Tahun 1974, Presiden Richard Nixon mengirim Menteri Luar Negeri Henry Kissinger ke Arab Saudi untuk buat kesepakatan rahasia. Tiga tahun sebelumnya, Nixon sudah memberikan "kejutan" yang mengakhiri sistem Bretton Woods yang mengatur keuangan global sejak Perang Dunia II. Sistem itu berakhir sepenuhnya pada 1973.
Dunia tidak akan tahu selama 50 tahun apa yang Nixon dan Kissinger gantikan. Mereka buat kesepakatan yang diam-diam mengatur ekonomi global selama setengah abad. Riyadh setuju jual minyaknya dalam dolar AS dan investasikan keuntungannya dalam obligasi pemerintah AS. Sebagai balasannya, Washington janjikan bantuan militer dan jaminan keamanan.
Kesepakatan rahasia ini baru dikonfirmasi publik pada 2016 oleh Bloomberg News. Negara OPEC lain ikuti Arab Saudi, membuat dolar menjadi mata uang yang sangat penting di dunia modern. Para ekonom menyebut sistem ini "petrodolar". Ini adalah senjata rahasia terbesar Amerika — dan sekarang, di perairan Teluk Persia, sistem ini menghadapi ancaman terbesar sejak dibuatnya.
Selat yang Menggerakkan Dunia
Selat Hormuz adalah jalur air sempit yang memisahkan Iran dan Oman. Di peta, ia tidak terlihat seperti poros ekonomi global. Tapi pada 2024, sekitar 20 juta barel minyak melewatinya setiap hari — kira-kira 20% konsumsi minyak global dan 25% perdagangan minyak laut dunia.
Qatar dan UAE bergantung pada selat ini untuk hampir semua ekspor LNG mereka. Sebagian besar minyak yang keluar dari selat menuju China, India, Jepang, Korea Selatan, dan pasar Asia lain. Ketika Iran menutup pintu ini, itu tidak hanya mengganggu jalur pelayaran. Itu menekan sistem dominasi dolar di titik tersempitnya.
Selama berminggu-minggu, Presiden Trump berusaha merespons. Dia keluarkan ultimatum 48 jam, mengancam akan "menghancurkan" pembangkit listrik Iran jika Tehran tidak membuka selat itu. Iran balas mengancam akan menambang Teluk Persia dan menarget infrastruktur energi Amerika di wilayah itu. Trump kemudian tunda batas waktunya, menyebut ada kemajuan diplomatik.
Pemerintahannya mempertimbangkan berbagai opsi, dari membangun koalisi angkatan laut hingga proposal untuk mengurangi konflik tanpa menyelesaikan penutupan Hormuz. Hingga Senin, Trump bilang ke CNBC: "Kami sangat berniat untuk membuat kesepakatan."
Utang $39 Triliun yang Tidak Dibicarakan
Sementara diplomasi kapal perang mendominasi berita, bahaya yang lebih besar mungkin terjadi di pasar obligasi. Utang nasional AS mencapai $39 triliun pada 18 Maret 2026. Kecepatan akumulasinya mengejutkan. Biaya bunga utang diperkirakan akan menjadi pengeluaran yang tumbuh tercepat dalam anggaran federal.
Ini penting secara geopolitik karena sistem petrodollar tahun 1974 menciptakan pembeli tetap untuk obligasi AS, yaitu negara-negara pengekspor minyak. Mekanismenya sederhana: pengekspor minyak mengumpulkan banyak dolar dan menempatkannya di obligasi AS. Arab Saudi saja memegang $149,5 miliar dalam sekuritas Treasury AS pada Desember 2025.
Siklus ini memungkinkan Washington meminjam dengan murah, menjalankan defisit, dan tetap mempertahankan mata uang cadangan dunia. Mantan Menteri Keuangan Yunani Yanis Varoufakis menyebut ini "minotaur global", di mana AS memegang perdagangan internasional sebagai tawanan.
Krisis di Selat Hormuz membuat hak istimewa AS terlihat sebagai kerentanan. Ketua parlemen Iran minggu ini memperingatkan bahwa lembaga keuangan yang mendukung anggaran militer AS adalah "target sah". Ini adalah sinyal bahwa utang $39 triliun AS bisa menjadi titik tekanan dalam konflik yang meningkat.
Akselerator De-Dolarisasi
Bahkan sebelum Iran menutup selat, retakan dalam sistem petrodolar sudah terlihat — meski ekonom bedakan antara "retak" dan "runtuh". Pangsa dolar AS dalam cadangan devisa global turun jadi sekitar 56,9% pada kuartal ketiga 2025, tingkat terendah sejak 1995.
Tapi, sekitar 92% dari penurunan itu didorong oleh pelemahan nilai tukar dolar, bukan karena bank sentral aktif menjual dolar. Yuan China hanya mewakili 2,1% cadangan global. Euro di posisi kedua sekitar 20%, tapi tidak ada mata uang tunggal yang menjadi pengganti yang kredibel.
Arab Saudi memilih untuk tidak secara formal memperbarui perjanjian petrodolar pada Juni 2024, tapi sifat perjanjian yang informal membuat sulit dievaluasi. Data menunjukkan Saudi masih harga minyaknya dalam dolar, dan pasar minyak global tetap berdenominasi dolar.
Apa arti krisis Hormuz bukanlah akhir petrodolar — ini ancaman untuk mempercepat pergeseran yang sebelumnya bergerak sangat lambat. Setiap minggu selat tertutup, ekonomi Asia dipaksa mencoba rantai pasokan alternatif dan mekanisme pembayaran alternatif. Jika krisis berlarut selama berbulan-bulan, kebiasaan baru mulai terbentuk.
Dominasi dolar bukanlah tebing — itu lereng yang panjang dan landai. Pertanyaannya adalah apakah penanganan Trump terhadap krisis ini membuat lereng itu lebih curam.
Tidak ada pengganti yang jelas untuk dolar. Dan penutupan Selat Hormuz oleh Iran bukan senjata finansial canggih yang ditujukan ke fondasi dolar. Itu adalah tindakan putus asa dalam perang asimetris oleh rezim yang tertekan.
Model ekonomi memperkirakan kerugian PDB global antara $330 miliar hingga $2,2 triliun jika konflik berlarut. Tapi gangguan ekonomi tidak sama dengan penggantian dolar. Justru, kondisi krisis secara historis mendorong pelarian ke dolar, bukan menjauhinya, karena likuiditas dan kepercayaan pada dolar tidak ada tandingannya.
AS harus perhatikan penyalahgunaannya terhadap hak istimewa itu. Konsekuensi erosi yang berkelanjutan tidak abstrak. IMF mencatat AS lebih tidak seimbang secara fiskal daripada negara lain. Tanpa status mata uang cadangan, posisi kreditnya akan jauh lebih buruk.
Permintaan asing terhadap obligasi AS bisa melemah, memaksa Washington menawarkan suku bunga lebih tinggi. Ini akan menambah biaya melayani utang $39 triliun, menciptakan lingkaran setan defisit dan biaya pinjaman. The Committee for a Responsible Federal Budget memproyeksikan pembayaran bunga tahunan mencapai $1 triliun dan terus naik. Tambahkan guncangan minyak yang berkepanjangan, dan bahan-bahan untuk krisis fiskal nyata di jangka menengah sudah ada.
Trump bilang dia ingin kesepakatan. Tapi buku main biasanya — yang disebut profesor Yale Jeffrey Sonnenfeld sebagai "sepuluh perintahnya" — tidak bekerja dengan lawan seperti Iran yang sudah tidak punya apa-apa lagi untuk dikalahkan. Dan waktu adalah satu hal yang mungkin tidak lagi dimiliki oleh arsitektur dominasi keuangan Amerika.
Sistem petrodollar dibangun diam-diam pada 1974 dan dipertahankan selama 50 tahun. Selat Hormuz sekarang membuat kerapuhannya terlihat oleh seluruh dunia, terlepas dari apakah Trump mengerti bahwa memerintahkan serangan ke infrastruktur energi dan target militer Iran akan membeberkan arsitektur keuangan yang sebenarnya dibela oleh bom-bom itu.