Saya sudah menjelaskan kenapa indeks dolar terjebak di netral di artikel Barchart tanggal 4 November. Saya simpulkan artikelnya dengan ini:
Indeks dolar terjebak netral di awal November 2025, tapi dia terkonsolidasi di dekat batas bawah rentang perdagangan terakhir. Kemungkinan saat ini mendukung lanjutan dari lower low dan lower high serta tren turun yang terjadi sejak tinggi di awal 2025.
Meski langkah signifikan berikutnya di indeks seperti lempar koin, peluangnya tetap condong ke arah turun.
Indeks dolar terus perdagangan dalam pola menyamping di akhir 2025.
Grafik indeks dolar tahun ini menunjukkan indeks telah diperdagangkan di sekitar titik pivot 100 sejak pertengahan April 2025, tetap terutama di bawah sejak akhir Mei. Di pertengahan Desember, indeks diperdagangkan sedikit di bawah level 98.30 dan masih dalam rentang perdagangan.
Federal Reserve AS menurunkan suku bunga Fed Funds jangka pendek sebesar 25 basis points untuk ketiga kalinya di tahun 2025 pada pertemuan FOMC Desember terakhir. Suku bunga sekarang di titik tengah 3.625% memasuki 2026. Tiga faktor yang kemungkinan akan menyebabkan pemotongan suku bunga lebih lanjut di tahun depan adalah:
Presiden AS Donald Trump menyukai suku bunga rendah, dan akan menunjuk pengganti untuk Ketua sekarang Jerome Powell selama paruh pertama 2026. Penggantinya kemungkinan akan mendukung pendekatan kebijakan moneter yang lebih dovish, menurunkan suku bunga Fed Funds jangka pendek di 2026.
Inflasi tetap stabil di sekitar 3%, yang bisa mendorong bank sentral untuk mendorong suku bunga jangka pendek ke arah 3%. Penurunan lebih lanjut dalam indikator inflasi bisa mendorong suku bunga Fed Funds bahkan lebih rendah.
Data pengangguran telah meningkat, mendukung suku bunga lebih rendah dalam bulan-bulan mendatang.
Meski Fed mengontrol suku bunga jangka pendek, suku bunga jangka panjang ditentukan oleh jual beli di pasar obligasi pemerintah AS. Jadi, suku bunga jangka pendek yang lebih rendah tidak menjamin suku bunga jangka panjang akan turun.
Sementara itu, salah satu faktor utama yang mempengaruhi jalur hambatan terkecil terhadap mata uang cadangan dunia lain adalah perbedaan suku bunga. Euro adalah instrumen valas cadangan dominan dalam indeks dolar AS, membentuk 57.6% indeks. Suku bunga jangka pendek euro sekarang 1.93%. Penurunan suku bunga dolar AS mendukung indeks dolar AS yang lebih rendah karena perbedaan suku bunga yang menyempit.
Cerita Berlanjut
Grafik jangka panjang indeks dolar menunjukkan tren yang bertentangan.
Grafik bulanan 30 tahun menunjukkan bahwa meski indeks dolar mencapai high yang lebih rendah dari puncak 2001 di tahun 2008, indeks telah membuat low dan high yang lebih tinggi dari 2008 hingga 2022. Tapi, indeks naik ke high lebih rendah di Januari 2025 dan telah membentuk high lebih rendah dan low lebih rendah sepanjang tahun ini. Resistensi teknis kritis sekarang berada di low Januari 2021 yaitu 89.20, hampir sepuluh poin di bawah level sekarang.
Dolar tetap mata uang fiat terkemuka dunia karena stabilitas politik dan ekonomi di Amerika Serikat. Jadi, kejadian tak terduga di lanskap geopolitik atau ekonomi secara historis mendukung indeks dolar AS karena nilai dolar cenderung naik selama periode sulit. Perang, bencana alam, dan masalah keuangan telah bullish untuk mata uang AS selama beberapa dekade. Contoh terbaru adalah rally dolar AS selama pandemi global 2020 dan di 2022 saat Rusia menginvasi Ukraina. Kejadian tak terduga apapun yang mengejutkan pasar di semua kelas aset bisa menyebabkan rebound mendadak di indeks dolar.
Meski kejadian tak terduga bisa menyebabkan indeks dolar rally dari bawah level 100 menuju resistensi teknis pertama di high Januari 2025 yaitu 110.17, kasus untuk lanjutan lower low tetap menarik saat pasar memasuki 2026.
Di 2025, indeks dolar turun 12.66% dari high Januari ke low September terakhir 96.22. The Invesco DB U.S. Dollar Index Bearish -1X Fund (UDN) adalah ETF tanpa leverage yang naik saat indeks dolar AS turun.
Grafik YTD UDN menunjukkan kenaikan 15.89% dari low Januari 2025 $16.49 ke high September 2025 $19.11 per saham. UDN melakukan pekerjaan bagus melacak pergerakan harga turun indeks dolar dan telah mengungguli indeks dalam penurunan di 2025.
Di $18.78 per saham pada 15 Desember 2025, UDN tetap dalam rentang perdagangan, mengikuti indeks dolar AS. UDN mengelola aset hampir $153.75 juta dan memperdagangkan rata-rata 132,400 saham per hari. UDN adalah ETF indeks dolar bearish yang likuid dengan biaya manajemen 0.77%.
Saya tetap bearish pada indeks dolar di akhir 2025, mengharapkan lower low berlanjut di 2026. Target teknis turun pertama adalah sedikit di bawah level 90, menyisakan banyak ruang untuk turun dalam minggu dan bulan mendatang.
Pada tanggal publikasi, Andrew Hecht tidak punya (baik langsung atau tidak langsung) posisi di efek manapun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini aslinya diterbitkan di Barchart.com