Pemimpin global hookah, AIR Global, akan go public lewat penggabungan dengan Cantor Equity Partners III, Inc. (Nasdaq: CAEP). Saham AIR diperkirakan akan diperdagangkan di Nasdaq dengan kode “AIIR” setelah proses selesai.
Pendapatan AIR di tahun 2025 naik 6% menjadi $400 juta, sementara Ebitda naik 7% menjadi $139 juta. Perusahaan beroperasi dengan merek Al Fakher yang didistribusikan di Amerika Utara, Eropa, Timur Tengah, dan Asia.
AIR bekerja sama dengan Snoop Dogg untuk meluncurkan rasa hookah premium di AS dan Jerman. Pertumbuhan pasar didukung popularitas yang meningkat dan regulasi yang lebih lunak dibanding produk tembakau lain.
AIR punya banyak paten, kebanyakan untuk OOKA, sebuah hookah listrik tanpa arang yang menawarkan cara menghisap lebih bersih untuk mengurangi senyawa berbahaya. Tim manajemen AIR kuat dengan pengalaman dari British American Tobacco P.L.C., termasuk CEO Stuart Brazier, CFO Bassem Lotfy, dan Kepala Regulasi & Hukum Ronan Barry.
Perusahaan juga punya catatan akuisisi yang bagus, termasuk platform e-commerce Jerman Emtrada GmbH dan Finis Direct GmbH di tahun 2024, yang memperluas kemampuan penjualan langsung ke konsumen. AIR diperdagangkan pada 13 kali Ebitda 2025, lebih murah dari Philip Morris International Inc. dan Turning Point Brands, Inc. yang diperdagangkan di 17 kali.
Oleh John Jannarone
Dalam industri tembakau, selera konsumen dan peraturan yang cepat berubah bisa membingungkan investor. Tapi, ada satu kategori yang tumbuh dan berbeda dari yang lain: hookah.
Mari kenal AIR Global, pemimpin dunia untuk hookah dan shisha yang dinikmati di tempat khusus maupun di rumah. AIR akan go public melalui penggabungan dengan Cantor Equity Partners III, Inc. (Nasdaq: CAEP) dan akan diperdagangkan dengan kode AIIR. Investor yang beli saham sekarang akan otomatis jadi saham AIIR setelah proses selesai di kuartal kedua.
Bagi investor yang belum tahu, hookah bukan hanya untuk nikotin. Tradisinya berasal dari pengalaman berkumpul komunitas di Persia dan India ratusan tahun lalu.
Hookah menggunakan tembakau molases yang dipanaskan, bukan dibakar. Penggemarnya sering menikmati hookah dalam kelompok besar sambil makan, minum, ngobrol, dan bahkan melihat tarian perut.
“Lounge hookah di Dubai adalah yang terbaik di dunia,” kata CEO Stuart Brazier, yang berbasis di Dubai, dalam sebuah wawancara baru-baru ini. “Ini pengalaman yang fantastis.”
Kategori hookah berasa terus tumbuh secara global, dan ekspansinya bahkan lebih cepat di kalangan konsumen Barat, yang berarti potensi penjualan sangat besar. Penjualan AIR di pasar Barat telah tumbuh dengan baik dalam beberapa tahun terakhir, mencapai 32% dari penjualan grup pada 2024 dibandingkan 21% pada 2019.
Selain kondisi pasar yang mendukung, AIR telah menjalin kemitraan cerdas untuk meningkatkan kesadaran merek. Di AS dan Jerman, AIR bekerja sama dengan Snoop Dogg. Mereka juga kolaborasi dengan merek Cookies yang sangat terkenal, terutama di AS.
Peran Pak Barry sangat kunci dalam industri seperti tembakau, yang perlu keterlibatan erat dengan regulator. Secara umum, kerangka regulasi untuk produk hookah juga kurang ketat dibanding kebanyakan produk tembakau lainnya.
Semua produk tembakau AIR yang dijual di AS telah mendapat Izin Pemasaran dari FDA, menunjukkan kecanggihan regulasi mereka. Selain itu, sejak awal 2023, AIR tidak menerima surat peringatan atau tindakan penegakan hukum dari FDA, dan tidak ada masalah keamanan produk – hal yang sangat penting di sektor tembakau.
Perlu juga dicatat bahwa penggemar hookah biasanya tidak mengonsumsinya beberapa kali sehari seperti produk tembakau lain. Mereka mungkin menikmatinya hanya beberapa kali seminggu. Proses menyiapkan hookah juga agak rumit dan berbeda dari menggunakan vape sekali pakai.
AIR terus meluncurkan produk baru untuk mendorong pertumbuhan organik. Salah satu inisiatif kuncinya adalah OOKA, yang diluncurkan pada 2023. OOKA menargetkan berbagai tempat, dari rumah hingga restoran, di UAE, Jerman, dan AS.
Secara ekonomi, OOKA mengesankan. Dibanding produk inti, OOKA menghasilkan pendapatan 20 kali lipat dan laba kotor 15 kali lipat lebih besar. Komponennya juga memiliki risiko kesehatan lebih rendah dibanding produk “panas bukan bakar” terkemuka di pasar.
Perusahaan juga terus berinovasi di pasar di mana hookah sudah terkenal. Contohnya di Arab Saudi, di mana shisha populer. AIR telah memperkenalkan Al Aseel, produk shisha pertama mereka untuk konsumen yang hemat di sana.
Ada juga banyak peluang tumbuh lewat akuisisi, yang akan lebih mudah ketika perusahaan sudah memiliki saham publik selain uang tunai. AIR telah berhasil mengintegrasikan beberapa akuisisi, termasuk mengambil alih 100% platform e-commerce Jerman Emtrada GmbH dan Finis Direct GmbH pada 2024.
Dari sisi keuangan, perusahaan tumbuh baik di pendapatan maupun laba. Pendapatan AIR 2025 naik 6% menjadi $400 juta, sementara Ebitda naik 7% menjadi $139 juta.
Investor harus bijak membandingkan AIR dengan perusahaan sejenis. Banyak raksasa tembakau masih didominasi penjualan rokok, yang terus menurun. Dua pembanding terbaik mungkin adalah perusahaan dengan produk bebas asap yang tumbuh cepat: Philip Morris International Inc. (pemilik bisnis kantong Zyn) dan Turning Point Brands, Inc.
Diperdagangkan pada 13 kali Ebitda 2025, AIR lebih murah dibanding Philip Morris dan Turning Point yang diperdagangkan di 17 kali. Diskon ini menarik mengingat dominasi AIR dalam kategori unik dengan sedikit pesaing serius.
Investor sudah menghargai saham Philip Morris dan Turning Point, tetapi tidak ada yang memiliki ceruk khusus seperti AIR. Mereka yang mencoba AIR mungkin akan menikmati hasil yang menguntungkan.
Daftar untuk newsletter mingguan kami di SINI.
Kontak:
IPO Edge
www.IPO-Edge.com
Klik SINI untuk mengikuti kami di LinkedIn.