Membuka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Investor yang mencari keuntungan dari pasar Amerika yang bergairah beralih ke saham-saham Eropa yang memiliki eksposur besar ke AS tetapi diperdagangkan dengan diskon dari saingan transatlantik mereka, kata investor ekuitas.
Grup seperti grup pertahanan Inggris BAE Systems, Schneider Electric dari Perancis, dan raksasa farmasi Novo Nordisk termasuk di antara nama-nama besar Eropa yang telah naik tajam tahun ini karena investor mencari versi yang lebih murah dari perusahaan-perusahaan AS yang berkinerja terbaik.
BAE telah naik 17 persen, Schneider naik 29 persen, dan Novo Nordisk telah naik 11 persen.
“Fakta bahwa Anda dapat mendapatkan bisnis-bisnis ini dengan valuasi yang lebih rendah diabaikan,” kata Dev Chakrabarti, chief investment officer untuk pertumbuhan global yang terkonsentrasi di AllianceBernstein, yang memiliki posisi di beberapa perusahaan berbasis Eropa dengan eksposur besar ke AS, termasuk SAP.
“Itu adalah ketidaksempurnaan harga yang terus kami manfaatkan, dan kami memperkirakan akan mendapatkan imbalan atas ketidaksempurnaan tersebut,” tambah Chakrabarti.
Data pekerjaan AS yang kuat pada hari Jumat memperkuat harapan investor bahwa Amerika akan mencapai soft landing, di mana inflasi turun dengan cepat tetapi pertumbuhan dan ketenagakerjaan tetap kuat. Namun, sentimen untuk outlook di Eropa lebih negatif, di mana aktivitas bisnis telah melambat seiring inflasi turun.
Puluhan perusahaan besar Eropa menghasilkan sebagian besar penjualannya di AS. Novo Nordisk, yang membuat obat penurun berat badan terlaris Ozempic dan Wegovy, mendapatkan hampir 60 persen dari pendapatannya dari AS, sementara pasar hampir 50 persen dari omzet BAE Systems, raksasa pertahanan.
Namun Novo Nordisk dari Denmark, perusahaan terbesar di Eropa berdasarkan kapitalisasi pasar, telah kalah dari pesaing AS-nya Eli Lilly, yang sahamnya telah melonjak 51 persen tahun ini.
Beberapa investor berpendapat bahwa ini membuat kelompok Eropa menjadi investasi yang lebih menarik, karena diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba hingga Desember 2025 sebesar 27 kali, dibandingkan dengan 39 kali untuk saingan AS-nya, menurut data dari FactSet.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Steven Smith, direktur investasi ekuitas di Capital Group, mengatakan bahwa ia melihat peluang di bisnis farmasi dan semikonduktor Eropa, dengan multinasional ini diperdagangkan dengan diskon terhadap rekan-rekan AS mereka.
“Di mana ada setara Eropa dan AS, yang pertama diperdagangkan dengan diskon valuasi dan kami akan mengatakan bahwa itu adalah kesempatan,” tambah Smith.
Phil Macartney, manajer dana ekuitas Eropa di Jupiter Asset Management, mengatakan bahwa ia memilih perusahaan-perusahaan seperti penyedia data Experian, grup listrik Schneider Electric, dan pembuat perangkat lunak SAP, yang memiliki eksposur AS dan kemungkinan menguntungkan dari pemotongan suku bunga lebih lanjut. “Kekuatan laba tetap bersama mereka,” katanya.
Louise Dudley, manajer portofolio di Federated Hermes, mengatakan bahwa menggabungkan peningkatan tata kelola perusahaan Eropa – termasuk kondisi tenaga kerja dan rencana yang kuat untuk transisi ke nol bersih – dengan eksposur AS adalah satu keuntungan lain.
“Perusahaan berbasis Eropa yang memenuhi standar ini tetapi memiliki eksposur ke pasar AS sebagai penggerak pertumbuhan merupakan perusahaan yang menarik,” tambah Dudley.
Pada bulan Juli, Goldman Sachs mendorong klien untuk membangun posisi dalam sekitar 45 bisnis Eropa dengan eksposur besar ke AS untuk memanfaatkan pertumbuhan yang lebih tinggi, karena rasio harga terhadap laba 12 bulan ke depan pada keranjang saham terpilihnya pada saat itu diperdagangkan pada level terendah sejak krisis keuangan global.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Sharon Bell, seorang analis di Goldman Sachs, mengatakan: “Perusahaan Eropa selalu sangat global. Ini bukan sesuatu yang aneh… yang berubah adalah AS telah mendapatkan premi yang jauh lebih besar.”
Bank tersebut sejak itu mengubah peringkatnya menjadi “tidak ada rekomendasi aktif” karena saham telah naik. Meskipun begitu, keranjang – yang mencakup Novo Nordisk, BAE Systems, dan Stellantis – tetap di bawah rata-ratanya dalam jangka waktu yang lama.