(Bloomberg) — Para investor Humana Inc. belum pernah mengalami sesuatu yang seburuk ini sejak krisis keuangan global 15 tahun yang lalu.
Sebagian besar dari Bloomberg
Harga saham perusahaan asuransi kesehatan tersebut anjlok 22% hanya dalam dua hari, sesuatu yang terakhir kali terjadi pada Februari 2009. Dan terus turun, dengan saham mengalami pekan terburuk sejak 2020 dan menempatkannya pada level terakhir kali terlihat pada Maret tahun itu.
Semua ini dimulai pada hari Selasa, ketika spekulasi meluas di pasar saham bahwa Humana akan kehilangan peringkat berkualitas tinggi pada beberapa rencana besar yang dikelolanya untuk program Medicare AS. Pada Rabu pagi, seminggu sebelum pemerintah akan merilis peringkat resmi Medicare, perusahaan itu mengkonfirmasi rumor tersebut benar. Sebagai hasilnya, hanya sekitar seperempat anggotanya akan berada dalam rencana yang sangat berkualitas yang menghasilkan pendapatan tambahan, turun dari 94% sebelumnya, kata Humana.
Berita tersebut membuat sahamnya merosot, turun hingga 24% dalam lima menit perdagangan pertama pada Rabu, penurunan intraday terbesar sejak 23 Februari 2009. Pada puncak penjualan saham pada Rabu pagi, Humana telah kehilangan sepertiga nilai pasar dalam hanya dua sesi. Perusahaan itu mendapatkan kembali sebagian dari penurunan tersebut pada akhir hari.
Secara keseluruhan, ini adalah “skenario terburuk” yang terjadi, menurut analis UBS AJ Rice.
Peringkat kualitas, juga disebut sebagai “peringkat bintang,” berkisar dari satu hingga lima dan membantu menggerakkan miliaran dolar pendapatan bagi asuransi Medicare Advantage. Lebih banyak bintang memungkinkan rencana untuk menerima pembayaran bonus pemerintah yang menguntungkan, sementara lebih sedikit bintang dapat membuat lebih sulit untuk menarik pelanggan baru.
Bagi Humana, penurunan peringkat akan menjadi bencana karena bisnisnya terutama difokuskan pada Medicare. Dampak masa depan terhadap laba bisa mencapai hingga $23 per saham pada 2026, “yang hampir menghilangkan pendapatan 2026,” menurut analis Bank of America yang dipimpin oleh Joanna Gajuk. Ini juga bisa mendorong pemulihan margin perusahaan lebih jauh, menurut Gajuk, yang memberikan peringkat jual setara pada saham tersebut.
Wall Street merespons konfirmasi Humana terhadap keputusan Medicare dengan memangkas target harga saham, dan setidaknya empat analis menurunkan peringkat saham tersebut. Namun, konsensus Wall Street adalah untuk mencapai $342 dalam 12 bulan ke depan, lonjakan 42% dari level saat ini. Dan dari 27 analis yang meliput Humana, 10 memiliki peringkat beli, 15 memiliki tahan, dan hanya dua memiliki jual.
Cerita berlanjut
Perusahaan asuransi tersebut telah melihat lonjakan biaya medis yang mengejutkan dan pengembalian yang lebih ketat dari pemerintah tahun ini. Mungkin tidak mengherankan, investor melarikan diri dari perusahaan asuransi yang bermasalah, mengakibatkan kehilangan hampir separuh nilai pasar, yang telah turun dari sekitar $56 miliar pada awal 2024 menjadi sekitar $29 miliar sekarang.
Ketakutan tentang penurunan peringkat bintang, yang sangat penting bagi rencana Medicare Advantage, merambat di seluruh industri asuransi kesehatan. Meskipun pemerintah belum merilis peringkat bintang resminya, beberapa terlihat di alat pencari rencana Medicare yang membantu konsumen berbelanja untuk perlindungan.
Hal ini menyebabkan lonjakan Clover Health Investments Corp. pada Rabu, karena beberapa rencana Medicare Advantage asuransi kesehatan perusahaan untuk 2025 tampaknya menerima peringkat kualitas yang lebih tinggi. Dan dua rencana besar dari CVS Health Corp. tampaknya tetap mempertahankan peringkat empat bintang di situs web tersebut, tulis analis Evercore ISI Elizabeth Anderson dalam sebuah catatan pada Rabu. Saham dari rantai farmasi tersebut naik setelahnya.
Di sisi lain, UnitedHealth Group Inc. menggugat pemerintah AS minggu ini, dengan klaim bahwa peringkat kualitasnya diturunkan secara tidak wajar setelah satu panggilan layanan pelanggan.
Regulator diharapkan mengumumkan hasil resmi pada atau sekitar 10 Oktober.
Sementara itu, awan di atas Humana sedang menyebar ke perusahaan terkait lainnya. Saham agilon health inc., yang menjalankan platform untuk dokter perawatan primer yang merawat pasien Medicare, turun 20% pada Selasa, Rabu, dan Kamis, penurunan tiga hari terburuk dalam enam bulan. Perusahaan tersebut menghitung Humana di antara mitra pembayar kuncinya.
“Kami terkejut dengan penurunan tajam dalam peringkat bintang,” tulis analis BTIG David Larsen, yang memiliki peringkat netral pada agilon, dalam catatan penelitian Kamis. “Kami khawatir bahwa jika Humana mengalami penurunan peringkat dan pembayaran bonus yang begitu besar, pembayar lain mungkin menghadapi tekanan yang lebih besar.”
–Dengan bantuan dari John Tozzi dan Brandon Harden.
(Memperbarui detail pada saham dan data analis, serta grafik.)
Sebagian besar dari Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.