Unlock the Editor’s Digest for free
Roula Khalaf, Editor of the FT, selects her favourite stories in this weekly newsletter.
Investor di seluruh Eropa dan Inggris yang membeli indeks pelacak daripada dana yang dijalankan oleh pemilih saham telah menghemat hampir £80 miliar dalam biaya selama 12 tahun terakhir, menempatkan tekanan lebih besar pada industri dana yang dikelola secara aktif.
Menurut penelitian oleh manajer aset Vanguard, investor telah menghemat sekitar £77,4 miliar dalam dana yang berkedudukan di Eropa sejak 2011 dengan memilih investasi pasif daripada dana aktif.
Penelitian ini, berdasarkan data dari Morningstar, merupakan pukulan lain bagi dana aktif karena pelanggan terus menarik uang mereka untuk investasi di pelacak indeks yang lebih murah. Para penabung di Inggris menarik £136 juta dari dana aktif pada bulan Mei, menurut data terbaru dari Investment Association, sebuah badan industri. Sebaliknya, pelacak indeks menarik £2,1 miliar.
Stephen Lawrence, kepala penelitian indeks di Vanguard, mengatakan bahwa “dana indeks telah memperkenalkan tekanan harga yang signifikan ke industri ini, menguntungkan semua investor. Ada banyak manajer yang terampil di luar sana, namun manfaat dari keahlian mereka dapat tenggelam oleh biaya.”
Pergeseran besar dari dana aktif ke dana pasif selama dekade terakhir ini sebagian besar disebabkan oleh biaya. Vanguard, yang menjual produk aktif dan pasif, telah menjadi salah satu pihak yang menguntungkan dari tren ini sebagai salah satu penyedia pelacak indeks terbesar secara global, bersama dengan BlackRock dan State Street. Vanguard mengelola $378 miliar dalam produk pasif Eropa, dan $8 miliar dalam dana aktif.
Direkomendasikan
Vanguard menghitung angka-angka tersebut dengan mengalikan jumlah uang yang dipegang dalam produk pasif dengan perbedaan antara biaya aktif dan pasif.
Produk pasif, yang terdiri dari pelacak indeks dan dana yang diperdagangkan di bursa, memberikan pengembalian berdasarkan sebuah indeks seperti FTSE 100. Sebagian besar pelacak memiliki biaya tahunan kurang dari 0,5 persen.
Dana aktif lebih mahal karena mereka bergantung pada seorang manajer untuk memilih saham atau obligasi, dengan harapan bahwa mereka akan mengalahkan indeks dan memberikan pengembalian yang lebih baik daripada produk pasif. Biaya cenderung berkisar antara 0,5 persen hingga 1,5 persen, menurut Morningstar – meskipun ada yang lebih mahal. Biaya rata-rata untuk dana ekuitas pasif di Inggris adalah 0,17 persen, dibandingkan dengan biaya aktif rata-rata sebesar 0,81 persen, kata Morningstar.
Namun, salah satu alasan banyak investor menarik uang dari dana aktif adalah bahwa pengembalian telah kurang memuaskan dan bahkan di bawah kinerja dana pelacak yang lebih murah.
Menurut laporan terbaru oleh situs investasi AJ Bell, hanya sepertiga dari manajer ekuitas aktif mengalahkan dana pasif di sektor mereka pada paruh pertama tahun ini. Proporsi yang sama dari dana ekuitas aktif – 35 persen – berhasil mengungguli selama dekade terakhir.
“Semakin banyak investasi yang mengalir ke dana pasif, semakin banyak uang yang dialokasikan ke perusahaan berdasarkan ukuran mereka, dan meskipun itu telah menjadi perdagangan yang menguntungkan selama 10 tahun terakhir, itu tidak akan dianggap sebagai cara yang pasti untuk memilih pemenang,” kata Laith Khalaf, kepala analisis investasi di AJ Bell.
Meskipun manajer dana aktif kesulitan mengalahkan indeks pasar yang sudah banyak diteliti, seperti S&P 500 saham di AS, mereka memiliki keunggulan di area yang kurang dikenal.
Penelitian AJ Bell menunjukkan bahwa 62 persen manajer yang berinvestasi di Asia ex-Jepang sejauh ini tahun ini berhasil mengalahkan indeks, sementara 49 persen manajer pasar yang muncul global telah mengalahkan rekan-rekan mereka.
“Di pasar yang sangat efisien seperti AS, sangat sulit untuk konsisten mengalahkan indeks, oleh karena itu mempertahankan biaya rendah lebih menjadi prioritas,” kata Ben Yearsley dari konsultan Fairview Investing.
“Namun, di pasar yang kurang efisien atau lebih beragam, kebalikannya terjadi. Di area seperti pasar yang muncul, saham kecil, atau bahkan obligasi korporat, saya pikir manajemen aktif lebih tepat.”
Pengembalian beberapa pasif, seperti yang melacak S&P 500, mungkin juga didominasi oleh beberapa saham. Analis menunjuk pada bagaimana hanya lima perusahaan teknologi besar membantu hampir separuh pengembalian S&P 500 pada paruh pertama tahun ini.