Buka Editor’s Digest gratis
Roula Khalaf, Editor FT, pilih cerita favoritnya di newsletter mingguan ini.
Pemulihan mengejutkan saham AS sejak kekacauan tarif April sudah berhenti. Sekarang, RUU anggaran “besar dan indah” Donald Trump bisa jadi penentu nasibnya.
Investor ritel AS kayaknya semua masuk. Mereka termasuk yang pertama beli saham AS setelah kejutan tarif “hari pembebasan”, dan tidak pernah menoleh lagi. Hadiah buat mereka besar, dengan lonjakan 22% dari titik terendah April di indeks utama AS, S&P 500.
Indeks itu masih positif tipis tahun ini, tertinggal jauh dari banyak negara lain, dan momentumnya hilang beberapa minggu terakhir. Tapi, investor kecil dan pembeli awal, kami salut! Ini perdagangan yang sangat mengesankan.
Kalau kamu memicingkan mata atau pakai kacamata merah muda, atau keduanya, kamu bisa buat argumen kenapa pemulihan ini harus lanjut. Presiden AS Donald Trump jalani jalan berliku dan sering menakutkan dengan sikap ekonomi dan geopolitiknya, terutama soal perdagangan, tapi rasanya bencana sudah dihindari.
Dia tunda tarif perdagangan global paling agresif, yang sekarang masuk masalah hukum. Dia buat kesepakatan dengan China. Dia mundur dari rencana pecat ketua Fed Jay Powell dan tarif 50% buat UE, dan kayaknya lupa ide aneh lain seperti pajak film asing.
Jadi, apakah kamu beli saham turun karena selalu beli saham turun dan gak tau kenapa kecuali itu selalu berhasil, atau karena kamu pilih titik di April saat Trump lihat jurang dan mundur, itu gak penting. Di pasar, lebih baik pinter daripada beruntung, tapi sedikit keduanya bisa bantu.
Morgan Stanley, misalnya, pikir ini bisa lanjut, walau ada tantangan. Mereka prediksi S&P 500 di level 6.500 pertengahan tahun depan — naik 10% dari sekarang — dan sarankan klien tetap pilih AS dibanding negara lain.
Hal lebih aneh udah terjadi. Siapa yang bisa bilang ini salah? Tapi, banyak profesional pasar belum sepakat dengan antusiasme ini. Jangan marah ke saya — banyak orang udah lakukan itu di inbox saya — tapi banyak yang masih gak lihat bagaimana ini bakal berakhir baik.
Alasan keraguan adalah bencana terhindar bukan berarti surga sudah dekat. Jadi, untuk banyak orang, skala pemulihan sejauh ini di pasar AS — bukan cuma saham tapi aset berisiko lain — gak masuk akal.
Viktor Hjort, strategis BNP Paribas, termasuk yang peringatkan bahwa pemulihan ini cuma fase “squeezy teknis ekstrim”, karena April lalu adalah salah satu masa stres pasar terburuk dalam dekade terakhir. “Pasar ini hampir seburuk pertengahan 2022, awal 2023, saat semua orang pikir AS akan masuk resesi,” katanya. Artinya, sedikit kabar baik, atau setidaknya gak buruk, bisa picu lonjakan besar.
Sekarang, katanya, prospek pasar utang korporasi AS jelas negatif, dengan banyak perusahaan perlu pinjam lebih saat biaya pinjaman tetap tinggi dan bisnis berjuang dengan tarif impor kacau yang ganggu rencana mereka.
Kabar baik buat optimis saham AS adalah big tech — harta pasar — masih hasilkan pendapatan luar biasa, seperti laporan pendapatan Nvidia minggu ini tunjukkan.
Tapi, yang muncul di cakrawala adalah RUU anggaran “besar dan indah” Trump, yang sedang diproses di legislatif AS. Ini punya dua masalah besar buat investor.
Pertama, “Pasal 899” — ketentuan yang buka kemungkinan pajak tambahan buat investasi asing ke AS. Ini hampir gak diperhatikan, tapi investor sekarang mulai takut. Mengingat kinerja AS lebih buruk dari pasar dunia tahun ini, dan butuh uang asing, sulit bayangkan ini akan disetujui. Tapi tetap mengkhawatirkan.
Kedua, lonjakan utang dan defisit yang digariskan RUU “indah” ini. Pasar obligasi sudah gak nyaman, artinya utang tambahan ini, indah atau tidak, akan mahal.
Pasar saham cenderung gak bagus saat imbal hasil obligasi naik — terutama sektor seperti tech, yang sering dibeli karena potensinya bukan realitasnya. “Setiap investor institusi paham itu…” kata Mark Dowding di RBC BlueBay Asset Management. “Tapi coba jelasin ke investor ritel. Mereka gak peduli. Mereka cuma peduli ‘beli saham turun, beli saham turun’.”
Iri? Mungkin. Tapi pemulihan yang berjalan selama enam minggu terakhir akan menghadapi ujian berat.
Aku ingin pergi ke pantai besok karna cuacanya bakal cerah. Tapi aku gak punya rencana pasti, mungkin ajak temen-temen buat main voli atau berenang. Kalo ada yg mau ikut, boleh banget!
Tapi harus bawa baju ganti ya, soalnya aku sering basah kuyup kena ombak. Siapa tau kita bisa liat matahari terbenam juga, keren banget tuh pemandangannya.
Yang mau ikut, kabarin aku sebelum jam 5 sore besok. Biar aku bisa siapin makanan dan minuman buat semua. Jangan lupa bawa handuk sama sunscreen biar kulit gak gosong!
Eh, maaf typo tadi, maksudnya “karena” bukan “karna”. Hehe.