Sebuah ukuran inflasi yang sangat diperhatikan oleh Federal Reserve tetap tinggi pada bulan Maret, kemungkinan memperkuat keengganan Fed untuk memangkas suku bunga dalam waktu dekat dan menegaskan beban bagi upaya pencalonan kembali Presiden Joe Biden.
Laporan Jumat dari pemerintah menunjukkan bahwa harga naik 0,3% dari Februari ke Maret, sama dengan bulan sebelumnya. Ini adalah bulan ketiga berturut-turut di mana indeks ini berjalan dengan kecepatan yang lebih cepat daripada yang konsisten dengan target inflasi 2% Fed. Dibandingkan dengan tahun sebelumnya, harga naik 2,7% pada bulan Maret, naik dari kenaikan tahunan sebesar 2,5% pada bulan Februari.
Setelah mencapai puncak 7,1% pada tahun 2022, indeks inflasi yang difavoritkan oleh Fed secara bertahap mereda sebagian besar pada tahun 2023. Namun, sejauh ini tahun ini, indeks tersebut tetap tinggi di atas tingkat target bank sentral. Harga gas yang lebih mahal dan kenaikan harga makanan di restoran, perawatan kesehatan, perbaikan dan asuransi mobil, antara lain, telah membuat tingkat kenaikan harga secara keseluruhan tetap tinggi.
Dengan harga mobil baru yang naik tajam dalam beberapa tahun terakhir, biaya perbaikan dan penggantian mobil telah naik dengan cepat. Asuransi mobil, yang menjadi penyebab inflasi utama dalam beberapa bulan terakhir, naik 8% pada bulan Maret dari tahun sebelumnya.
Harga gas melonjak lagi bulan lalu, kata pemerintah – naik 1,6% hanya dari Februari ke Maret. Sejauh ini pada bulan April, harga gas naik lebih lanjut, menjadi rata-rata nasional $3,66 per galon, dari $3,53 sebulan sebelumnya.
Harga bahan makanan, bagaimanapun, tidak berubah bulan lalu dan hanya naik 1,5% dari tahun sebelumnya.
“Ini tidak akan duduk dengan baik bagi Fed,” kata Ryan Sweet, ekonom AS kepala di Oxford Economics. “Saya pikir jelas bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.”
Seperti banyak ekonom, Sweet memperkirakan tidak akan ada pemotongan suku bunga sebelum September.
Data inflasi Jumat menunjukkan bahwa, tanpa biaya makanan dan energi yang volatile, harga “inti” naik 0,3% dari Februari ke Maret, tidak berubah dari bulan sebelumnya. Dibandingkan dengan tahun sebelumnya, harga inti naik 2,8% selama dua bulan berturut-turut. Fed memantau harga inti dengan cermat, yang cenderung memberikan gambaran yang sangat baik tentang kemana arah inflasi.
Tingkat inflasi yang terus-menerus tinggi telah menjadi sumber frustrasi bagi Fed, yang para pembuat kebijakannya meramalkan sebelumnya pada bulan lalu bahwa mereka berencana untuk memotong tingkat suku bunga acuan mereka sebanyak tiga kali tahun ini. Sebagian besar ekonom memperkirakan pemotongan akan dimulai pada bulan Juni. Namun, baru-baru ini, beberapa pejabat Fed, termasuk Ketua Jerome Powell, telah menunjukkan bahwa mereka tidak memiliki rencana segera untuk memangkas tingkat suku bunga kuncinya, langkah yang pada akhirnya akan mengarah ke penurunan suku bunga untuk hipotek, pinjaman mobil, kartu kredit, dan banyak pinjaman bisnis.
“Data terbaru jelas tidak memberi kita kepercayaan yang lebih besar bahwa inflasi akan sepenuhnya terkendali,” kata Powell pekan lalu, dan “malah menunjukkan bahwa kemungkinan akan memakan waktu lebih lama dari yang diharapkan untuk mencapai kepercayaan itu.”
“Jika inflasi yang lebih tinggi tetap persisten,” tambahnya, “kita dapat menjaga tingkat (suku bunga) pada level saat ini selama yang diperlukan.”
Banyak ekonom mengatakan bahwa mereka berpikir Fed mungkin akhirnya hanya akan memangkas tingkat suku bunganya sekali atau dua kali tahun ini, mungkin mulai pada bulan September. Yang lain mengatakan bahwa mereka berpikir bank sentral mungkin tidak akan memangkas tingkat suku bunganya sama sekali pada tahun 2024.
Salah satu alasan mengapa inflasi tetap tinggi adalah karena banyak warga Amerika masih bersedia untuk berbelanja bahkan dengan harga yang lebih tinggi. Pada bulan Maret, pengeluaran konsumen melonjak 0,8% selama dua bulan berturut-turut, jauh di atas tingkat inflasi. Angka pengeluaran tersebut menegaskan bahwa meskipun ekonomi AS melambat dalam tiga bulan pertama tahun 2024, permintaan konsumen tetap sehat, menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi tetap berlanjut.
Sweet mengatakan angka Jumat menunjukkan bahwa pengeluaran konsumen yang kuat adalah alasan utama mengapa inflasi tetap tinggi dengan keras dalam tiga bulan pertama tahun ini.
Meskipun tekanan inflasi yang terus berlanjut, kenaikan pekerjaan dan upah rata-rata yang kuat telah memungkinkan banyak konsumen Amerika untuk terus berbelanja dengan giat, mendukung perekonomian yang tetap kuat. Hal ini menjelaskan mengapa pejabat Fed telah mengatakan bahwa mereka dapat mempertahankan tingkat pinjaman di tempatnya untuk saat ini. Perekonomian memang melambat dalam tiga bulan pertama tahun ini, seperti yang dilaporkan pemerintah Kamis, tetapi konsumen terus mendorong pertumbuhan dengan pengeluaran mereka yang stabil.
Pendapatan rata-rata, disesuaikan dengan inflasi, tumbuh 0,2% pada bulan Maret, laporan Jumat mengatakan. Pendapatan yang tersedia setelah pajak 1,4% lebih tinggi dari tahun sebelumnya, sebuah kenaikan yang moderat, menunjukkan data tersebut.
Mulai Maret 2022, Fed menaikkan tingkat suku bunga acuannya sebanyak 11 kali untuk melawan gelombang inflasi terburuk dalam 40 tahun. Kenaikan suku bunga tersebut telah membantu mendinginkan inflasi secara drastis – hingga penurunan tersebut terhenti pada awal tahun ini.
Tingkat harga yang masih tinggi merupakan tantangan bagi pemerintahan Biden, yang telah berusaha mengklaim kredit atas penurunan inflasi. Gedung Putih menunjuk pada tingkat pengangguran yang tetap di bawah 4% selama lebih dari dua tahun, periode terpanjang sejak tahun 1960-an.
Namun, harga makanan, sewa, gas, dan kebutuhan lainnya masih sekitar 20% hingga 30% lebih tinggi daripada empat tahun yang lalu, yang telah membuat banyak warga Amerika kecewa terhadap perekonomian. Meskipun upah rata-rata juga telah meningkat sejak saat itu, banyak warga Amerika merasa mereka mendapatkan cek gaji yang lebih besar, hanya untuk harga yang lebih tinggi merusak keuntungan tersebut.
Fed cenderung memilih indeks inflasi yang dikeluarkan pemerintah Jumat – indeks harga pengeluaran pribadi – daripada Indeks Harga Konsumen yang lebih dikenal. Indeks PCE mencoba untuk memperhitungkan perubahan dalam cara orang berbelanja saat inflasi melonjak. Misalnya, indeks ini dapat menangkap saat konsumen beralih dari merek nasional yang lebih mahal ke merek toko yang lebih murah.
Secara umum, indeks PCE cenderung menunjukkan tingkat inflasi yang lebih rendah dibandingkan CPI. Sebagian, itu karena harga sewa, yang tinggi, memiliki bobot ganda dalam CPI dibandingkan dengan yang ada dalam indeks yang dirilis Jumat. Berlangganan newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan perusahaan. Daftar secara gratis.