Investor akan memperhatikan angka inflasi minggu depan dan pertemuan Federal Reserve untuk petunjuk apakah harapan pendaratan lunak yang mendorong saham mencapai rekor tertinggi masih dapat dibenarkan.
Rally tahun ini telah mengangkat S&P 500 lebih dari 12% sejak awal tahun, atas harapan bahwa Fed dapat mendinginkan inflasi tanpa merusak pertumbuhan. Namun data ekonomi terbaru telah mengirim sinyal yang bertentangan: angka ketenagakerjaan AS yang dirilis Jumat jauh lebih kuat dari yang diharapkan, sementara laporan sebelumnya menunjukkan perlambatan dalam manufaktur dan laju pertumbuhan kuartal pertama yang direvisi turun.
Data inflasi bulan Mei, yang akan dirilis Rabu depan, harus berjalan di atas tali tipis untuk memuaskan harapan akan “ekonomi Goldilocks”: pertumbuhan yang memuaskan dengan harga yang terkendali. Kemudian pada hari itu juga, investor akan melihat ke Fed untuk sinyal tentang rencana pemotongan suku bunga bank sentral tersebut.
“Pasar ingin mendapatkan kejelasan dan tidak melihat Fed harus menunggu hingga Desember atau Januari untuk memulai pemotongan suku bunga,” kata Paul Christopher, kepala strategi pasar global di Wells Fargo Investment Institute, menambahkan bahwa periode panjang biaya pinjaman yang tinggi dapat merugikan ekonomi.
Nonfarm payrolls meningkat sebesar 272.000 pekerjaan bulan lalu, demikian Biro Statistik Tenaga Kerja Departemen Tenaga Kerja AS mengatakan Jumat, melebihi 185.000 pekerjaan yang diprediksi oleh para ekonom dalam jajak pendapat Reuters. Setelah data tersebut, pasar berjangka menunjukkan investor memangkas harapan pemotongan suku bunga, dengan peluang pemotongan pada bulan September turun menjadi sekitar 55% dari sekitar 70% sebelum laporan tersebut.
Data ketenagakerjaan yang kuat menandingi laporan sebelumnya yang menunjukkan bahwa ekonomi sedang melambat, termasuk rilis pada 3 Juni yang menunjukkan bahwa aktivitas manufaktur AS pada bulan Mei melambat untuk bulan kedua berturut-turut.
Meskipun S&P 500 terus mencapai rekor baru, beberapa investor khawatir bahwa kenaikan tersebut terpusat pada beberapa nama teknologi besar dan pertumbuhan seperti Nvidia, sementara bagian lain dari pasar jauh lebih lesu.
Penilaian saham AS tetap jauh di atas norma sejarah, seperti yang dicatat oleh Ed Clissold, kepala strategi AS di Ned Davis Research. Rasio harga terhadap laba median S&P 500 harus turun 31% untuk mencapai median jangka panjangnya, dan 19% untuk mencapai norma 20 tahunannya, katanya.
“Orang-orang khawatir tentang sejauh mana dan seberapa tinggi pasar ini telah naik dan seberapa sempit pasar tersebut,” kata Raul Diaz, kepala petugas investasi di Northern Trust Wealth Management.
Banyak investor percaya bahwa hasil korporat yang kuat dan lingkungan makroekonomi yang relatif baik dapat terus mendukung saham. Laba kuartal pertama datang sekitar 8,1% di atas harapan analis, menurut data LSEG.
“Kami percaya saham AS kemungkinan akan tetap didukung oleh kondisi makro yang menguntungkan, pertumbuhan laba yang sehat, angin ekor AI, dan potensi untuk perubahan arah Fed sebelum akhir tahun,” tulis Solita Marcelli, kepala petugas investasi Americas di UBS Global Wealth Management, dalam sebuah catatan minggu ini.
Bank tersebut baru-baru ini meningkatkan target S&P 500 akhir tahunnya menjadi 5.500, naik 3% dari tempat indeks diperdagangkan saat ini.
Orang lain percaya bahwa ketidakpastian politik, bukan data ekonomi, akan menyebabkan gelombang turbulensi lebih lanjut di akhir tahun ini. Debat pertama antara Presiden Joe Biden, seorang Demokrat, dan lawan tantangannya dari Partai Republik dan mantan presiden Donald Trump akan berlangsung pada 27 Juni, hampir tiga bulan lebih awal dari tanggal 16 September yang disarankan oleh Komisi Debat Presiden nonpartisan, yang telah mengelolanya sejak 1988.
Hal itu bisa membuat perhatian pasar beralih ke pemilihan presiden 2024 lebih awal dari biasanya, kata Grace Lee, manajer portofolio senior di Columbia Threadneedle Investments.
“Pasar masih secara umum terlihat seperti segalanya baik-baik saja, tetapi saya pikir ada kegelisahan tertentu yang mungkin bahkan bukan tentang data ekonomi,” kata Lee. “Orang-orang ingin tetap pada apa yang telah berhasil dan tidak terlalu jauh ke area lain yang mungkin melihat dampak politik, baik itu dalam hal perawatan kesehatan dan harga obat-obatan atau energi bersih.”