Investor asing kembali ke saham dan obligasi AS dengan kuat pada Mei, hanya satu bulan setelah mundur karena tarif agresif Presiden Donald Trump yang tidak terduga. Data baru menunjukkan arus masuk bersih rekor, karena tarif tertinggi ditunda untuk memberi ruang bagi negosiasi perdagangan. Saham AS sejak itu mencapai rekor tertinggi, meski imbal hasil obligasi masih tinggi.
Seperti konsumen AS yang menunjukkan ketahanan luar biasa di tengah tarif Trump, investor asing ternyata juga tahan terhadap kekacauan pasar.
Data terbaru dari Departemen Keuangan menunjukkan bahwa orang asing menginvestasikan bersih $311,1 miliar ke sekuritas AS pada Mei—rekor tertinggi—setelah menarik $14,2 miliar pada April.
“Ini penting karena banyak komentator meramalkan berakhirnya ‘eksklusivitas AS’ setelah gejolak beberapa bulan terakhir,” tulis Robin Brooks dari Brookings Institution. “Nyatanya, pasar jauh lebih menerima naik-turun daripada yang disadari orang. ‘Eksklusivitas AS’ tetap kuat.”
Selama 12 bulan hingga Mei, arus masuk asing hampir menyamai rekor Juli 2023, saat mencapai $1,4 triliun sebagai puncak narasi ‘eksklusivitas AS’.
Pemulihan Mei menandai perubahan drastis dari April, saat Wall Street khawatir dominasi AS di ekonomi global akan berakhir.
Setelah “Hari Pembebasan,” S&P 500 hampir masuk pasar bear, turun hampir 20% dari rekor sebelumnya, sementara Nasdaq melewati ambang itu.
Imbal hasil obligasi 10-tahun awalnya turun tapi kemudian melonjak lebih dari 70 basis poin dalam beberapa hari karena kekhawatiran investor akan pelepasan obligasi AS.
Tapi sebulan kemudian, terjadi sebaliknya.
“Ambang bagi AS untuk mengalami pelarian modal yang nyata tinggi dan jelas tidak terlampaui pada April,” tulis Brooks.
Meski begitu, imbal hasil 10-tahun masih di atas level sebelum Hari Pembebasan, dan dolar mengalami paruh pertama terburuk dalam lebih dari 50 tahun.
Sementara S&P 500 dan Nasdaq kembali ke rekor dan terus naik, indeks saham Eropa dan China masih lebih baik daripada AS.
Perundingan dengan Jepang dan mitra dagang telah menetapkan tarif lebih tinggi dari baseline awal 10%. Negosiasi dengan negara lain masih berlangsung, dan kegagalan mencapai kesepakatan bisa menaikkan tarif lebih jauh.
Namun, pakar pasar Ed Yardeni dari Yardeni Research terhibur oleh data arus masuk rekor ke pasar AS.
“Kita bisa tenang karena data membuktikan bahwa para peramal penjualan besar-besaran obligasi, saham, dan dolar AS mungkin yang salah, bukan kita,” tulisnya. “Keyakinan kita pada kebaikan orang asing terbukti benar oleh data terbaru.”
Beberapa bulan lalu, tokoh Wall Street memperingatkan dampak jangka panjang tarif Trump.
Ken Griffin, CEO Citadel, memperingatkan pada April bahwa AS merusak “merek”-nya, karena dari budaya hingga kekuatan finansial dan militer, AS adalah aspirasi dunia.
“Di pasar finansial, tidak ada merek yang bisa menyaingi obligasi AS… kita membahayakan merek itu,” katanya.
Pada Mei, Mohamed El-Erian dari Allianz mengatakan era eksklusivitas AS “diistirahatkan.”
Bulan lalu, Deutsche Bank menyatakan eksklusivitas AS adalah kerusakan sampingan dari perang tarif Trump.
“Fondasi struktural eksklusivitas AS—terutama kemampuan membiayai diri dengan murah lewat status cadangan dolar—mulai terkikis,” tulis ekonom Jim Reid.
Cerita ini pertama kali muncul di Fortune.com.