Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Indikator pasar obligasi yang sangat diperhatikan menunjukkan tekanan harga yang meningkat di AS, dalam antisipasi kebijakan dari presiden terpilih Donald Trump yang dilihat sebagai kemungkinan akan memicu inflasi.
Break-even pada utang kedaulatan AS – sebuah proksi untuk harapan inflasi investor – telah naik secara stabil dalam beberapa minggu terakhir, dipicu oleh data ekonomi yang menunjukkan tekanan harga yang lebih kuat dari yang diharapkan dan peluang kemenangan Trump yang meningkat.
Break-even dua tahun – selisih antara hasil obligasi Treasury dan obligasi yang terkait inflasi, menunjukkan inflasi rata-rata yang diperlukan agar mereka memberikan hasil yang sama – telah naik satu persen sejak September menjadi 2,6 persen.
Tingkat ini naik ketika pasar secara lebih luas mulai memperhitungkan kemungkinan kepresidenan Trump, dan kemudian melonjak setelah kemenangannya yang tegas minggu ini.
Para pedagang telah bertaruh bahwa rencana Trump untuk tarif dan pemotongan pajak akan memberikan apa yang analis Barclays sebut sebagai “koktail reflasi” untuk ekonomi terbesar di dunia.
“Kami tidak hanya mencari kenaikan inflasi yang sangat singkat [karena kebijakan Trump], ini bisa menjadi lebih struktural dan berkelanjutan,” kata Mark Dowding, chief investment officer di RBC BlueBay Asset Management.
Giant obligasi Pimco juga telah memperingatkan tentang dampak kebijakan “reflasioner”.
Namun, investor lain telah mempertanyakan apakah harapan pasar terhadap inflasi telah berlebihan, jika retorika kampanye Trump mengenai tarif dan pajak tidak diimbangi oleh tindakannya di kantor.
Ketua Federal Reserve Jay Powell mengindikasikan pada hari Kamis bahwa dia belum khawatir tentang pergeseran harapan inflasi, mengatakan bahwa secara umum konsisten dengan target inflasi 2 persen.
Break-even juga telah naik di Inggris, karena investor menyesuaikan diri dengan efek inflasi yang kemungkinan dari Anggaran Labur pertama. Break-even dua tahun – yang secara struktural lebih tinggi daripada di AS karena mencerminkan ukuran inflasi yang lebih tua – telah naik dari 2,9 persen pada pertengahan September menjadi 3,1 persen, dan sedikit lebih tinggi untuk harapan inflasi jangka panjang.
Investor sekarang akan menilai apakah dampak inflasi dari kebijakan pemerintah AS dan Inggris akan cukup untuk mengubah jalur pelonggaran bank sentral secara signifikan.
Dowding dari RBC mengatakan faktor-faktor yang mendorong inflasi, termasuk kenaikan biaya tenaga kerja dari Anggaran, bisa menjadi “hambatan bagi Bank of England untuk menurunkan suku bunga lebih jauh”, setelah pemotongan seperempat poin minggu ini.
Pada hari Kamis, gubernur BoE Andrew Bailey mengatakan bank sentral akan mengambil “pendekatan bertahap” untuk pemotongan masa depan saat menunggu melihat bagaimana tekanan harga berkembang. Menit komite kebijakan moneter menyoroti “risiko positif terhadap barang dan harga komoditas dari fragmentasi perdagangan yang lebih besar”, tanpa menyebutkan Trump.
\”