Ini dunia Nvidia (NASDAQ: NVDA), para investor hanya tinggal di dalamnya. Setidaknya, itulah yang dirasakan selama tahun 2023 dan 2024. Perusahaan chipmaker dan penyedia infrastruktur komputasi kecerdasan buatan (AI) terkemuka ini kini memiliki kapitalisasi pasar yang melebihi $3 triliun, menjadikannya perusahaan terbesar ketiga di dunia. Meningkat hampir 3.000% dalam lima tahun terakhir, sahamnya sekarang merupakan salah satu saham yang performanya paling baik sepanjang masa, membuat para pemegang saham jangka panjang menjadi sangat kaya.
Saya memprediksi bahwa lonjakan besar Nvidia ini akan segera berakhir. Tidak, ini tidak ada kaitannya dengan laporan pendapatan perusahaan yang akan datang pada 28 Agustus. Namun, ini terkait dengan semakin meluasnya persaingan yang bisa memengaruhi kekuatan harga Nvidia dalam jangka panjang. Inilah alasan mengapa saya pikir kenaikan saham besar Nvidia akan berakhir dalam beberapa tahun mendatang.
Integrasi vertikal cloud
Pendapatan operasional Nvidia naik lebih dari 2.000% dalam lima tahun terakhir menjadi $48 miliar. Pertumbuhan ini terjadi karena chip Nvidia merupakan kendaraan komputasi utama untuk alat AI baru yang menguasai sektor teknologi. Sebagai satu-satunya pemasok chip premier ini dan dengan keunggulan teknologi dibandingkan pesaing seperti Intel, Nvidia telah melihat lonjakan pendapatan dan margin keuntungan saat menjual sumber daya langka ini dengan harga yang sangat tinggi.
Tiga pelanggan terbesarnya adalah Amazon, Alphabet (Google), dan Microsoft. Mereka adalah tiga penyedia komputasi cloud besar yang menjadi tulang punggung infrastruktur untuk algoritma dan perangkat lunak AI baru. Gabungan ketiganya kemungkinan menghabiskan lebih dari $10 miliar per tahun, mungkin $20 miliar, untuk chip Nvidia. Sekarang, tampaknya Nvidia telah menyulut sarang lebah cloud.
Dalam langkah yang kurang diperhatikan oleh Wall Street, penyedia cloud ini telah mengumumkan investasi besar untuk membuat chip AI mereka sendiri. Misalnya, Amazon kini membuat chipnya sendiri yang disebut Inferentia dan Trainium yang langsung bersaing dengan Nvidia. Produk ini masih kalah dibandingkan Nvidia dalam kemampuan komputasi saat ini, tetapi dengan begitu banyak uang yang dihabiskan untuk chip Nvidia, masuk akal bagi Amazon untuk menggelontorkan miliaran dolar ke penelitian dan pengembangan untuk mencoba meningkatkan penawaran ini.
Google memiliki unit pemrosesan tensor (TPU) sendiri, dan Microsoft telah mengumumkan investasinya dalam pengembangan chip internal. Mereka mungkin butuh beberapa tahun untuk berkembang, tetapi pasokan hanya akan meningkat dan menciptakan lebih banyak persaingan bagi Nvidia, bukan berkurang. Lebih buruk lagi, persaingan datang dari pelanggan Nvidia sendiri.
Persaingan menghilangkan kekuatan harga
Salah satu kunci kenaikan saham Nvidia dalam dua tahun terakhir adalah ekspansi margin operasi. Dari titik terendah di sekitar 15%, margin operasi Nvidia sekarang sekitar 60% selama 12 bulan terakhir. Ini sebenarnya memberikan kontribusi lebih besar terhadap pertumbuhan pendapatan dan laba Nvidia daripada pendapatan. Pendapatan naik 228% dalam tiga tahun terakhir, sementara margin operasional naik hampir 4 kali lipat dari titik terendahnya.
Nvidia dapat memiliki margin keuntungan yang absurd karena minimnya persaingan saat ini yang dihadapi untuk chip komputer AI. Hal ini menyebabkan kekuatan harga, yang mempercepat pertumbuhan pendapatan dan memperluas margin — serangkaian katalis yang luar biasa untuk saham. Namun, ini dapat berbalik jika persaingan meningkat, yang terjadi dengan tiga penyedia cloud terbesar. Jika mereka terus mengganti lebih banyak lagi chip Nvidia mereka dengan merek mereka sendiri, pertumbuhan pendapatan dan laba Nvidia akan terpengaruh.
Untuk jelasnya, jangka waktu persaingan ini bukan pada tahun 2024. Mungkin dibutuhkan beberapa tahun bagi Amazon, Microsoft, dan Google untuk menggeser bisnis chip AI Nvidia. Tetapi perusahaan-perusahaan ini memiliki insentif besar untuk melakukannya karena kenaikan harga yang diterapkan Nvidia pada mereka. Ketiga penyedia cloud besar ini memiliki banyak uang untuk dihabiskan agar divisi ini bisa berkembang. Dan mereka tengah bekerja di dalamnya.
Chart Rasio P/E NVDA
Data Rasio P/E NVDA oleh YCharts.
Risiko untuk saham Nvidia
Saham Nvidia memiliki momentum yang luar biasa saat ini. Itu karena pendapatan dan pendapatan sedang tumbuh dengan laju yang luar biasa. Pasokan chip AI yang semakin bertambah dari pesaing — baik Amazon atau siapa pun — bisa menjadi hambatan ganda bagi keuangan Nvidia.
Persaingan yang semakin meningkat berarti meningkatnya pasokan chip yang bisa dibeli penyedia komputasi cloud dan pembeli chip AI lainnya. Hukum sederhana penawaran dan permintaan menentukan bahwa harga akan turun jika pasokan meningkat tetapi permintaan tetap sama. Hal ini akan menyebabkan perlambatan pendapatan dan penurunan margin, yang keduanya memengaruhi kekuatan pendapatan Nvidia.
Saat ini, Nvidia diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) sebesar 73, yang hampir tiga kali lipat dari rata-rata indeks S&P 500. Dan ini berdasarkan pada pendapatan trailing dengan margin keuntungan 60% yang sangat tinggi. Jika kekuatan harga turun, itu akan mempengaruhi pendapatan dan margin keuntungan. Dari basis angka, ini berarti bahkan jika Nvidia menjual lebih banyak chip komputer dalam beberapa tahun mendatang, laba sebenarnya bisa jauh lebih rendah.
Saham dengan laba yang menurun tidak diperdagangkan dengan P/E 73. Dan jangan lupakan bahwa P/E ini akan naik menjadi lebih dari 100 dibandingkan dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $3 triliun jika margin keuntungan turun menjadi “hanya” 40%. Hal ini membuat saham Nvidia sangat berisiko, itulah mengapa saya memprediksi lonjakan saham besar-besaran akan segera berakhir. Ini masih merupakan bisnis berkualitas tetapi bukan yang pantas diperdagangkan dengan kapitalisasi pasar $3 triliun saat ini.
Haruskah Anda berinvestasi $1.000 dalam Nvidia sekarang?
Sebelum Anda membeli saham Nvidia, pertimbangkan hal berikut:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Nvidia bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Bayangkan ketika Nvidia masuk ke dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $792.725!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi investor untuk sukses, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan keuntungan S&P 500 sejak tahun 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor per 22 Agustus 2024
Suzanne Frey, seorang eksekutif di Alphabet, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. John Mackey, mantan CEO Whole Foods Market, anak perusahaan Amazon, adalah anggota dewan direksi The Motley Fool. Brett Schafer memiliki posisi di Alphabet dan Amazon. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Nvidia. The Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: panggilan panjang Januari 2026 $395 pada Microsoft dan panggilan pendek Januari 2026 $405 pada Microsoft. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Prediksi: Inilah yang Akan Akhirnya Mengakhiri Lonjakan Saham Besar Nvidia pertama kali diterbitkan oleh The Motley Fool
\”