Ketidakpastian pasar yang disebabkan oleh kebijakan yang tidak terduga dari Presiden AS Donald Trump dan sikap agresif terhadap tarif sangat membebani pertemuan investor di Los Angeles minggu ini, dengan banyak orang mengatakan bahwa saatnya beralih ke aset non-AS untuk mendapatkan kejelasan lebih.
Kekhawatiran tentang arah ekonomi AS, dan kemungkinan resesi yang semakin meningkat akibat kebijakan perdagangan Gedung Putih menjadi topik utama di Konferensi Global Milken Institute di Beverly Hills, California, tempat para pebisnis Wall Street dan investor global berkumpul untuk mengumpulkan modal, menjual perusahaan, dan memahami suasana industri.
Pada panel dan dalam lebih dari selusin wawancara pribadi pada hari Senin dan Selasa, peserta mengatakan bahwa ukuran ekonomi AS dan kedalaman pasar modalnya meninggalkan sedikit alternatif yang layak untuk pergeseran dramatis dari aset Amerika. Banyak dari mereka, bagaimanapun, mengatakan volatilitas tersebut mendorong mereka untuk mempertimbangkan alokasi yang lebih tinggi ke pasar non-AS, terutama Eropa.
“Kami telah menghabiskan banyak waktu fokus pada AS dan Eropa, dan secara historis, kami sedikit lebih condong ke AS,” kata Purnima Puri, mitra pengelola di HPS Investment Partners, sebuah perusahaan investasi kredit berbasis di New York.
“Kami pikir Eropa mulai terlihat jauh lebih menarik, dan itu adalah pasar yang kami habiskan waktu untuk itu,” katanya di atas panggung konferensi pada hari Selasa.
Pengusaha Andre Loesekrug-Pietri menimbulkan senyum dan tepukan di punggung saat dia berjalan di lorong mengenakan topi baseball hijau dengan kata-kata “Make Europe Great Again,” sebagai sindiran santai pada topi merah Trump “Make America Great Again.”
Meskipun banyak yang meremehkan risiko aliran modal dari AS yang membuat pasar gelisah dalam waktu dekat setelah pengumuman tarif Trump bulan lalu, pencarian geografi alternatif menjadi tema utama dalam acara tersebut.
Beberapa bankir menggambarkannya sebagai kesempatan untuk diversifikasi portofolio dengan terlalu banyak paparan AS, terutama awal tahun ini dan akhir tahun lalu, ketika pasar bertaruh bahwa masa jabatan kedua Trump akan meningkatkan ekonomi melalui deregulasi dan pemotongan pajak.
Faktor yang berkontribusi pada pergeseran tersebut adalah prospek pertumbuhan yang lebih baik di Eropa dan valuasi aset yang lebih rendah.
“Pada awal tahun, saya pikir pandangan tersebut adalah bahwa AS adalah tempat yang harus dikunjungi, dan itulah tempat di mana modal akan mengalir, dan … hal itu telah bergeser berbeda,” kata Lee Kruter, mitra dan kepala kredit yang berkinerja di GoldenTree Asset Management, berbicara di atas panggung.
“Di kuartal pertama kami mencari peluang di Eropa,” tambahnya, mengutip prospek pertumbuhan yang lebih baik dan risiko stagflasi yang lebih rendah dibandingkan dengan AS.
Beberapa bankir senior dan investor mengatakan Eropa Barat adalah tempat yang jelas untuk berinvestasi tetapi juga bisa memiliki tantangan.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent berusaha menenangkan peserta acara, mencatat dalam pidato pada hari Senin bahwa bertaruh melawan Amerika adalah kesalahan yang telah diuji oleh waktu.
Namun, kekhawatiran tentang perlambatan yang disebabkan oleh tarif dan perang dagang yang berkepanjangan dengan Tiongkok membuat investor waspada.
Beberapa bankir mengatakan dalam wawancara bahwa antusiasme pasar saat ini mungkin terlalu dini dan bahwa hal kecil saja, seperti komentar dari Tiongkok tentang pembicaraan perdagangan yang mengalami kemacetan, dapat membuat saham turun lagi.
Saira Malik, chief investment officer di Nuveen, mengatakan aset non-AS bisa terus unggul selama ketidakpastian tarif masih berlanjut, tetapi dalam jangka panjang aset AS bisa kembali unggul dibandingkan dengan geografi lain, dengan sektor teknologi menjadi pendorong utama.
PEMBIAYAAN UTANG AS
Kekhawatiran yang kurang mendesak namun juga menonjol adalah prospek fiskal AS, dengan prospek utang pemerintah yang meningkat menimbulkan keraguan tentang keamanan jangka panjang aset AS.
“Saya percaya bahwa fondasi dasar dolar dan pasar Treasury telah terkikis selama beberapa tahun terakhir, dan kita lebih baik memperhatikannya segera,” peringatan Alan Schwartz, ketua eksekutif di Guggenheim Partners, dalam sebuah panel pada hari Senin.
Steven Mnuchin, pendiri dan mitra manajemen di Liberty Strategic Capital, mengatakan dolar AS tidak memiliki alternatif sebagai mata uang cadangan global.
“Dengan itu datang tingkat tanggung jawab,” kata mantan Menteri Keuangan AS di administrasi pertama Trump pada acara tersebut pada hari Senin.
“Sangat penting bagi kita untuk menjaga dolar sebagai mata uang cadangan dunia, karena jika orang tidak melihat itu, maka kita akan memiliki masalah yang lebih besar dalam membiayai utang kita.”
(Pelaporan oleh Davide Barbuscia dan Svea Herbst-Bayliss; Penyuntingan oleh Richard Chang)