US exceptionalism is also under scrutiny. The global political landscape has shifted dramatically since Trump took office, with China’s rise as the world’s largest economy expected by 2028. This will have significant implications for US corporations and investors.
“US companies will no longer be able to rely on the domestic market for growth. The days of being able to export their way out of trouble are over”, says Charlie Aitken, founder of Aitken Investment Management. “US exceptionalism is no longer something you can bank on.”
Analysts’ projections for US exceptionalism to continue driving S&P 500 growth may be overly optimistic. With the changing global economic landscape, US companies will face increased competition and challenges that could impact their bottom line.
Ultimately, the market may be overlooking the risks and uncertainties facing the US economy and corporate sector. The S&P 500’s current level may not be sustainable in the face of slowing growth, escalating tariffs, and changing global dynamics.
As analysts continue to revise their earnings forecasts and investors reassess their risk appetite, we may see the market adjust to a more realistic outlook for the S&P 500. It’s worth keeping a close eye on economic indicators, corporate earnings, and global trends to gauge the future direction of the stock market.
“(Mereka juga menyimpang perkiraan margin keuntungan bersih untuk seluruh pasar saham ke atas.) Jadi menjual mereka adalah cara mudah untuk memangkas paparan risiko saat berita berayun-ayun.
Meskipun begitu, multiple forward P/E mereka tetap di atas level sebelum pandemi (secara individu dan kolektif). Harga bisa turun lebih jauh saat profitabilitas mereka dinilai ulang, baik dalam hal tarif maupun histeria AI.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
Kedua, exceptionalisme AS. Selama bertahun-tahun Amerika telah menarik modal berkat likuiditasnya yang dalam, stabilitas, dan status tempat perlindungan asetnya. Hal ini memungkinkan S&P 500 tumbuh melebihi fundamental ekonomi.
Tetapi narasi tersebut mulai melemah. Pada bulan Maret, responden survei Manajer Dana Bank of America memangkas kepemilikan ekuitas AS mereka dengan jumlah yang paling banyak dalam sejarah. Tarif memberatkan secara tidak proporsional pada Amerika. Perusahaan-perusahaan Amerika adalah yang paling diuntungkan dari model “Made in Asia”, catatan Matt King, pendiri Satori Insights. (Langkah balasan juga akan merugikan perusahaan AS.)
Kekacauan kebijakan, ketidakpastian radikal, meningkatnya risiko stabilitas keuangan, dan serangan terhadap lembaga-lembaga ekonomi independen (seperti Federal Reserve AS yang paling baru-baru ini) membuat AS menjadi tempat yang kurang dapat diandalkan untuk menempatkan modal.
“AS telah berubah dari ‘kemeja kotor terbersih’ menjadi salah satu barang yang paling jelek namun masih menjadi barang yang paling mahal memenuhi lemari investasi,” kata King. “Bahkan setelah koreksi tahun ini, ekuitas AS masih mempertahankan premi exceptionalisme yang signifikan diperdagangkan dengan forward P/E 50 persen lebih tinggi daripada ekuitas non-AS.”
Hal ini membuat Amerika rentan terhadap pelarian modal lebih lanjut, bergantung pada daya tarik peluang di luar negeri dan tindakan Trump. Secara paradoks, jika masa jabatan presiden terus berlanjut seperti yang telah dimulai, AS akan lebih bergantung pada peningkatan fundamental ekonomi untuk membangun momentum beli.
Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.
S&P 500 telah berfluktuasi turun sekitar 10 persen dari puncaknya pada bulan Februari. Namun, aliran berita membuat sulit untuk mengetahui apa yang sudah dan belum dihargai.
Pengumuman kebijakan yang terus-menerus, pengecualian, penundaan, dan penyangkalan membuat investor memperbarui harga setiap hari di mana mereka mempertimbangkan risiko relatif terhadap hari sebelumnya. Hal ini kemudian menggeser patokan untuk menilai proyeksi pertumbuhan dan profitabilitas.
Bagi semua kebisingan tersebut, namun, pasar masih tampak ditempatkan untuk hasil yang penuh harapan. Saham bahkan tidak dihargai saat ini untuk penurunan ringan. “Agar S&P 500 naik ke tempat konsensus sekarang, Trump perlu segera menarik kembali tarif,” perkirakan Berezin.
Tentu, kelonggaran baru-baru ini menunjukkan bahwa presiden dapat sedikit berubah. Tetapi seberapa banyak? Dan kapan? Jika sebagian besar investor secara wajar mengharapkan tarif akhirnya akan stabil setidaknya beberapa kali lipat lebih tinggi di bawah Trump daripada pada awal 2025, mereka masih harus sepenuhnya memperhitungkan hal tersebut, bersama dengan dampak ketidakpastian ekonomi yang masih mengendap.
Proyeksi pendapatan dan pertumbuhan Wall Street masih harus turun lebih jauh. Saat hal itu terjadi, pasar juga bisa lebih memeriksa narasi AI dan exceptionalisme AS. Itulah mengapa saya khawatir S&P 500 akan mengakhiri tahun ini bukan dengan angka 5, apalagi 6 – tetapi dengan angka 4.
Kirim bantahan, refleksi, dan proyeksi S&P 500 akhir tahun Anda ke [email protected] atau di X @tejparikh90.
Makanan untuk dipertimbangkan
Merencanakan detox media sosial? Studi baru tentang deaktivasi Facebook dan Instagram sebelum pemilihan presiden AS 2020 menemukan peningkatan dalam ukuran kebahagiaan, depresi, dan kecemasan pengguna.
Newsletters yang direkomendasikan untuk Anda
Trade Secrets – Sebuah bacaan wajib tentang wajah berubahnya perdagangan internasional dan globalisasi. Daftar di sini
Unhedged – Robert Armstrong membedah tren pasar paling penting dan mendiskusikan bagaimana pikiran terbaik Wall Street menanggapinya. Daftar di sini