Saat ini banyak investor mungkin hanya ingin bersembunyi. Jika Anda bingung tentang apa yang harus dilakukan terhadap portofolio pensiun Anda di tengah semua kekacauan dan ketegangan ini, cobalah untuk menunggu hingga Selasa mendatang.
Itulah saat kita akan mendapatkan berita terbaru tentang apa yang dilakukan oleh para manajer dana terkemuka dunia dengan uang kita selama bulan terakhir kekacauan.
Jika mereka benar-benar keluar dari saham – beli!
Tapi jika tidak, Anda mungkin perlu berpikir dua kali. Atau bahkan tiga kali.
Belum genap sebulan sejak para manajer dana memberi tahu BofA Securities bahwa mereka dengan antusias membeli saham-saham AS dengan kedua tangan, meskipun mereka juga mengatakan bahwa pasar sangat overvalued. Seperti yang dikemukakan dalam kolom ini pada saat itu, ini jelas tidak masuk akal.
Sejak saat itu, Indeks Dow Jones Industrial Average DJIA telah turun hampir 4.000 poin. S&P 500 SPX turun 8%, bahkan termasuk lonjakan terbaru, sementara Nasdaq Composite COMP dan indeks small-cap Russell 2000 RUT turun sedikit lebih dari 10%. Grup saham teknologi “Magnificent Seven” MAGS – Apple AAPL, Amazon AMZN, Alphabet GOOG, Meta META, Nvidia NVDA, Microsoft MSFT dan Tesla TSLA – telah turun hampir 15%.
Seseorang yang merespons survei dengan bertaruh melawan para manajer dana dan membeli dana perdagangan berjangka Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares SPXS akan menghasilkan keuntungan 30% dalam beberapa minggu. Booyah!
Survei para manajer dana adalah indikator magnetik selatan yang kuat, atau indikator kontra. Ketika para manajer dana ini terlalu banyak berinvestasi dalam saham, itu umumnya merupakan sinyal bearish – dan sebaliknya.
Survei para manajer dana adalah dasar dari fitur “Modal Pariah” reguler kolom ini, di mana kami menyoroti aset yang tidak diinginkan dan tidak dimiliki oleh investor uang besar. Ini sering terbukti menjadi investasi yang luar biasa.
Jika survei berikutnya menunjukkan bahwa para manajer dana telah berhati-hati, ini setidaknya memberikan ruang bagi pasar untuk menemukan dasar, meskipun sementara. Begitu uang besar sudah menjual sahamnya, mereka memiliki lebih sedikit ruang untuk keluar lebih jauh.
Namun semua ini, belum tentu menyelesaikan masalah jangka panjang.
Indeks S&P 500 saham AS saat ini dijual dengan 20 kali perkiraan laba per saham selama 12 bulan ke depan. Atau, dengan kata lain, untuk setiap $100 yang Anda investasikan dalam indeks tersebut, Anda dapat mengharapkan $5 laba setelah pajak selama 12 bulan ke depan, yield 5%.
Menurut berbagai ukuran lain, seperti yang diikuti oleh ekonom pemenang Nobel Robert Shiller, almarhum pemenang Nobel James Tobin, atau investor legendaris pasar saham Warren Buffett, harga saham AS sangat mahal dibandingkan dengan sejarah.
Tidak diragukan lagi ini dijelaskan oleh situasi yang saat ini sepenuhnya tenang dan normal.
Pasar internasional, seperti yang dilacak oleh indeks Eropa, Australasia dan Timur Jauh, lebih murah. Saat ini indeks EAFE dijual dengan rata-rata 14 kali perkiraan laba, setara dengan yield laba 7%.
Sementara itu, situasinya terlihat lebih menarik di antara obligasi. Presiden Donald Trump dan Menteri Keuangan Scott Bessent baru-baru ini membuat komentar meremehkan tentang pentingnya kekacauan di pasar saham.
Tapi mereka tidak mengambil pandangan yang sama terhadap pasar obligasi. Dan mereka tidak dapat melakukannya, bahkan jika mereka ingin.
Konservatif MAGA semuanya sangat sadar akan apa yang terjadi pada Liz Truss, perdana menteri MAGA-adjacent Inggris, selama pemerintahannya yang penuh gejolak selama tujuh minggu pada tahun 2022. Pemerintahan Truss dengan cepat runtuh setelah kehilangan kendali atas pasar obligasi, mengirimkan harga turun dan suku bunga jangka panjang melonjak. Meskipun Truss segera mengundurkan diri, partai politiknya hancur dalam pemilu dua tahun kemudian.
Ketika berbicara tentang pasar obligasi, kita semua sama seperti James Carville sekarang.
Trump dan Bessent membutuhkan yield obligasi Departemen Keuangan AS 10 tahun BX: TMUBMUSD10Y untuk turun. Angka jangka panjang tersebut adalah suku bunga kunci untuk seluruh ekonomi, menggerakkan tingkat pinjaman bagi perusahaan dan pemilik rumah serta pemerintah federal. Penurunan suku bunga jangka panjang akan menurunkan tingkat pada hipotek tetap 30 tahun, yang mungkin membuka kunci pasar perumahan yang membeku. Ini mungkin merangsang produksi dan aktivitas ekonomi domestik. Ini akan berarti pemerintah AS dapat melayani utang jangka panjangnya dengan lebih mudah.
Oh, dan ketika suku bunga AS turun, itu seharusnya melemahkan dolar, yang membantu meningkatkan produksi dan ekspor ekonomi dan merugikan impor. Memangkas impor adalah komponen kunci dari agenda ekonomi yang dinyatakan Trump dan membantu menjelaskan langkah-langkahnya untuk memberlakukan tarif.
Tidak bisa menjadi tanda positif bagi administrasi, oleh karena itu, bahwa yield obligasi telah berhenti turun dalam beberapa hari terakhir dan mulai meningkat lagi. Tingkat pada obligasi 10 tahun naik menjadi 4,32%, dibandingkan dengan 4,15% awal bulan ini.
Obligasi seperti ayunan: Jika yield turun, harga naik. Jadi jika administrasi membutuhkan tingkat itu pada 4% atau di bawah untuk membuat obligasi Departemen Keuangan menjadi beli, bukan jual.
Sementara itu – tunggu hingga Selasa.