Saham bangkit dari penurunan baru-baru ini pada hari Senin, tetapi beberapa ahli strategi Wall Street yang pesimis masih melihat kekhawatiran yang tidak akan hilang begitu saja bagi para investor.
Dengan harapan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga yang memudar, tanda-tanda inflasi yang tetap tinggi, dan saham masih diperdagangkan dengan valuasi di atas rata-rata, banyak yang percaya bahwa pasar berada dalam posisi yang sama dengan saat memasuki penurunan selama tiga bulan pada akhir musim panas dan musim gugur 2023.
“Aksi harga mungkin tergantung pada pendapatan dan bisa stabil dalam jangka pendek,” tulis Marko Kolanovic, ahli strategi pasar utama JPMorgan, dalam sebuah catatan pada hari Senin. “Namun, di luar itu, kami pikir penurunan masih akan terjadi. Kami tetap khawatir tentang kepuasan terus menerus dalam valuasi ekuitas, inflasi yang tetap terlalu tinggi, penyesuaian Fed lebih lanjut, dan prospek keuntungan di mana percepatan yang diimplikasikan tahun ini mungkin berakhir terlalu optimis.”
“Narasi pasar dan pola saat ini semakin menyerupai yang terjadi musim panas lalu, ketika kejutan inflasi naik dan revisi hawkish Fed mendorong koreksi dalam aset risiko, tetapi posisi investor sekarang tampak lebih tinggi.”
Pada akhir musim panas 2023, pasar menjadi semakin pesimistis tentang kemungkinan Fed memangkas suku bunga. Investor menafsirkan komentar Ketua Jerome Powell yang dibuat pada pertemuan Fed bulan September tahun lalu untuk berarti bank sentral kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang banyak harapkan. Hal ini memberatkan saham dalam sebulan berikutnya karena imbal hasil obligasi melonjak.
Pada saat itu, pejabat Fed masih memperdebatkan kenaikan suku bunga lebih lanjut karena data ekonomi terus datang lebih panas dari yang diharapkan. Meskipun kenaikan suku bunga tidak disarankan kali ini, sejumlah ekonom semakin banyak yang mengemukakan gagasan bahwa pertumbuhan ekonomi yang lebih baik dari yang diharapkan bisa mencegah Fed untuk menurunkan suku bunga sama sekali tahun ini.
Ini telah menyebabkan reaksi yang akrab di pasar. Ketika investor mengurangi taruhan mereka pada pemangkasan suku bunga – dengan konsensus berubah dari mengharapkan hingga tujuh pemangkasan tahun ini pada bulan Januari menjadi sekarang mengharapkan kurang dari dua – imbal hasil obligasi melonjak, dan saham masuk dalam penurunan terburuk tahun ini.
Julian Emanuel, yang memimpin strategi ekuitas, derivatif, dan kuantitatif Evercore ISI, baru-baru ini memberitahu Yahoo Finance bahwa aksi pasar saat ini mengingatkan pada yang mendahului penarikan tahun lalu.
Emanuel telah memperhatikan imbal hasil obligasi 2 tahun, yang mencapai 5% seminggu yang lalu – tingkat kritis untuk sentimen investor – untuk pertama kalinya sejak November 2023. Saham kemudian terjual habis. Imbal hasil obligasi 2 tahun ditutup hampir 4,97% pada hari Senin.
Langkah naik dalam imbal hasil obligasi 2 tahun menjadi perhatian, sesuai Emanuel, karena saham telah diperdagangkan lebih tinggi atas “janji tersirat” dari tiga pemotongan suku bunga Fed tahun ini.
“Dan jika Anda melihatnya kembali ke Maret, saya pikir itu jauh lebih dari kebetulan pasar jatuh dari level tertinggi tepat pada saat pasar mulai memperkirakan lebih sedikit dari tiga potongan yang dijanjikan itu,” kata Emanuel.
Kepala investasi Morgan Stanley, Mike Wilson, menulis dalam catatan penelitian pada hari Minggu bahwa dengan imbal hasil obligasi 10 tahun (^TNX) sekarang jauh di atas level kritis 4,35% hingga 4,40%, imbal hasil yang lebih tinggi bisa memberatkan valuasi saham ke depan.
“Jika imbal hasil tetap pada level saat ini selama 3 bulan ke depan, nilai ganda bisa menghadapi penurunan sekitar 5% dalam periode tersebut semua faktor lainnya sama (yang akan setara dengan 4700-4800 pada S&P 500),” tulis Wilson.
Wilson mencatat bahwa dengan imbal hasil yang tinggi, setiap kenaikan dari sini akan “secara besar-besaran harus diperoleh melalui kenaikan laba daripada ekspansi nilai ganda.”
Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL, GOOG), Tesla (TSLA), dan Chipotle (CMG) semua akan melaporkan pendapatan minggu ini dalam sebuah minggu sibuk untuk pelaporan S&P 500.
Seekor beruang memanjat pohon saat empat beruang coklat Eropa dan lima serigala abu-abu yang tinggal bersama di hutan Inggris untuk pertama kalinya di Bear Wood, sebuah kandang baru di Wild Place project Bristol Zoo. (Foto oleh Ben Birchall/PA Images via Getty Images) (Ben Birchall – PA Images via Getty Images)
Josh Schafer adalah seorang reporter untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di X @_joshschafer.
Klik di sini untuk analisis mendalam tentang berita pasar saham terbaru dan peristiwa yang mempengaruhi harga saham.
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance.