Para eksekutif di JPMorgan, Goldman Sachs, dan Citi semua menggunakan panggilan hasil perusahaan mereka kemarin untuk meyakinkan investor bahwa kebangkrutan pemasok suku cadang mobil First Brands—yang telah meminjam lebih dari $10 miliar—tidak berarti pasar kredit swasta secara sistemik lemah.
Tapi CEO JP Jamie Dimon juga memperingatkan bahwa jika atau ketika penurunan ekonomi datang, investor harus bersiap lebih banyak perusahaan yang punya utang terlalu banyak akan berakhir seperti First Brands.
“Antena saya naik ketika hal seperti itu terjadi,” kata veteran Wall Street itu. “Dan saya mungkin tidak harus bilang ini tapi ketika kamu lihat satu kecoa, mungkin ada lebih banyak. Jadi kita harus—semua orang harus diingatkan untuk ini.”
JPM menghapus $170 juta utang macet ke perusahaan dealer mobil Tricolor di kuartal ini, tapi tidak punya eksposur ke First Brands.
CFO Jeremy Barnum bilang: “Banyak pelaku kredit swasta itu besar, sangat canggih, sangat bagus dalam underwriting kredit. Jadi saya tidak pikir … bahwa standar mereka lebih rendah atau ada masalah sistemik besar.”
“Pinjaman itu ikuti praktik normal kami. Seringnya sangat dijamin. Dan semua yang kami lakukan itu berisiko. Tapi saya tidak yakin bahwa pinjaman kami ke komunitas [lembaga keuangan non-bank] adalah area risiko yang kami lihat lebih tinggi dari area risiko lain,” kata Barnum di panggilan itu.
Dimon sedikit lebih hati-hati, bilang: “Saya akan bilang bahwa, iya, akan ada risiko tambahan di kategori itu yang akan kami lihat ketika ada penurunan. Saya perkirakan itu akan sedikit lebih buruk dari yang orang lain perkirakan karena kami tidak tau semua standar underwriting yang semua orang ini lakukan.
“Jeremy bilang ini pemain sangat pintar. Mereka tau apa yang mereka lakukan. Mereka sudah lama di industri tapi mereka tidak semua sangat pintar. Dan kami bahkan tidak tau standar yang bank lain gunakan untuk underwriting ke beberapa entitas ini. Dan saya curiga bahwa beberapa standar itu mungkin tidak sebagus yang kamu pikir. Semoga, kami sangat bagus, meski kami juga buat kesalahan, tentu saja.”
Fokus Wall Street yang lebih luas
CEO Goldman Sachs David Solomon bahas masalah yang sama di panggilannya: “Kami punya portofolio pinjaman yang sangat, sangat terdiversifikasi. Mayoritas besar pinjaman kami adalah pembiayaan beragunan dan struktur berperingkat investasi grade. Jadi mayoritas besarnya adalah berperingkat investasi grade. Tapi lihat, kami terus mengelola risiko. Kami terus coba buat lebih banyak kapasitas untuk lakukan hal lain untuk dukung klien kami. Dan kami pikirkan itu sebagai portofolio besar yang terdiversifikasi.”
“Tentu, jika kamu masuk ke periode dimana kami ada siklus kredit, yang sudah cukup lama tidak kami alami, akan ada tantangan untuk semua bank,” tambahnya. “Tapi saya pikir kami merasa sangat, sangat baik tentang proses kami, agunan kami, struktur portofolio.”
Di Citi, CFO Mark Mason bilang portofolio kredit swasta banknya adalah “sebagian besar investment grade.” “Itu artinya kami kerja dengan manajer aset tingkat atas yang adalah sponsor untuk kredit swasta atau platform konsumen mapan. Kami jaga kolateral agunan yang terdiversifikasi dengan baik dengan batasan konsentrasi,” katanya.