Lembaga pemeringkat S&P Global punya kabar bagus dan kabar buruk tentang prospek defisit AS. Kabar bagusnya adalah defisit tidak akan jadi lebih buruk lagi. Kabar buruknya, ya itu juga tidak akan jadi lebih baik.
Faktor kunci untuk ramalan defisit ini adalah tarif dari Presiden Donald Trump, yang seharusnya bisa membantu mengimbangi efek dari pemotongan pajak dan pengeluaran dalam anggaran pemerintah.
S&P minggu lalu menegaskan lagi peringkat AA+ untuk utang AS. Mereka bilang ekonomi AS kuat, punya lembaga yang bagus, kebijakan moneternya proaktif, dan dolar AS adalah mata uang cadangan dunia.
Pandangan untuk peringkat kredit ini, yang satu tingkat di bawah peringkat AAA teratas, tetap stabil karena defisit tidak akan mengacaukan situasi.
“Ini mencerminkan pandangan kami bahwa perubahan kebijakan domestik dan internasional tidak akan membebani ketahanan dan keragaman ekonomi AS,” kata S&P dalam pernyataannya. “Dan, pada gilirannya, pendapatan yang luas, termasuk pendapatan tarif yang kuat, akan mengimbangi penurunan fiskal dari pemotongan pajak dan kenaikan belanja.”
Undang-Undang Satu Tagihan Besar dan Indah Trump diperkirakan akan menambah defisit triliunan dolar dalam dekade berikutnya karena ada pemotongan pajak baru sementara pengeluaran untuk beberapa program dipotong dan yang lain dinaikkan. Di waktu yang sama, Kantor Anggaran Kongres melihat tarif mengurangi defisit hingga triliunan dolar.
S&P sebenarnya melihat sedikit perbaikan dalam defisit, yang diperkirakan menyusut jadi 6% dari PDB dari 2025 ke 2028, turun dari 7,5% di 2024 dan rata-rata 9,8% dari 2020 ke 2023. Tapi ini tidak akan menghentikan total utang untuk naik ke rekor tertinggi seperti waktu Perang Dunia II.
Sementara itu, S&P melihat pertumbuhan PDB meningkat ke kecepatan rata-rata 2% di 2027 dan 2028, dari 1,7% di 2025 dan 1,6% di 2026.
“Pelaksanaan dan implementasi gabungan dari Undang-Undang Satu Tagihan Besar dan Indah, pendapatan tarif yang lebih tinggi, dan efeknya pada pertumbuhan dan investasi akan menentukan apakah arah fiskal membaik atau memburuk,” tambah S&P.
Jadi, banyak hal tergantung pada tarif ini. Dan mengingat keengganan Washington untuk menaikkan pendapatan lewat kenaikan pajak penghasilan, analis menunjukkan perkiraan pendapatan tarif $300-400 miliar per tahun akan terlalu besar untuk ditolak, artinya tarif ini kemungkinan besar akan tetap.
Tapi tarif timbal balik ini menghadapi tantangan hukum yang mempertanyakan alasan hukumnya di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA).
Keputusan dari pengadilan banding federal diharapkan datang akhir September, tapi bisa juga akhir Agustus. Dan surat dari pejabat Departemen Kehakiman dengan peringatan mengerikan tentang apa yang terjadi jika tarif dibatalkan, membuat beberapa orang di Wall Street berpikir pemerintah takut kalah di pengadilan.
“Dalam skenario seperti itu, orang-orang akan terpaksa tinggalkan rumah mereka, jutaan pekerjaan hilang, orang Amerika yang kerja keras kehilangan tabungan, dan bahkan Jaminan Sosial dan Medicare bisa terancam,” tulis para pejabat. “Singkatnya, konsekuensi ekonominya akan buruk sekali, bukan kesuksesan yang belum pernah terjadi.”
Mengingat betapa pentingnya pendapatan tarif untuk peringkat kredit AS, apa yang terjadi jika tarif timbal balik dibatalkan? Apakah peringkat AS akan diturunkan? S&P tidak menanggapi permintaan untuk berkomentar.
Sementara itu, tidak semua orang setuju tentang tarif seperti S&P dan CBO. Lembaga pemeringkat Fitch juga menegaskan lagi peringkat kredit AA+ untuk AS minggu lalu—tapi melihat defisit memburuk meskipun ada pendapatan tarif yang besar.
Defisit seharusnya menyusut tahun ini jadi 6,9% dari PDB dari 7,7% di 2024, karena ekonomi yang kuat, pasar saham solid, dan pendapatan tarif yang menaikkan penerimaan pemerintah. Tapi ketika pemotongan pajak baru berlaku tahun depan, situasinya justru akan jadi lebih buruk dari 2024, karena pendapatan keseluruhan turun. Fitch melihat defisit melonjak ke 7,8% dari PDB di 2026 dan 7,9% di 2027.
“Pendapatan pemerintah akan jatuh, didorong oleh tambahan pengecualian pajak untuk tip dan lembur, pengurangan pajak untuk pajak negara bagian dan lokal (SALT) yang diperluas, dan pengurangan tambahan untuk orang di atas 65 yang termasuk dalam OBBBA, meskipun ada kenaikan terus-menerus dalam pendapatan tarif, yang Fitch perkirakan rata-rata USD300 miliar di kedua tahun itu,” kata lembaga pemeringkat itu dalam pernyataan.
Memperkenalkan Fortune Global 500 2025, peringkat pasti untuk perusahaan-perusahaan terbesar di dunia. Jelajahi daftar tahun ini.