Investor legendaris John Hussman mengatakan bahwa reli saham terbaru didasarkan pada ketakutan berlebihan akan ketinggalan.
Faktor FOMO telah melonjak di pasar, dan harga saham bisa turun 50%-70% dalam siklus ini.
Indikator paling andal perusahaannya sekarang melebihi ekstrem tahun 1929.
Rekor tertinggi di pasar saham memberikan kesan reli yang tak terkendali, tetapi itu adalah reli bullish yang pada akhirnya akan runtuh, kata John Hussman dalam catatan baru.
Si beruang legendaris, terkenal karena memprediksi keruntuhan tahun 2000 dan 2008, mengulang bahwa ekuitas bisa turun sebanyak 70% dalam siklus ini. Ini adalah pandangan lama yang mungkin terasa tidak sesuai dengan momentum pasar, karena S&P 500 terus mencapai rekor tertinggi pada tahun 2024.
Tetapi bagi presiden Hussman Investment Trust, lonjakan ekstrem didorong oleh ketidak sabaran investor dan rasa takut ketinggalan — bahan kunci untuk koreksi yang akan datang.
“Ada beberapa fitur valuasi, psikologi investor, dan perilaku harga yang cenderung muncul ketika rasa takut ketinggalan menjadi sangat ekstrim dan fokus spekulasi menjadi sangat sempit. Jumat lalu, kami mencapai ‘motherlode’ baru dari kondisi ini,” tulisnya pada hari Selasa.
Ia mengatakan kombinasi faktor-faktor peringatan termasuk valuasi yang terlalu tinggi, perbedaan di antara sektor saham individual, dan sentimen yang tidak seimbang. Titik lain yang perlu diwaspadai adalah kelompok saham yang mencapai rekor terendah 52 minggu baru, meskipun indeks itu sendiri melesat.
“Saya tetap melihat kemajuan pasar bulan-bulan terakhir sebagai upaya untuk ‘menggenggam busa gelembung kemarin’ daripada kemajuan pasar bullish yang baru, yang tahan lama,” katanya. “Saya juga percaya bahwa S&P 500 bisa kehilangan sesuatu sekitar 50-70% selama penyelesaian siklus ini, hanya untuk membawa kembali tingkat pengembalian jangka panjang yang diharapkan menjadi norma yang terkait dengan saham.”
Hussman adalah salah satu peramal paling pesimis di Wall Street, dan selama bulan-bulan ini ia telah mengulangi pandangannya bahwa saham bisa turun lebih dari 60%.
Sebagian besar ahli strategi di bank-bank besar Wall Street, sementara itu, umumnya melihat S&P tetap di atas 5.000 hingga 2024.
Ini sebagian karena prospek makroekonomi telah membaik dibandingkan dengan paruh pertama tahun 2023, ketika resesi menjadi kasus dasar bagi sebagian besar ekonom.
Hussman telah membuat berita dengan memprediksi penurunan besar-besaran di pasar saham dan meramalkan satu dekade penuh pengembalian ekuitas negatif, dan karena pasar saham terus naik, ia tetap pada pendapatnya bahwa koreksi menyakitkan di depan.
Dalam catatan Selasa, ia juga mencatat bahwa ukuran paling andal perusahaannya — rasio kapitalisasi pasar non-keuangan terhadap nilai tambah kasar perusahaan — sekarang melebihi ekstrem tahun 1929, ketika Dow jatuh 89% puncak ke lembah.
Cerita berlanjut
“Bahkan multiple harga/ekuitas operasional ke depan S&P 500 yang lebih konvensional (tapi kurang andal) berada pada level yang tidak memiliki saingan kecuali di sekitar puncak tahun 2000 dan 2022,” kata Hussman. “Secara sederhana, kesan saya adalah bahwa periode sejak awal 2022 mencakup puncak panjang dari salah satu tiga gelembung spekulasi besar dalam sejarah AS.”
Baca artikel asli di Business Insider