Banyak orang di Wall Street yakin ekonomi Amerika tidak akan mengalami resesi. Harga saham terus naik setiap minggu karena optimisme ini. Tapi, konsumen biasa malah terlihat semakin goyah, sehingga tingkat kepercayaan mereka turun ke area yang tidak sehat.
Beberapa kali tahun ini, indikator resesi sudah memberi peringatan. Kurva imbal hasil obligasi sempat terbalik lalu cepat kembali normal. Rencana tarif dari Gedung Putih juga bikin orang seperti Jamie Dimon dari JPMorgan memperingatkan bahwa kemungkinan resesi masih ada.
Minggu ini ada peringatan lagi: Expectations Index dari Conference Board, yang menganalisis pandangan jangka pendek untuk pendapatan, bisnis, dan kondisi pasar tenaga kerja, turun 1,3 poin lagi ke 73,4. Angka yang memicu peringatan resesi adalah 80.
Kepercayaan konsumen turun “tajam” di bulan September, tulis organisasi tersebut. Indeks Kepercayaan Konsumen turun ke 94,2 di September dari 97,8 di Agustus. Sementara Indeks Situasi Saat Ini (berdasarkan penilaian konsumen tentang kondisi bisnis dan pasar tenaga kerja) turun 7 poin ke 125,4. Kedua indeks ini dibandingkan dengan patokan 100 poin dari tahun 1985.
Jika ada satu bagian ekonomi yang tidak ingin dianalisis melemah, itu adalah konsumen. Pekan ini, Presiden Fed regional Beth Hammack menekankan bahwa ekspektasi Wall Street akan kinerja bisnis yang solid berasal dari belanja konsumen yang stabil. Memang, orang seperti CEO Bank of America Brian Moynihan menyatakan keheranan dan optimisme mereka karena konsumen Amerika bertahan dengan baik dalam beberapa tahun terakhir dan terus menggerakkan ekonomi.
Jika mesin belanja ini tersendat, akibatnya akan signifikan bagi ekonomi secara keseluruhan. Stephanie Guichard, ekonom senior di The Conference Board, menulis dalam rilis datanya: “Komponen situasi saat ini mengalami penurunan terbesar dalam setahun. Penilaian konsumen terhadap kondisi bisnis jauh kurang positif daripada bulan-bulan sebelumnya, sementara penilaian mereka tentang ketersediaan pekerjaan saat ini turun untuk bulan kesembilan berturut-turut ke level terendah dalam beberapa tahun.”
“Konsumen sedikit lebih pesimis tentang ketersediaan pekerjaan dan kondisi bisnis di masa depan, tetapi optimisme tentang pendapatan masa depan meningkat, sehingga mengurangi penurunan keseluruhan dalam Expectations Index.”
Memang, penurunan di bulan September bukanlah pertama kalinya indikator ini masuk ke area resesi—sudah sejak Februari 2025—tetapi ini menandakan langkah menjauh yang lebih jauh dari pandangan sehat dalam jangka waktu yang lama.
Dalam peramalan ekonomi, seringkali masalah inflasi bukan hanya tentang kenaikan harga yang sebenarnya, tapi juga ekspektasi konsumen tentang seberapa banyak harga akan naik. Ini karena ekspektasi bisa membuat orang mengubah kebiasaan belanja mereka tanpa perlu, atau mulai mencari pekerjaan dengan gaji lebih tinggi dan memicu spiral upah-harga.
Di sisi ini, Conference Board menemukan sedikit perbaikan, tapi masih perlu dikhawatirkan. Laporannya menyatakan ekspektasi inflasi rata-rata konsumen untuk 12 bulan ke depan adalah 5,8% di September, turun dari 6,1% di Agustus—masih jauh di atas kenyataannya yang sedikit di bawah 3% menurut laporan Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) terbaru.
“Tanggapan tertulis konsumen menunjukkan bahwa referensi kepada harga dan inflasi meningkat di September, kembali menjadi topik utama yang mempengaruhi pandangan konsumen tentang ekonomi,” tambah Guichard.
Masalah dengan data
Walaupun begitu, para ekonom sudah memperingatkan untuk tidak terlalu bergantung pada data dari sektor swasta, apalagi jika laporan pemerintah terhenti karena shutdown.
Tidak akan ada laporan pekerjaan pada hari Jumat, dan data klaim pengangguran AS juga tidak akan dirilis selama shutdown. Dan karena BLS menyusun laporan CPI yang seharusnya datang pertengahan Oktober, ini juga bisa terkena dampak shutdown.
Kepala ekonom UBS memperingatkan klien dalam catatannya pagi ini: “Sekarang para ekonom tidak punya data ekonomi resmi dari AS, data sektor swasta adalah pengganti yang buruk. Data swasta seperti melihat ekonomi melalui lubang kunci—jelas, tapi bidang pandangnya sempit.”
“Data resmi seperti membuka pintu. Data swasta mengandalkan data resmi untuk memodelkan bagian ekonomi di luar bidang pandangnya, dan pemodelan itu menjadi kurang akurat tanpa data resmi.”
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara eksklusif yang membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.