Jerman sedang terguncang oleh beberapa pemangkasan pertumbuhan terbesar dari negara maju manapun ketika para ekonom memperingatkan akan kerentanannya yang akut terhadap hambatan perdagangan yang direncanakan oleh pemerintahan Trump yang baru.
Para ekonom yang disurvei oleh Konsensus Ekonomi memperkirakan ekonomi Jerman akan berkembang hanya sebesar 0,6 persen pada tahun 2025, turun dari pertumbuhan 1,2 persen yang diprediksi di pertengahan tahun. Ini merupakan pemangkasan ramalan pertumbuhan terbesar selama periode tersebut dari semua ekonomi industri besar.
Pemangkasan tersebut sebagian mencerminkan kekhawatiran bahwa keputusan investasi siap dibekukan bahkan sebelum Donald Trump kembali ke Gedung Putih, karena perusahaan menunda komitmen besar atau bahkan memindahkan produksi. Turmoil politik Jerman sendiri menambah kelesuan, kata para analis.
“Pilar-pilar keajaiban ekonomi Jerman pasca perang — perdagangan global bebas, industri otomotif, dan NATO — sedang goyah pada saat yang bersamaan,” kata Moritz Schularick, presiden Institut Kiel untuk Ekonomi Dunia, menambahkan bahwa ini sedang menghantam ekonomi yang menderita karena angkatan kerja yang menua, regulasi yang berlebihan, dan keterlambatan dalam digitalisasi.
PDB riil Jerman telah stagnan sejak paruh kedua tahun 2021. Negara itu siap untuk tahun lain dengan pertumbuhan yang lemah tahun depan bahkan sebelum Trump memenangkan pemilihan presiden AS bulan lalu — dan sekarang para ekonom telah menurunkan prediksi output mereka lebih jauh lagi.
Holger Schmieding, kepala ekonom di bank Berenberg, hampir mengurangi separuh ramalannya menjadi pertumbuhan 0,3 persen pada tahun 2025, lebih rendah dari prediksinya untuk ekonomi besar lainnya di Eurozone serta Inggris dan AS. “Jerman sangat terpapar,” katanya, menambahkan bahwa risiko perang dagang muncul ketika ada “ketidakpastian yang tinggi tentang kebijakan ekonomi di Jerman”.
Untuk tahun ini, para ekonom yang disurvei oleh Konsensus Ekonomi hampir seminggu setelah kemenangan Trump mengharapkan ekonomi Jerman akan menyusut rata-rata 0,1 persen — penurunan dari ekspansi 0,3 persen yang diprediksi pada Januari.
Koalisi tiga arah yang tidak populer di Jerman, yaitu Partai Sosial Demokrat, Partai Hijau, dan Partai Demokrat Bebas, runtuh sehari setelah pemilihan AS. Pemungutan suara mendadak telah dijadwalkan pada akhir Februari namun pembicaraan koalisi untuk membentuk pemerintahan baru kemungkinan akan berlangsung berbulan-bulan.
“Kekhawatiran dan ketegangan di kalangan pelaku bisnis Jerman sangat tinggi,” kata Matthias Krämer, kepala perdagangan luar negeri di Federasi Industri Jerman, menambahkan bahwa pukulan tambahan dari pemberlakuan hambatan perdagangan akan “sangat menyakitkan”.
Amerika Serikat menyumbang 10 persen dari ekspor Jerman pada tahun 2023, tingkat tertinggi dalam lebih dari dua dekade.
Sejak 2015, AS menggantikan Prancis sebagai mitra dagang tunggal terpenting Jerman dan terus tumbuh dalam pentingnya ketika China — pasar yang tumbuh pesat dalam dua dekade hingga pandemi — secara besar-besaran menurunkan minatnya terhadap produk Jerman dan sanksi melanda penjualan ke Rusia.
Karena impor Jerman dari AS telah meningkat pada laju yang jauh lebih lambat, surplus perdagangan Jerman dengan AS melonjak menjadi rekor €63,3 miliar pada tahun 2023. Pada malam pemilihan AS, beberapa eksportir Jerman berusaha keras untuk mengirimkan barang ke negara itu, dengan ekspor pada September melonjak 4,8 persen dari bulan sebelumnya setelah disesuaikan untuk perubahan harga dan fluktuasi musiman.
“Perusahaan Jerman selama beberapa dekade terakhir berhasil menguasai pembagian kerja global dan berusaha untuk rantai pasok internasional yang sangat efisien,” kata Krämer.
Dalam skenario di mana Trump menerapkan tarif 20 persen pada impor non-Cina yang dijanjikannya dalam kampanyenya, ekspor Jerman ke AS bisa turun 15 persen, perkiraan institut Ifo berbasis di Munich.
Menyoroti ancaman “fragmentasi geoekonomi”, gubernur Bundesbank Joachim Nagel mengatakan penerapan penuh rencana tarif Trump bisa mengurangi pertumbuhan PDB satu persen.
Tetapi para ekonom memperingatkan bahwa rasa sakit mungkin akan dirasakan di Jerman bahkan sebelum tarif apa pun diterapkan, karena perusahaan akan menunda investasi di dalam negeri atas ketidakpastian yang mengganggu dan yang lebih besar mungkin memindahkan lebih banyak produksi ke AS.
“Topik ini muncul dalam setiap diskusi dengan manajer Jerman,” kata Schularick kepada FT. Sejak akhir 2020, perusahaan Jerman telah meningkatkan investasi mereka secara signifikan di AS, terutama di sektor yang menggunakan banyak energi, data Bundesbank menunjukkan.
Perusahaan otomotif Jerman, yang sedang berjuang dengan transisi mahal ke kendaraan listrik, persaingan sengit dari pesaing China, dan biaya yang membengkak, serta kelompok farmasi akan terkena pukulan terutama keras. AS mengambil 13 persen dari semua penjualan mobil luar negeri Jerman dan 22 persen dari ekspor farmasinya. Perkiraan dari think-tank Ifo menunjukkan keduanya akan anjlok seperempat dalam perang dagang penuh.
Bahkan di pasar dalam negeri mereka, kehidupan bagi perusahaan Jerman akan menjadi lebih sulit. Banyak ekonom memperingatkan bahwa produsen China akan mengalihkan produk diskon ke UE jika mereka menghadapi tarif AS yang lebih tinggi daripada rekan-rekan Eropa mereka. Meskipun hal ini bisa membantu meredakan inflasi UE, produsen domestik akan menghadapi persaingan yang lebih tinggi dan margin akan semakin terjepit.
Penurunan manufaktur Jerman — produksi industri 10 persen di bawah level pra-pandemi Desember 2019, menurut statistik resmi — tidak berhasil dihentikan pada saat negara OECD lain termasuk AS dan Korea Selatan meningkatkan output.
Beberapa optimis yang tersisa mengharapkan harapan mereka sebagian berdasarkan pengalaman dari masa jabatan pertama Trump, berargumen bahwa dia menciptakan banyak kebisingan tentang tarif tetapi sebenarnya memberlakukan tarif terbatas.
Kali ini, Trump mungkin menggunakan ancaman tarif sebagai cara untuk mendapatkan konsesi kebijakan dari sekutu seperti dalam dorongan untuk memisahkan diri dari China, kata Neal Shearing dari Capital Economics.
“Jerman sangat penting dalam hal ini, mengingat bahwa dari ekonomi besar Eropa, itu adalah yang memiliki ikatan ekonomi terdekat dengan China.”
Beberapa dampak negatif pada Jerman bisa diredam jika permintaan AS dihidupkan kembali oleh rencana pemotongan pajak Trump, meningkatkan minat terhadap impor Jerman — terutama jika dolar AS terus menghargai terhadap euro.
Bert Flossbach, seorang veteran investasi Jerman, juga relatif tidak terganggu, mengatakan banyak produsen Jerman telah mendirikan jejak produksi besar di AS yang akan membantu meredam tarif.
Asosiasi Industri Otomotif Jerman menyoroti bahwa langkah pembalasan oleh Berlin akan merugikan pekerja otomotif Amerika — separuh dari 900.000 kendaraan yang diproduksi setiap tahun di AS oleh Volkswagen, Mercedes, dan BMW dijual di luar negeri.
Tambahkan Flossbach: “Tentu saja hal-hal akan menjadi lebih berantakan, tetapi saya tidak melihat bahwa sengketa perdagangan [itu sendiri] akan mengakibatkan krisis besar.”
Penyuntingan tambahan oleh Guy Chazan di Berlin