Presiden Donald Trump membuat proses seperti acara TV realitas untuk memilih ketua Federal Reserve berikutnya. Ada juga pewawancara lain yang kurang terlihat yang punya suara dalam proses ini: para investor obligasi.
Pasar obligasi menunjukkan pengaruhnya yang kuat terhadap pemerintah AS ketika kenaikan imbal hasil obligasi memaksa Trump untuk menunda tarif “Hari Pembebasan” nya di bulan April. Dia mengakui investor merasa “sedikit mual” setelah penjualan besar-besaran mendorong imbal hasil obligasi Treasury 10 dan 30 tahun naik setengah poin persen. Itu kedengarannya tidak banyak, tapi itu kenaikan terbesar dalam beberapa dekade.
“Pasar obligasi itu seperti efek Mike Tyson,” kata Kent Smetters, profesor keuangan di University of Pennsylvania, kepada Quartz bulan Oktober, merujuk pada petinju terkenal itu. “Kamu bisa punya rencana yang besar dan indah, sampai kamu terkena pukulan di wajah.”
Sekarang para investor obligasi ikut berbicara sementara Trump mempertimbangkan siapa yang akan menggantikan Ketua Fed Jerome Powell masa jabatannya berakhir di Mei 2026. Sejauh ini, belum ada pukulan KO dari pasar obligasi yang tampak akan segera terjadi. Selama musim gugur, presiden tampak cenderung mencalonkan Kevin Hassett, salah satu penasihat ekonominya, untuk posisi kebijakan moneter yang kritis ini.
Direktur AS Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett (R). Foto oleh Chip Somodevilla/Getty Images
Tapi, imbal hasil obligasi naik 0.1% di minggu pertama Desember, menurut Chandler Asset Management. Perusahaan itu menghubungkan kenaikan ini dengan kesadaran yang tumbuh di antara pedagang obligasi bahwa Hassett adalah calon terdepan untuk memimpin Fed.
Imbal hasil obligasi menentukan apa yang diyakini investor sebagai suku bunga yang wajar untuk dibebankan kepada pemerintah AS saat membeli obligasi Treasury dan pada dasarnya meminjamkan uang padanya. Obligasi Treasury AS secara luas dianggap sebagai investasi yang sangat solid dengan imbal hasil terjamin — meskipun kecil. Obligasi Treasury 10 tahun terkait dengan jumlah yang dibayar orang untuk pinjaman mobil, hipotek, dan lainnya.
Hassett telah menimbulkan kekhawatiran di antara pengamat Fed dan analis kebijakan moneter lain bahwa dia bisa mengikis pemisahan tradisional antara bank sentral dan cabang eksekutif. Financial Times melaporkan awal bulan ini bahwa investor obligasi telah memperingatkan Departemen Keuangan AS untuk tidak memilih Hassett.
Kevin Warsh, mantan gubernur Federal Reserve AS. Tierney L. Cross/Bloomberg via Getty Images
Mirip dengan Trump, Hassett telah meluncurkan serangan pedas dan menuduh bank sentral membiarkan politik menghalangi suku bunga yang jauh lebih rendah. “Kamu bisa menyatakan kamu akan independen, kamu bisa menyatakan kamu akan non-partisan, tapi pada akhirnya, buktinya ada di puding,” kata Hassett dalam wawancara CNBC bulan September.
Sekarang Trump ragu-ragu antara Hassett dan Kevin Warsh, mantan gubernur Fed yang tidak terpilih untuk pekerjaan itu di masa jabatan pertama Trump. Untuk sementara waktu, pasar obligasi tidak terlalu ketakutan.
Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun berada di sekitar 4.14% per hari Rabu. Apakah momen Mike Tyson akan terwujud, akan kita lihat di tahun 2026.