan $6.3 miliar di 2025. Rata-rata biaya beli BTC untuk Strategi sekitar $75,000, yang lebih rendah dari harga sekarang $93,770.
Di Oktober 2025, S&P Global Ratings kasih Strategi peringkat kredit B-minus dengan prospek stabil. Lembaga pemeringkat jelaskan bahwa Strategi pegang Bitcoin tapi utangnya dalam dolar. Sementara pembayaran utang, bunga, dan dividen saham preferen dibayar tunai, aset perusahaan ada di kripto yang volatil dan tidak hasilkan pendapatan.
Bisnis software lama Strategi diperkirakan laporkan margin EBT hanya 1.2% di 2025 dan kesulitan hasilkan arus kas yang berarti. Untuk paruh pertama 2025, perusahaan laporkan pendapatan sebelum pajak $8.1 miliar, dan sebagian besar berasal dari kenaikan harga Bitcoin, bukan operasi.
Analis S&P paling kuatir dengan utang konversi $5 miliar yang jatuh tempo di 2028 dan saat ini *out of the money*. Jika obligasi itu jatuh tempo saat Bitcoin crash, Strategi bisa hadapi pilihan sulit antara jual Bitcoin di harga rendah atau restrukturisasi utang, yang bisa picu gagal bayar.
Strategi terus beli Bitcoin agresif meski risiko meningkat, bertaruh bahwa akses ke pasar modal akan tetap terbuka meski metrik tradisional tunjukkan strateginya semakin berbahaya.
Kinerja saham MSTR akan tergantung harga BTC. Selama *bull run* kripto terakhir, saham MSTR naik dari $14 di Januari 2023 ke $450 di Juli 2025. Tapi, sahamnya juga turun jauh saat koreksi.
Dari 16 analis yang pantau saham MSTR, 13 rekomendasikan “Strong Buy,” satu rekomendasikan “Moderate Buy,” dan dua rekomendasikan “Hold.” Target harga rata-rata saham MSTR adalah $486.29, yang artinya potensi kenaikan hampir 200% dari level sekarang.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Aditya Raghunath tidak memiliki (langsung atau tidak langsung) posisi dalam sekuritas yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com
https://worldnutritionjournal.org/index.php/wn/user/getInterests?term=44742019229&o2x=JijGd