Oleh Naomi Rovnick
LONDON (Reuters) – Investor global besar sedang keluar dari perdagangan populer yang bertaruh pada kebijakan pajak dan tarif Presiden terpilih Amerika Serikat Donald Trump yang akan meningkatkan Wall Street dan merusak di luar negeri dan menerkam beberapa korban pasar terbesar pemilihan 5 November.
Setelah saham AS dan dolar melonjak berkat agenda pertumbuhan Trump dan kekhawatiran perang dagang mendorong aset China, Eropa, dan pasar negara berkembang, manajer uang sedang berburu diskon di tempat-tempat di mana pesimisme mungkin telah terlalu jauh.
\”Tesis bahwa Trump baik untuk AS dan buruk untuk seluruh dunia adalah narasi yang sangat umum,\” kata John Roe, kepala dana multi-aset di Legal & General Investment Management, yang mengelola investasi senilai 1,2 triliun pound ($1,52 triliun).
Dia mengatakan hal ini telah meyakinkannya untuk membeli aset non-AS yang mungkin terlalu banyak dijual – seperti produsen mobil Eropa dan peso Meksiko – dan menutup posisi sebelum pemilihan yang menguntungkan dari penurunan sterling dan saham teknologi China.
Saham otomotif Eropa menyentuh level terendah dalam hampir dua tahun pada hari Rabu sementara peso Meksiko telah turun lebih dari 2,5% versus dolar bulan ini dan sterling turun sekitar 5% terhadap dolar sejak akhir September.
Shaniel Ramjee, kepala co-aset multi-aset di Pictet Asset Management, yang mengelola dana klien senilai 254 miliar franc Swiss ($285,43 miliar), mengatakan dia telah meningkatkan kepemilikan saham China dan obligasi Brasil sejak pemilihan.
\”Akan ada peluang yang sangat bagus di aset yang melemah menjelang dan setelah pemilihan, kami melihat banyak nilai,\” katanya.
Investor sekarang mempertanyakan pandangan pasar populer bahwa Trump akan agresif mengejar kebijakan yang memperburuk inflasi AS dan menggagalkan pemotongan suku bunga Federal Reserve, mengingat kemarahan pemilih tentang biaya hidup dan kenaikan harga konsumen.
Terlalu jauh?
Sejak malam sebelum pemilihan, saham AS telah naik lebih dari 4% sementara ekuitas Eropa turun sekitar 1% dan saham pasar negara berkembang berada di level terendah dua bulan.
\”Aliran berita (untuk pasar non-AS) sangat negatif saat ini sehingga berita baik apapun bisa mengubah situasi dengan cepat,\” kata ahli strategi ekuitas Eropa Morningstar, Michael Field.
Euro, turun sekitar 3% sejak kemenangan Trump, mencapai level terendah satu tahun sebesar $1,052 minggu ini dan yield obligasi AS 10 tahun melonjak 14 basis poin (bps) menjadi 4,47%, karena para trader berspekulasi tentang kenaikan suku bunga dan inflasi AS.
Eropa tenggelam dalam pesimisme, diperparah oleh runtuhnya pemerintahan Jerman dan ketakutan terhadap eksportir, dengan saham Volkswagen diperdagangkan sekitar 3,3 kali perkiraan laba dan produsen kimia Eropa turun 11% sejak akhir September.
Cerita Berlanjut
Kebanyakan investor yang disurvei oleh Bank of America minggu lalu memiliki sikap di bawah rata-rata terhadap Eropa, yang berarti mereka mengharapkan pasar di wilayah tersebut kalah dari Amerika Serikat dan Asia.
Tetapi Benjamin Melman, kepala investasi di Edmond de Rothschild Asset Management, mengatakan dia akan menjaga paparannya terhadap Eropa pada level netral pasar alih-alih bergabung dalam penjualan.
\”Itu berani dalam lingkungan ini,\” katanya, sambil mencatat bahwa pemotongan suku bunga Bank Sentral Eropa dapat merangsang pemberian pinjaman bank dan aktivitas bisnis.
Dia juga telah membeli saham China sejak pemilihan AS, katanya.
Negara Inflasi?
Ekonom Barclays mengatakan sementara ancaman Trump akan menaikkan pajak impor 60% akan mengurangi pertumbuhan ekonomi China dua persen, tarif kemungkinan akan jauh lebih rendah dan diterapkan secara bertahap.
Ramjee dari Pictet mengatakan investor terlalu fokus pada pajak impor yang diusulkan Trump dan meremehkan risiko politik dari tarif yang meningkatkan harga konsumen.
\”Saya pikir Trump akan sangat fokus untuk memastikan dia tidak menyebabkan lonjakan inflasi,\” katanya.
Ramjee mengatakan dia telah keluar dari obligasi AS sebelum pemilihan tetapi akan membeli lagi jika yield, yang bergerak berlawanan dengan harga, terus naik.
Craig Inches, kepala tingkat dan kas di Royal London Asset Management, yang mengelola hampir 170 miliar pound, mengatakan dia telah mengambil keuntungan dari perdagangan obligasi sebelum pemilihan yang menguntungkan dari harapan inflasi AS meningkat.
Obligasi pemerintah Inggris, harga yang telah turun bersamaan dengan Treasuries, sekarang terlihat \”sangat murah\”, kata Inches.
CIO Marlborough Sheldon MacDonald mengharapkan agenda pajak dan pengeluaran Trump akan meningkatkan pertumbuhan AS dan perdagangan global, membatasi dampak negatif bagi negara-negara luar dari tarif.
\”Apa yang baik untuk AS cenderung baik bagi seluruh dunia,\” katanya, menambahkan bahwa karena saham Wall Street mahal, dia lebih memfavoritkan FTSE 100 Inggris yang didominasi oleh eksportir, yang telah turun sekitar 1,3% sejak 5 November.
($1 = 0,7881 pound)
(Pelaporan oleh Naomi Rovnick. Pelaporan tambahan oleh Yoruk Bahceli dan Dhara Ranasinghe. Penyuntingan oleh Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper dan Kirsten Donovan)