Meski saham AS hampir tidak berubah pada hari Rabu, investor tetap memantau pasar dengan cermat.
Indeks S&P 500 menutup hari hanya 51 poin di bawah rekor tertingginya sebesar 6.144 pada 19 Februari.
Dow Jones tutup turun sekitar 106 poin, tapi masih lebih tinggi dibanding level terendahnya siang hari Senin. Sementara itu, Nasdaq yang didominasi teknologi naik 0,3%, tutup di 19.974 pada Selasa. Indeks ini juga mendekati rekor tertingginya di 20.173 poin pada 16 Desember 2024.
Fakta bahwa saham AS tidak hanya pulih dari penurunan di April, tapi juga mendekati level tertinggi sebelum kebijakan tarif Presiden Donald Trump, menunjukkan pasar mungkin mulai menyesuaikan diri dengan ketidakpastian yang meningkat.
Tingkat ketidakpastian pasar secara keseluruhan telah turun dibanding puncaknya setelah kebijakan tarif Trump yang berubah-ubah. (Hal ini ditegaskan oleh ketua Federal Reserve Jerome Powell dalam sidang kongres Selasa). Tapi kondisi pasar belum kembali ke rutinitas normal yang disukai investor.
Di sisi lain, banyak isu yang bisa mengguncang pasar—mulai dari Timur Tengah, dampak inflasi tarif, hingga rencana belanja pemerintah—masih belum terselesaikan. Tapi, isu-isu ini juga tidak memburuk.
AS mengumumkan gencatan senjata antara Israel dan Iran. Trump berhenti mengubah-ubah tarif setiap hari seperti minggu lalu. AS dan China tampaknya sedang bernegosiasi, tapi belum ada kesepakatan konkret selain pencabutan tarif lebih dari 100%. Rencana belanja yang bisa menambah defisit masih macet di legislatif AS.
Awal pekan ini, pasar saham turun karena kekhawatiran konflik Timur Tengah akan mengganggu pasokan minyak. Tapi situasi bisa berubah dalam hitungan hari.
Pada Rabu, harga minyak futures naik 1,4% setelah sempat turun awal pekan.
Saham juga sempat anjlok awal pekan. Tapi reaksi pasar justru tenang setelah shock awal, kata Jake Schurmeier, manajer investasi di Harbor Capital.
“Premi risiko di pasar hanya bertahan lima jam,” kata Schurmeier. “Mungkin pasar sudah lebih terbiasa dengan gejolak geopolitik.”
Naik turunnya pasar beberapa hari terakhir menunjukkan reaksi yang cepat, menurut Schurmeier. “Kita jadi terlalu jangka pendek,” katanya.
Di tengah pasar yang fluktuatif, beberapa investor fokus pada jangka panjang. Bob Robotti, presiden Robotti & Company, lebih memperhatikan risiko struktural ekonomi daripada gejolak geopolitik sementara.
Menurutnya, beberapa faktor akan mendorong inflasi lebih tinggi. Tekanan inflasi seperti tarif, perubahan rantai pasok, dan biaya tambahan bukan hal sementara, tapi perubahan mendasar dalam ekonomi global. Hasilnya, harga akan tetap tinggi.
“Jika inflasi terus naik dan suku bunga harus dinaikkan, itu artinya penurunan valuasi aset investasi,” kata Robotti. “Ini mengkhawatirkan mengingat konsentrasi modal di aset pertumbuhan dan private equity yang diuntungkan oleh suku bunga rendah, membuat sistem lebih rentan terhadap perubahan rezim inflasi.”