Aswath Damodaran adalah seorang professor yang berpengalaman di New York University’s Stern School of Business. Secara khusus, Damodaran memfokuskan diri pada penilaian nilai — ia telah menulis beberapa buku tentang topik tersebut, dan sering kali mempublikasikan model dan ramalannya kepada publik. Seiring berjalannya waktu, Damodaran menjadi dikenal sebagai “Dean of Valuation” di antara jurnalis keuangan dan tokoh media.
Minggu lalu, Damodaran menerbitkan ramalan baru seputar Nvidia (NASDAQ: NVDA) — memperkirakan penurunan harga saham sebesar 37% dari level saat ini (per 5 Februari).
Di bawah ini, saya akan menjelaskan logika Damodaran untuk membantu menjelaskan mengapa ia memperkirakan penurunan tersebut. Setelah itu, saya akan memberikan pendapat saya mengapa saya tidak sepenuhnya sejalan dengan ramalan bearishnya.
Saat ini, Anda mungkin sudah familiar dengan topik pembicaraan terbaru seputar AI — yaitu, sebuah start-up China bernama DeepSeek. DeepSeek adalah perusahaan terbaru yang muncul di ranah AI, mengklaim telah mengembangkan aplikasi yang mengubah permainan dengan sebagian biaya dari model mainstream yang dibangun OpenAI atau Anthropic.
Dalam analisis Damodaran, ia menyatakan bahwa DeepSeek telah “mengubah cerita AI” yang akan “menciptakan pasar AI yang dibagi, dengan segmen produk AI kelas rendah yang dikomodifikasi dan sangat kompetitif dan segmen produk premium.”
Pada dasarnya, saya memahami apa yang ingin disampaikan Damodaran. Jika (kata kunci “Jika”) DeepSeek telah membangun platform sebanding atau lebih unggul dari model AI yang ada dan melakukannya dengan infrastruktur yang lebih murah, posisi Nvidia sebagai raja ranah chip akan terancam.
Bagi saya, argumen di atas masih lebih bersifat teori daripada apapun. Sepertinya setiap jam, lebih banyak cerita yang dipublikasikan tentang DeepSeek — banyak di antaranya sekarang menyatakan bahwa start-up tersebut didanai dengan jauh lebih dari $6 juta awal yang diklaimnya. Jika itu memang kasusnya, maka Nvidia memiliki lebih sedikit yang perlu dikhawatirkan.
Namun, dalam dunia di mana DeepSeek dibangun dengan biaya jauh lebih sedikit dibandingkan dengan pendanaan yang diinvestasikan ke OpenAI dan rekan-rekannya, saya masih tidak melihat gagasan tersebut sebagai hal yang buruk untuk Nvidia. Alasannya sebenarnya sejalan dengan poin Damodaran mengenai chipware menjadi komoditas.
Saat ini, sudah diketahui bahwa banyak pelanggan terbesar Nvidia termasuk cloud hyperscalers seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon. Selain itu, raksasa teknologi seperti Meta Platforms dan Tesla juga merupakan beberapa pengguna terbesar Nvidia. Yang juga diketahui adalah bahwa banyak perusahaan ini sedang menginvestasikan secara besar-besaran ke dalam chipware internal dan bekerja dengan penyedia biaya rendah, seperti Advanced Micro Devices.
Cerita Berlanjut
Rasional di balik investasi ini bukanlah karena chip Nvidia tidak memenuhi harapan, tetapi karena bisnis ini sedang mencari cara untuk diversifikasi platform mereka sendiri dan menciptakan peluang penghematan biaya dalam prosesnya. Seiring dengan masuknya lebih banyak chip ke pasar, produk-produk ini akan menjadi agak terkomoditisasi. Menurut pendapat saya, DeepSeek tidak mengubah narasi chip menjadi produk hardware komoditas sama sekali — ia justru memperkuat ide tersebut.
Satu area yang saya akan akui terlihat agak kabur saat ini adalah lintasan pertumbuhan Nvidia. Saya pikir kedatangan DeepSeek menyebabkan investor mempertimbangkan ide yang tidak nyaman (tetapi mungkin) bahwa pertumbuhan Nvidia bisa mulai melambat dengan kecepatan yang berarti suatu hari nanti.
Meskipun kekhawatiran tersebut sah, raksasa teknologi masih tampaknya menjadi yang pertama di barisan untuk Nvidia saat ini. Komentar terbaru dari CEO Meta Mark Zuckerberg serta komentar dari pimpinan Microsoft keduanya menunjukkan bahwa investasi dalam infrastruktur AI akan terus berlanjut dalam waktu yang dapat diprediksi.
Sulit untuk menentukan secara tepat seberapa besar dari pengeluaran tersebut akan dialokasikan untuk Nvidia, tetapi saya sangat yakin bahwa produsen chip terkemuka ini akan tetap menjadi pusat bagi bisnis AI teratas di dunia di masa depan.
Ironisnya, bahkan ketika pelanggan terbesar Nvidia telah menyatakan secara publik bahwa anggaran pengeluaran modal (capex) mereka tetap kuat, saham masih terus merosot.
NVDA data oleh YCharts.
Jujur, saya tidak akan terkejut jika saham Nvidia terus mengalami penurunan sampai perusahaan melaporkan pendapatan pada 26 Februari. Pada saat itu, saya pikir investor dan analis akan memiliki detail yang cukup yang dapat menunjukkan bagaimana pengeluaran AI akan terlihat di kedua horison jangka pendek dan jangka panjang.
Pendapat saya yang kontrarian adalah bahwa selama panggilan kuartal keempat Nvidia, kepemimpinan perusahaan akan menekankan satu hal di atas semua yang lain: Permintaan terhadap chip-chip mereka — termasuk arsitektur terbaru dan paling mahal — tetap kuat dan seharusnya tetap begitu untuk beberapa waktu ke depan.
Oleh karena itu, saya tidak akan terkejut jika saham Nvidia mulai berbalik arah dengan cara yang epik. Untuk saat ini, saya melihat penurunan saham Nvidia sebagai kesempatan beli yang luar biasa dan berpikir bahwa saham akan melonjak jauh lebih tinggi dari posisinya saat ini.
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Nvidia masuk ke dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1,000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $788,619!*
Sekarang, perlu dicatat bahwa total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 929% — sebuah kinerja luar biasa dibandingkan dengan 177% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar 10 teratas terbaru.
Pelajari lebih lanjut »
*Pengembalian Stock Advisor hingga 7 Februari 2025
Randi Zuckerberg, mantan direktur pengembangan pasar dan juru bicara Facebook serta saudari dari CEO Meta Platforms Mark Zuckerberg, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Suzanne Frey, seorang eksekutif di Alphabet, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Adam Spatacco memiliki posisi di Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, dan Tesla. The Motley Fool memiliki posisi dan merekomendasikan Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, dan Tesla. The Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: long January 2026 $395 calls on Microsoft dan short January 2026 $405 calls on Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
“Dean of Valuation” Mengatakan Saham Nvidia Bisa Anjlok 31%. Inilah Pendapat Kontrarian Saya Mengenai Mengapa DeepSeek Dapat Mendorongnya ke Puncak Baru, Sebaliknya. awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool