(Bloomberg) — Surat utang Amerika Serikat menguat, mendorong imbal hasil dua tahun ke level terendah sejak 2022 menjelang data inflasi yang sangat diawasi yang dapat memperkuat taruhan ukuran pemotongan suku bunga Federal Reserve bulan ini.
Imbal hasil obligasi dua tahun turun sebanyak lima basis poin menjadi 3,55%, terendah sejak September 2022. Laporan inflasi yang dijadwalkan rilis Rabu kemudian diperkirakan akan menunjukkan kenaikan harga konsumen AS sebesar 2,5% pada Agustus dari tahun sebelumnya — turun dari 2,9% pada Juli.
Meskipun Fed diperkirakan akan mulai menurunkan suku bunga pada rapatnya tanggal 18 September, pertanyaannya adalah apakah akan memberikan pemotongan setengah poin jika data yang masuk menunjukkan ekonomi kehilangan momentum. Saat ini para trader melihat peluang sekitar 20% untuk hal tersebut.
“Jelas pasar ingin memegang posisi long,” kata Evelyne Gomez-Liechti, seorang strategist di Mizuho International. “Namun, saya pikir kita sudah mengalami kenaikan yang cukup besar, dan kecuali kita mendapatkan kejutan negatif dalam CPI hari ini, saya akan mengharapkan sedikit konsolidasi di sekitar level saat ini menjelang pertemuan Fed.”
Surat utang telah mengalami kenaikan yang mengesankan tahun ini seiring dengan bukti yang semakin banyak bahwa pasar tenaga kerja yang lebih lembut dan inflasi yang melambat akan membuka jalan bagi kebijakan yang lebih mudah. Harapan tersebut juga diperkuat oleh pesan Jerome Powell di Jackson Hole pada bulan Agustus, di mana dia mengatakan “waktunya telah tiba” untuk pemotongan suku bunga.
Rally Global
Imbal hasil obligasi dua tahun telah turun hampir satu setengah persen poin dari level tertinggi pada April. Pergerakan ini mencerminkan kenaikan di pasar obligasi tahun ini, seiring sentimen terhadap prospek pertumbuhan dunia yang memburuk. Bukti terbaru muncul pekan ini saat harga minyak anjlok dan ketakutan deflasi meningkat di China.
Rata-rata imbal hasil dari indeks Bloomberg untuk obligasi pemerintah dan korporasi berperingkat investasi telah turun menjadi 3,3%, terendah sejak September 2022.
Namun, investor tampak tidak terpengaruh oleh imbal hasil rendah yang ditawarkan. Penjualan surat utang tiga tahun pada hari Selasa menarik permintaan rekor dari kategori investor yang mencakup rekening luar negeri. Departemen Keuangan akan menjual $39 miliar surat berjangka 10 tahun pada Rabu dan $22 miliar obligasi 30 tahun pada Kamis.
Taruhan Agresif
Totalnya, pasar uang memperhitungkan lebih dari 110 basis poin pemotongan hingga akhir tahun dan 250 basis poin dalam 12 bulan ke depan, yang akan membawa batas atas suku bunga dana Fed menjadi 3%.
“Debat publik mungkin akan mulai beralih ke kemungkinan kurangnya inflasi, yang akan menyebabkan tren bullish jangka panjang dalam obligasi,” tulis strategis Rabobank Richard McGuire dan Lyn Graham-Taylor dalam sebuah catatan.
Memang, aktivitas terbaru di pasar opsi menunjukkan bahwa para trader sedang memposisikan diri untuk pemangkasan yang lebih cepat daripada yang diimplikasikan oleh pasar swap. Harga di sana menunjukkan bahwa pemotongan sebesar 150 basis poin diharapkan pada keputusan Januari Fed, yang akan membutuhkan setidaknya dua pemotongan setengah poin dalam empat pertemuan berikutnya.
Para Trader Masih Melihat Setidaknya Dua Pemotongan Besar dari Fed Segera Datang
Investor juga terus memperhatikan dampak dari debat presiden AS pertama antara Demokrat Kamala Harris dan Republik Donald Trump pada Selasa. Kedua kandidat tersebut berselisih pendapat tentang kondisi ekonomi dan hubungan AS-China, dan reaksi pasar sejauh ini terbatas.
“Dengan Harris dianggap telah tampil relatif baik dalam debat, kami percaya pasar akan sedikit kurang khawatir tentang kebijakan Trump yang berpotensi menghambat tren disinfasi AS dan memperlambat pertumbuhan global,” tulis strategis Nomura yang dipimpin oleh Craig Chan dalam sebuah catatan.
–Dengan bantuan dari Matthew Burgess dan Neha D\’silva.
(Menambahkan komentar analis, konteks.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.